>> 信達證券-鋼鐵行業(yè)周報：政策托底供需改善，鋼鐵板塊迎來配置窗口-260506
| 上傳日期： |
2026/5/6 |
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| 1362KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
高升,李睿,劉波 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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本期內(nèi)容提要：
上周市場表現(xiàn)：上周鋼鐵板塊下跌0.28%，表現(xiàn)劣于大盤；其中，特鋼板塊上漲0.24%，長材板塊上漲0.26%，板材板塊下跌2.20%；鐵礦石板塊上漲3.79%，鋼鐵耗材板塊上漲3.44%，貿(mào)易流通板塊下跌0.423%
供給情況。截至5月1日，樣本鋼企高爐產(chǎn)能利用率89.6%，周環(huán)比下降0.16百分點。截至5月1日，樣本鋼企電爐產(chǎn)能利用率60.4%，周環(huán)比下降1.50百分點。截至5月1日，五大鋼材品種產(chǎn)量757.1萬噸，周環(huán)比下降8.39萬噸，周環(huán)比下降1.10%。截至5月1日，日均鐵水產(chǎn)量為238.9萬噸，周環(huán)比下降0.42萬噸，同比下降5.45萬噸。
需求情況。截至5月1日，五大鋼材品種消費量909.5萬噸，周環(huán)比下降15.86萬噸，周環(huán)比下降1.71%。截至5月1日，主流貿(mào)易商建筑用鋼成交量11.8萬噸，周環(huán)比增加0.28萬噸，周環(huán)比增加2.48%
庫存情況。截至5月1日，五大鋼材品種社會庫存1214.2萬噸，周環(huán)比下降37.05萬噸，周環(huán)比下降2.96%，同比增加18.61%。截至5月1日，五大鋼材品種廠內(nèi)庫存433.7萬噸，周環(huán)比下降17.60萬噸，周環(huán)比下降3.90%，同比增加2.43%
鋼材價格&利潤。截至4月30日，普鋼綜合指數(shù)3525.8元/噸，周環(huán)比增加20.96元/噸，周環(huán)比增加0.60%，同比增加0.48%。截至4月30日，特鋼綜合指數(shù)6644.5元/噸，周環(huán)比增加0.43元/噸，周環(huán)比增加0.01%，同比下降0.04%。截至4月30日，螺紋鋼高爐噸鋼利潤為114元/噸，周環(huán)比增加19.0元/噸，周環(huán)比增加20.00%。截至4月30日，建筑用鋼電爐平電噸鋼利潤為-28元/噸，周環(huán)比增加11.0元/噸，周環(huán)比增加28.21%
原燃料情況。截至4月30日，日照港澳洲粉礦現(xiàn)貨價格指數(shù)（62%Fe）為772元/噸，周環(huán)比上漲5.0元/噸，周環(huán)比上漲0.65%。截至4月30日，京唐港主焦煤庫提價為1700元/噸，周環(huán)比上漲30.0元/噸。截至4月30日，一級冶金焦出廠價格為1825元/噸，周環(huán)比持平。截至5月1日，樣本鋼企焦炭庫存可用天數(shù)為12.68天，周環(huán)比增加0.1天，同比增加0.5天。截至5月1日，樣本鋼企進口鐵礦石平均可用天數(shù)為24.23天，周環(huán)比增加2.1天，同比下降0.6天。截至5月1日，樣本獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.47天，周環(huán)比增加0.7天，同比增加2.1天。
上周，截至5月1日，日均鐵水產(chǎn)量為238.9萬噸，周環(huán)比下降0.42萬噸，同比下降5.45萬噸。五大鋼材品種社會庫存周環(huán)比下降2.96%，五大鋼材品種廠內(nèi)庫存周環(huán)比下降3.90%。上周，日照港澳洲粉礦（62%Fe）上漲5.0元/噸，京唐港主焦煤庫提價上漲30.0元/噸。需注意的是，中共中央政治局4月28日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作。會議指出，持續(xù)擴大內(nèi)需、優(yōu)化供給，做優(yōu)增量、盤活存量，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，增強經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)生動力，擴大優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)供給推動消費升級。強調(diào)增強貨幣政策前瞻性、靈活性與針對性，保持市場流動性充裕，深挖內(nèi)需潛力，推進全國統(tǒng)一大市場建設(shè)、整治行業(yè)內(nèi)卷競爭。同時明確穩(wěn)地產(chǎn)、推進城市更新，后續(xù)地產(chǎn)、基建配套政策有望陸續(xù)落地。我們認為，隨著鋼鐵行業(yè)反內(nèi)卷有序推進、地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)維穩(wěn)、"六網(wǎng)"等新型基建重點發(fā)力，鋼鐵供需格局有望加速改善，鋼材需求或延續(xù)"工業(yè)材強于建筑材"的結(jié)構(gòu)性分化。綜合以上，在供需格局中長期改善、短期成本支撐強化及板塊估值偏低的三重邏輯下，鋼鐵板塊有望迎來價值修復(fù)，配置價值凸顯。
投資建議：基于對鋼鐵產(chǎn)業(yè)周期的研判，站在當(dāng)下，在PPI位于周期性底部區(qū)間、市場流動性充裕、風(fēng)險溢價上修的環(huán)境下，鋼鐵板塊具備較強“反內(nèi)卷”屬性且盈利修復(fù)空間較大，優(yōu)質(zhì)鋼鐵企業(yè)具備業(yè)績逐步修復(fù)帶來的優(yōu)異向上彈性，又具備供給格局改善帶來的板塊估值抬升空間，板塊仍具有中長期戰(zhàn)略性的投資機遇，維持行業(yè)“看好”評級?；谝陨吓袛啵陨隙陆ㄗh重點關(guān)注：1）設(shè)備先進性高、環(huán)保水平優(yōu)的區(qū)域性龍頭企業(yè)華菱鋼鐵、首鋼股份、山東鋼鐵、沙鋼股份、三鋼閩光等；2）布局整合重組、具備優(yōu)異成長性的寶鋼股份、南鋼股份、馬鋼股份、新鋼股份、鞍鋼股份等；3）充分受益新一輪能源周期的優(yōu)特鋼企業(yè)中信特鋼、久立特材、方大特鋼、撫順特鋼、常寶股份、武進不銹、友發(fā)集團等；4）具備突出競爭優(yōu)勢的高壁壘上游原料供應(yīng)企業(yè)首鋼資源金嶺礦業(yè)、大中礦業(yè)、方大炭素、河鋼資源等。
風(fēng)險因素：地產(chǎn)進一步下行；鋼鐵冶煉技術(shù)發(fā)生重大革新；鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進程滯后；鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革政策發(fā)生重大變化；鋼材出口面臨目的國關(guān)稅壁壘。
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