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事件：
　　格芯（GFS）于5月5日發(fā)布26Q1業(yè)績(jī)，營(yíng)收16.34億美元，同比+3.1%/環(huán)比-10.7%，位于指引高端；毛利率29.0%，同比+5.1pcts/環(huán)比持平，創(chuàng)一季度歷史新高；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率16.6%，同比+3.2pcts/環(huán)比-1.7pcts，高于指引上限；凈利潤(rùn)2.27億美元，同比+20.1%/環(huán)比-26.8%；EPS為0.40美元，同比+17.6%/環(huán)比-27.3%。晶圓出貨量57.9萬(wàn)片（折合12英寸），同比+6.6%/環(huán)比-6.5%；ASP為1254美元/片（折合8英寸），同比-3.0%/環(huán)比-5.0%。綜合財(cái)報(bào)及交流會(huì)議信息，總結(jié)要點(diǎn)如下：
　　評(píng)論：
　　1、26Q1毛利率創(chuàng)一季度歷史新高，晶圓出貨量環(huán)比下降。
　　1）業(yè)績(jī)情況：26Q1公司營(yíng)收16.34億美元，同比+3.1%/環(huán)比-10.7%，位于指引高端，環(huán)比下降主要受出貨量下降影響；毛利率29.0%，同比+5.1pcts/環(huán)比持平，毛利率創(chuàng)一季度歷史新高，實(shí)現(xiàn)三年以來(lái)最大同比擴(kuò)張，毛利率優(yōu)于指引主要系通信基礎(chǔ)設(shè)施與數(shù)據(jù)中心、汽車等高毛利制造服務(wù)收入占比提升；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)2.71億美元，同比+27%/環(huán)比-19%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率16.6%，同比+3.2pcts/環(huán)比-1.7pcts，高于指引上限；凈利潤(rùn)2.27億美元，同比+20.1%/環(huán)比-26.8%。2）出貨量及ASP：26Q1晶圓出貨量57.9萬(wàn)片（折合12英寸），同比+6.6%/環(huán)比-6.5%；ASP為1254美元/片（折合8英寸），同比-3.0%/環(huán)比-5.0%。
　　2、智能移動(dòng)終端營(yíng)收同環(huán)比下降，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
　　分終端看，1)通信基礎(chǔ)設(shè)施與數(shù)據(jù)中心:26Q1營(yíng)收2.30億美元，同比+32.2%/環(huán)比+2.2%，占比14%，同比+3pcts，已連續(xù)第六個(gè)季度實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，主要受硅光、SiGe及衛(wèi)星通信需求拉動(dòng)；2)汽車業(yè)務(wù):營(yíng)收3.82億美元，同比+23.6%/環(huán)比-10.5%，占比23%，環(huán)比持平，汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收環(huán)比下滑主要因25Q4基數(shù)較高，同比增長(zhǎng)則受益于MCU優(yōu)勢(shì)延續(xù)，以及智能傳感、車載網(wǎng)絡(luò)、車輛基礎(chǔ)設(shè)施、攝像頭、以太網(wǎng)、雷達(dá)和電源等新項(xiàng)目逐步放量；3)智能移動(dòng)設(shè)備:營(yíng)收5.58億美元，同比-4.6%/環(huán)比-15.1%，占比34%，環(huán)比-2pcts，主要受智能手機(jī)市場(chǎng)整體疲弱影響；4)家庭與工業(yè)物聯(lián)網(wǎng):營(yíng)收2.55億美元，同比-22.3%/環(huán)比-15.8%，占比16%，環(huán)比-1pct，主要受部分客戶出貨下降拖累；5)技術(shù)服務(wù):營(yíng)收2.09億美元，同比+11.2%/環(huán)比-4.1%，占比13%，環(huán)比+1pct，主要受客戶流片增加帶動(dòng)光罩及掩膜版收入增長(zhǎng)，同時(shí)MIPS并表后，知識(shí)產(chǎn)權(quán)、授權(quán)及軟件收入貢獻(xiàn)提升。
　　3、26Q2營(yíng)收指引環(huán)比回升，硅光子、FDX及高性能SiGe產(chǎn)能投資加速
　　1）26Q2指引：公司預(yù)計(jì)26Q2營(yíng)收17.60億美元（±2500萬(wàn)美元）；毛利率28.5%（±1pct），公司預(yù)計(jì)中東沖突導(dǎo)致關(guān)鍵氣體及化學(xué)品備貨成本上升，對(duì)后續(xù)季度毛利率形成約0.5pct壓力，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、技術(shù)服務(wù)收入增長(zhǎng)和成本效率改善仍將支撐同比改善趨勢(shì)；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率15.7%（±1.8pcts）；EPS預(yù)計(jì)為0.43美元（±0.05美元）。2）資本開支與產(chǎn)能布局：公司預(yù)計(jì)2026年凈資本開支占營(yíng)收15%-20%，重點(diǎn)投向硅光子、FDX和高性能SiGe等高成長(zhǎng)且產(chǎn)能緊張的技術(shù)方向；即使加大投資，公司仍預(yù)計(jì)2026年全年自由現(xiàn)金流率約10%，且現(xiàn)金流改善更多體現(xiàn)在下半年。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶出貨恢復(fù)不及預(yù)期；價(jià)格調(diào)整落地不及預(yù)期；并購(gòu)整合不及預(yù)期；原材料、能源及物流成本上升；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。