>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：地緣沖突博弈持續(xù)，鎳不銹鋼高位震蕩-260429
| 上傳日期： |
2026/4/29 |
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來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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鎳品種
市場(chǎng)分析
2026-04-28日滬鎳主力合約開于149800元/噸，收于149340元/噸，較前一交易日收盤變化0.74%，當(dāng)日成交量為554031（+30028）手，持倉量為180432（-11313）手。
走勢(shì)分析：當(dāng)前鎳處于政策面與基本面博弈狀態(tài)。政策方面，印尼HPM調(diào)整與鎳礦配額政策逐漸落地，鎳礦供給限制依然較大，濕法冶煉成本大幅攀升，對(duì)價(jià)格起到較大提振作用?；久娣矫?，供應(yīng)端，印尼Eramet旗下Weda Bay鎳礦配額將于五月中旬耗盡，隨后將進(jìn)入停產(chǎn)維護(hù)狀態(tài)，高鎳生鐵產(chǎn)出鎳鐵品位下滑，高品位鎳生鐵產(chǎn)出減少，鎳礦緊張態(tài)勢(shì)進(jìn)一步加深，價(jià)格看漲情緒濃厚。MHP生產(chǎn)有所受阻，且在硫磺供應(yīng)緊張的局勢(shì)下，價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)。
需求端，不銹鋼方面鋼廠利潤(rùn)改善，對(duì)高價(jià)鎳鐵接受度有所提升，提供穩(wěn)定需求支撐，新能源方面，新能源汽車產(chǎn)銷符合預(yù)期，但處于消費(fèi)淡季，環(huán)比改善有限，三元電池貢獻(xiàn)小幅需求增量，但現(xiàn)貨方面，下游企業(yè)采買意愿偏弱，以剛需采購(gòu)為主。國(guó)內(nèi)鎳庫存維持累積狀態(tài)，對(duì)價(jià)格上方空間形成壓制。
鎳礦方面：Mysteel方面消息，菲律賓鎳礦價(jià)格小幅回落，但整體仍處高位，成本端支撐依然顯著。國(guó)內(nèi)1.3%品位鎳礦CIF成交價(jià)約57美元/濕噸。印尼鎳鐵成本壓力尤為突出，全成本已升至約1180元/鎳（出廠含稅），入賬礦價(jià)成本達(dá)72.8美元/濕噸，成本倒掛明顯，成本端整體對(duì)鎳鐵價(jià)格形成有力支撐。
現(xiàn)貨方面：日內(nèi)鎳價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，精煉鎳現(xiàn)貨市場(chǎng)成交氛圍未見明顯改善。各品牌現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)總體持穩(wěn)，僅伴隨盤面波動(dòng)出現(xiàn)微幅調(diào)整。貿(mào)易環(huán)節(jié)活躍度持續(xù)偏低，市場(chǎng)整體表現(xiàn)為零星的逢低補(bǔ)庫需求。此外，近期相關(guān)部門對(duì)循環(huán)開票行為的整頓工作，一定程度上抑制了貿(mào)易商的交易意愿與操作空間，進(jìn)一步制約了現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。其中金川鎳升水變化0元/噸至1350元/噸，進(jìn)口鎳升水變化50元/噸至-700元/噸，鎳豆升水為2450元/噸。前一交易日滬鎳倉單量為67551（259）噸，LME鎳庫存為277518（0）噸。
宏觀方面：美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)伊朗最新提案表示不滿，談判實(shí)質(zhì)進(jìn)展依舊不足，霍爾木茲海峽擾動(dòng)延續(xù)，地緣風(fēng)險(xiǎn)壓制全球風(fēng)險(xiǎn)偏好。美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將于北京時(shí)間4月30日凌晨02:00公布利率，預(yù)期維持不變概率約等于99%，幾乎確定不降息，對(duì)有色金屬上漲空間形成壓力。國(guó)內(nèi)方面，LPR維持不變，穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期延續(xù)，一季度經(jīng)濟(jì)開局良好，基建投資保持較快增長(zhǎng)、新能源\"新三樣\"出口增速超45%，為鎳需求提供結(jié)構(gòu)性支撐。
策略
當(dāng)前供需情況雖然持續(xù)偏弱但符合預(yù)期，政策面成為鎳價(jià)走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)，中東地緣政治事件持續(xù)發(fā)酵，印尼鎳相關(guān)政策配額收緊，預(yù)計(jì)短期滬鎳仍以高位震蕩為主，需關(guān)注中東局勢(shì)、印尼政策兌現(xiàn)及國(guó)內(nèi)庫存變化，防范地緣消息反復(fù)和政策擾動(dòng)帶來的盤面劇烈波動(dòng)。五一假期臨近，關(guān)注資金提前避險(xiǎn)、減倉換手、保證金調(diào)整及流動(dòng)性下降帶來的波動(dòng)放大。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)，印尼政策變動(dòng)，美國(guó)總統(tǒng)計(jì)劃出臺(tái)的一系列政策
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