>> 廣發(fā)期貨-鎳&不銹鋼產(chǎn)業(yè)月報(bào)：多重利多發(fā)酵，市場(chǎng)情緒提振，價(jià)格底部抬升-260430
| 上傳日期： |
2026/4/30 |
大?。?/td>
| 2351KB |
| 格式： |
pdf 共30頁(yè) |
來(lái)源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
林嘉旎 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
月度觀點(diǎn)鎳：消息面利多疊加，價(jià)格中樞抬升，后續(xù)關(guān)注現(xiàn)實(shí)傳導(dǎo)
供應(yīng)：近期供應(yīng)端穩(wěn)步復(fù)蘇，4月產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)提升。據(jù)Mysteel調(diào)研全國(guó)22家樣本企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2026年3月中國(guó)精煉鎳產(chǎn)量37337噸，環(huán)比增加14.53%，同比增加。4月精煉鎳預(yù)估產(chǎn)量38830噸，環(huán)比增加4.00%，同比增加6.53%。
需求：需求端未見(jiàn)明顯起色，下游維持剛需采購(gòu)節(jié)奏，現(xiàn)貨成交整體清淡。電鍍下游整體需求較為穩(wěn)定，后期難有增長(zhǎng)；合金消費(fèi)逐步復(fù)蘇，軍工和輪船等合金需求較好。不銹鋼表現(xiàn)疲弱，鋼廠對(duì)原料端壓價(jià)心態(tài)凸顯；MHP高價(jià)對(duì)對(duì)硫酸鎳成本有支撐，但下游三元前驅(qū)體訂單未見(jiàn)明顯放量，硫酸鎳價(jià)格震蕩為主。
庫(kù)存：內(nèi)外市場(chǎng)表現(xiàn)分化，海外溫和去庫(kù)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存高位繼續(xù)累積，保稅區(qū)庫(kù)存低位持穩(wěn)為主。截止4月28日，LME鎳庫(kù)存277818噸，月環(huán)比減少3702噸；SMM國(guó)內(nèi)六地社會(huì)庫(kù)存97442噸，月環(huán)比增加7634噸；保稅區(qū)庫(kù)存1700噸，月環(huán)比持平。
成本：動(dòng)態(tài)成本增加，近期受原料制約一體化成本均有顯著抬升。參考SMM數(shù)據(jù)，4月29日，外采硫酸鎳生產(chǎn)電積鎳成本16.24萬(wàn)元/噸，外采MHP生產(chǎn)電積鎳成本16.4萬(wàn)元/噸，外采高冰鎳生產(chǎn)電積鎳成本15.71萬(wàn)元/噸。印尼一體化MHP生產(chǎn)電積鎳成本11.98萬(wàn)元/噸，印尼一體化高冰鎳生產(chǎn)成本14.8萬(wàn)元/噸。
市場(chǎng)消息：4月15日，印尼HPM計(jì)價(jià)新政落地，上調(diào)鎳礦修正系數(shù)并增加伴生元素計(jì)價(jià)。Weda Bay鎳礦由于2026年初始RKAB配額縮減為1200萬(wàn)濕噸（外部銷售上限900萬(wàn)濕噸），預(yù)計(jì)5月中旬全年配額用盡，隨后礦山將進(jìn)入維護(hù)保養(yǎng)狀態(tài)。晨曦鎳鈷項(xiàng)目（ENCHPAL）計(jì)劃于5月調(diào)試，預(yù)計(jì)10月達(dá)到滿產(chǎn)（年產(chǎn)能7.2萬(wàn)噸鎳當(dāng)量）。
觀點(diǎn)策略：4月滬鎳盤面價(jià)格中樞大幅上移，印尼HPM新政抬升價(jià)格底部疊加RKAB配不足，濕法MHP產(chǎn)能被動(dòng)收縮，多重利多支撐價(jià)格上行。鎳礦方面，菲律賓鎳礦價(jià)格小幅回落，但整體仍處高位。印尼修訂HPM政策落地后，火法變動(dòng)不大，濕法市場(chǎng)難達(dá)成統(tǒng)一升水共識(shí)，成交有限。此外戰(zhàn)爭(zhēng)預(yù)期反復(fù)之下硫磺供應(yīng)受阻，MHP生產(chǎn)成本大幅抬升，底部支撐強(qiáng)化。現(xiàn)實(shí)端精煉鎳供應(yīng)壓力不減，市場(chǎng)資源充足，后續(xù)中間品減產(chǎn)對(duì)純鎳的傳導(dǎo)是關(guān)注點(diǎn)。高品位鎳鐵資源偏緊，市場(chǎng)報(bào)價(jià)提升，前期利潤(rùn)改善下游壓價(jià)心態(tài)有所放緩，近期鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求集中釋放預(yù)計(jì)將有新成交落地。硫酸鎳原料端中間品部分減產(chǎn)，但下游三元需求回落明顯，受政策和鐵鋰結(jié)構(gòu)性擠占影響，三元前驅(qū)體及正極材料企業(yè)訂單未見(jiàn)明顯放量，剛需采購(gòu)為主。庫(kù)存方面，近期海外溫和去庫(kù)，國(guó)內(nèi)繼續(xù)壘庫(kù)，內(nèi)外方面內(nèi)外比價(jià)有所收窄?？傮w上，原料多重支撐下成本底部抬升，中間品減產(chǎn)也帶動(dòng)情緒，目前約束是精煉鎳現(xiàn)實(shí)供應(yīng)壓力疊加庫(kù)存消化不足，后續(xù)博弈純鎳實(shí)際減產(chǎn)情況。情緒提振底部堅(jiān)挺之下短期預(yù)計(jì)回撤空間有限，盤面或維持偏強(qiáng)區(qū)間運(yùn)行，主力參考143000-155000中樞運(yùn)行。
|
|
