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最新動(dòng)態(tài)
　　主動(dòng)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，優(yōu)化區(qū)域戰(zhàn)略布局。26Q1，公司營(yíng)業(yè)收入為18.4億元，同比下降8.2%；歸母凈利潤(rùn)為1.07億元，同比下降34.9%；扣非歸母凈利潤(rùn)為1.02億元，同比下降35.5%。面對(duì)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境與行業(yè)周期性調(diào)整，公司堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，主動(dòng)適應(yīng)新常態(tài)，統(tǒng)籌推進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，整體經(jīng)營(yíng)保持穩(wěn)健韌性。1）主動(dòng)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。面對(duì)一季度行業(yè)需求下行的壓力，公司堅(jiān)持“以質(zhì)取勝”，主動(dòng)優(yōu)化銷售策略，在銷量與單價(jià)上雖受市場(chǎng)大環(huán)境影響有所回調(diào)，但有效鞏固了市場(chǎng)份額與客戶黏性，為后續(xù)市場(chǎng)回暖奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2）加快業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)升級(jí)。提升礦山一體化總承包等高附加值業(yè)務(wù)比重，增加了設(shè)備投入與運(yùn)營(yíng)成本，顯著增強(qiáng)了公司全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力與客戶黏性，為未來業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)注入了強(qiáng)勁的新動(dòng)能。3）優(yōu)化區(qū)域戰(zhàn)略布局。針對(duì)部分核心區(qū)域效益波動(dòng)及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的現(xiàn)狀，公司主動(dòng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，對(duì)部分工程合同進(jìn)行優(yōu)化續(xù)簽。短期內(nèi)對(duì)區(qū)域收入產(chǎn)生一定影響，但有效規(guī)避了低效競(jìng)爭(zhēng)，提升了區(qū)域市場(chǎng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與長(zhǎng)期盈利質(zhì)量。
　　動(dòng)向解讀
　　國(guó)際市場(chǎng)開拓有力，海外業(yè)務(wù)布局實(shí)現(xiàn)新拓展。公司國(guó)際業(yè)務(wù)緊扣高質(zhì)量發(fā)展主線，搶抓全球市場(chǎng)機(jī)遇，乘勢(shì)而上、主動(dòng)作為，以重點(diǎn)區(qū)域?yàn)楹诵?、以?guó)別市場(chǎng)為支點(diǎn)，系統(tǒng)優(yōu)化海外戰(zhàn)略布局，推動(dòng)國(guó)際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)量質(zhì)齊升。在納米比亞市場(chǎng)，公司穩(wěn)步推進(jìn)新簽項(xiàng)目開工建設(shè)，通過高標(biāo)準(zhǔn)履約、高質(zhì)量交付，持續(xù)提升品牌影響力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固了在南部非洲市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位。在利比里亞市場(chǎng)，成功實(shí)現(xiàn)新項(xiàng)目落地簽約，為深耕西非市場(chǎng)筑牢根基，打開了區(qū)域協(xié)同發(fā)展新空間，形成“以點(diǎn)帶面、輻射周邊”的良好格局。重點(diǎn)國(guó)別精準(zhǔn)突破、標(biāo)桿項(xiàng)目示范帶動(dòng)，公司海外市場(chǎng)版圖持續(xù)拓展，國(guó)際業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)步提升。
　　科技創(chuàng)新成果豐碩，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展展現(xiàn)新作為。在自研裝備領(lǐng)域，聯(lián)合山河智能轉(zhuǎn)化的數(shù)智化現(xiàn)場(chǎng)混裝銨油炸藥車成功下線，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)現(xiàn)場(chǎng)混裝銨油炸藥車智能化裝藥技術(shù)空白，補(bǔ)齊了高端民爆裝備產(chǎn)業(yè)鏈短板，推動(dòng)礦山爆破從單點(diǎn)智能向全鏈路、全場(chǎng)景智能化躍升，構(gòu)建了“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、動(dòng)態(tài)優(yōu)化、閉環(huán)管控”的一體化作業(yè)新模式，引領(lǐng)民爆行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展階段邁進(jìn)。
　　策略建議
　　盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)公司2026-2028年歸母凈利潤(rùn)分別為8.87、9.85、11.10億元。參考同行業(yè)公司，考慮到公司為民爆行業(yè)龍頭給予一定估值溢價(jià)，我們給予公司2026年18倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)12.78元，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)、安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)