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中國東航2026年一季度業(yè)績同比實現(xiàn)扭虧為盈。2026年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入370.6億元，同比增長10.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤16.3億元，同比扭虧為盈（去年同期為-10.0億元）。
　　國內需求持續(xù)修復，一季度客座率及收益水平同比均實現(xiàn)提升。2026年第一季度，公司旅客運輸量、旅客周轉量（RPK）、可用座公里（ASK）分別同比增長4.9%、9.8%以及6.3%；客座率達到86.7%，同比提升了2.75 pct。其中，國內航線的RPK和ASK分別同比增長6.0%和4.1%，國內客座率達到87.3%，同比提升了1.54 pct；國際航線的RPK和ASK分別同比增長17.9%和10.8%，國際客座率達到85.8%，同比提升了5.18 pct。2026年一季度得益于供需格局改善以及反內卷政策支持，公司收益水平同比實現(xiàn)正增長，單位RPK營業(yè)收入為0.516元，同比提升1.08%，相較2019年下滑6.7%。
　　得益于經營效率提升，公司一季度單位成本同比下降，油價大幅上漲對利潤造成短期沖擊。因供需持續(xù)修復，一季度公司營業(yè)成本實現(xiàn)340.0億元，同比增長3.9%。得益于經營效率提升，單位ASK營業(yè)成本為0.411元，同比下降2.2%，疊加單位RPK營業(yè)收入同比提升，公司毛利率同比增加6.17 pct至8.25%。美伊沖突爆發(fā)后，油價沖高至100美金上下，4月5日起國內航線燃油附加費也大幅上調，將覆蓋部分油價上漲的成本。
　　運力規(guī)模低速增長。截至2025年底，公司擁有826架飛機，全年凈增22架；根據最新披露的26-28年機隊引進規(guī)劃，公司計劃26-28年分別凈增29架、53架以及6架。
　　風險提示：宏觀經濟下行，油價匯率劇烈波動，安全事故。
　　投資建議：維持“優(yōu)于大市”評級。
　　我們認為行業(yè)供需格局持續(xù)改善的趨勢不變，但是考慮到油價成本大幅上漲，我們下調了公司2026年盈利預測，預計2026-2028年公司歸母凈利分別為9.4億元、60.6億元、81.9億元（2026-2027年調整幅度分別為-76%/+2%），中長期看好供需格局優(yōu)化帶來的業(yè)績彈性，維持“優(yōu)于大市”評級。