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REITs指數(shù)表現(xiàn)
　　本周中證REITs全收益指數(shù)下跌1.32%。截至4.30，本周（4.23-4.30，下同）中證REITs(收盤(pán))指數(shù)下跌1.59%，收于767.7點(diǎn)；中證REITs全收益指數(shù)下跌1.32%，收于1011.1點(diǎn)。本周滬深300/恒生/中債十年期國(guó)債/房地產(chǎn)(申萬(wàn))/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路(申萬(wàn))指數(shù)分別上漲0.80%/下跌0.78%/上漲0.02%/上漲3.85%/上漲1.08%/上漲0.28%。
　　本年中證REITs全收益指數(shù)漲幅為0.12%。截至4.30，本年中證REITs(收盤(pán))指數(shù)跌幅1.39%，中證REITs全收益指數(shù)漲幅0.12%。本年滬深300/恒生/中債十年期國(guó)債/房地產(chǎn)(申萬(wàn))/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路(申萬(wàn))指數(shù)分別+3.83%/+0.57%/+1.11%/-1.06%/+11.96%/-3.07%。
　　C-REITs二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)
　　本周C-REITs二級(jí)市場(chǎng)整體呈現(xiàn)回調(diào)行情。截至4.30，已上市REITs總市值約2245.5億元，平均單只REIT市值約28億元。4月29日，第81只REIT——中航北京昌保租賃住房REIT在深交所上市，上市首日收漲約20%。此外，本周已上市REITs中12只上漲、68只下跌，周均漲幅為1.23%。板塊來(lái)看，本周市政水利REITs表現(xiàn)較優(yōu)，保障房、消費(fèi)板塊REITs回調(diào)幅度較大；數(shù)據(jù)上本周倉(cāng)儲(chǔ)物流/產(chǎn)業(yè)園區(qū)/保障房/交通/能源/生態(tài)環(huán)保/消費(fèi)/水利/數(shù)據(jù)中心REITs板塊二級(jí)市場(chǎng)漲幅分別為-0.58%/-1.7%/-2.11%/-0.85%/-0.42%/-0.82%/-1.98%/0.45%/-1.12%。
　　商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs：本周，華夏華潤(rùn)置地、中金開(kāi)元旅業(yè)、紅土創(chuàng)新茂業(yè)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REIT正式申報(bào)，該類(lèi)產(chǎn)品申報(bào)數(shù)量已增至20單。其中，華潤(rùn)置地商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REIT預(yù)計(jì)募集金額54.05億元，底層資產(chǎn)為位于江蘇省南通市及山東省臨沂市的兩個(gè)購(gòu)物商場(chǎng)。中金開(kāi)元旅業(yè)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REIT底層資產(chǎn)為杭州開(kāi)元名都項(xiàng)目、溫州開(kāi)元名都項(xiàng)目、嵊州開(kāi)元名都項(xiàng)目，預(yù)計(jì)募集規(guī)模18.45億元。紅土創(chuàng)新茂業(yè)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REIT擬發(fā)行金額11.01億元，底層資產(chǎn)為成都茂業(yè)中心塔樓。
　　本周生態(tài)環(huán)保板塊交易活躍度最高。已上市REITs本周日均成交量154.7萬(wàn)股，日均換手率0.7%。數(shù)據(jù)上本周倉(cāng)儲(chǔ)物流/產(chǎn)業(yè)園區(qū)/保障房/交通基礎(chǔ)設(shè)施/能源基礎(chǔ)設(shè)施/生態(tài)環(huán)保/消費(fèi)/水利設(shè)施/數(shù)據(jù)中心REITs板塊換手率分別為0.4%/0.3%/0.4%/0.3%/0.5%/0.8%/0.4%/0.4%/0.7%。
　　REITs估值表現(xiàn)
　　本周已上市REITs中債IRR持續(xù)分化，其中位列前三的REITs分別是廣州廣河REIT（（11.3%）、安徽交控REIT（（10.1%）、廣開(kāi)產(chǎn)園REIT（（10%）。P/NAV位于0.5-1.7區(qū)間，其中位列前三的REITs分別是安博倉(cāng)儲(chǔ)REIT（1.7）、物美消費(fèi)REIT（1.7）、華威農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)REIT（1.7）。
　　投資建議
　　我們認(rèn)為當(dāng)下投資策略主要有三條主線(xiàn)：1）建議關(guān)注政策主題下的彈性及優(yōu)質(zhì)低估值項(xiàng)目的配置時(shí)機(jī)：關(guān)注高能級(jí)城市消費(fèi)在擴(kuò)內(nèi)需主題下的增長(zhǎng)彈性疊加專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)創(chuàng)造的管理溢價(jià)；關(guān)注高速及IDC類(lèi)資產(chǎn)在二級(jí)回調(diào)后的價(jià)值重構(gòu)；辦公及倉(cāng)儲(chǔ)類(lèi)租賃需求相對(duì)疲軟，或仍需等待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的明確信號(hào)激活。2）保障房等弱周期資產(chǎn)其紅利配置屬性已被市場(chǎng)認(rèn)可，但當(dāng)下價(jià)格已反映市場(chǎng)預(yù)期，建議結(jié)合資產(chǎn)韌性、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與P/NAV擇時(shí)布局。3）我國(guó)REITs擴(kuò)募已與新發(fā)并行，關(guān)注擴(kuò)募資產(chǎn)儲(chǔ)備充足、項(xiàng)目?jī)?yōu)質(zhì)的原始權(quán)益人其后續(xù)龍頭效益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：二級(jí)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、測(cè)算誤差風(fēng)險(xiǎn)。