>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：地緣沖突暫緩，鎳不銹鋼震蕩回落-260508
| 上傳日期： |
2026/5/8 |
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來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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鎳品種市場(chǎng)分析
2026-05-07日滬鎳主力合約開于152870元/噸，收于149700元/噸，較前一交易日收盤變化0.00%，當(dāng)日成交量為427375（+184186）手，持倉(cāng)量為161941（-15371）手。
走勢(shì)分析：當(dāng)前鎳處于政策面與基本面博弈狀態(tài)。當(dāng)前鎳處于政策面與基本面博弈狀態(tài)。政策方面，5月4日，印尼表示計(jì)劃對(duì)煤炭和鎳征收出口稅和暴利稅，作為抵消國(guó)家預(yù)算中不斷上升的補(bǔ)貼成本的一部分，同時(shí)印尼HPM調(diào)整與鎳礦配額政策逐漸落地，濕法冶煉成本大幅攀升，對(duì)價(jià)格起到較大提振作用。基本面方面，供應(yīng)端，繼印尼Weda Bay鎳礦配額耗盡即將停產(chǎn)維護(hù)后，華友鈷業(yè)旗下華飛鎳鈷部分產(chǎn)線5月1日起亦停產(chǎn)維護(hù)；印尼高鎳生鐵產(chǎn)出鎳鐵品位下滑，高品位鎳生鐵產(chǎn)出減少，鎳礦緊張態(tài)勢(shì)進(jìn)一步加深。MHP生產(chǎn)有所受阻，且在硫磺供應(yīng)緊張的局勢(shì)下，價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)。印尼菲律賓雨季結(jié)束，供應(yīng)量有所增加。需求端，不銹鋼方面鋼廠利潤(rùn)改善，對(duì)高價(jià)鎳鐵接受度邊際改善，壓價(jià)心態(tài)有所放緩，提供穩(wěn)定需求支撐，新能源方面，新能源汽車產(chǎn)銷符合預(yù)期，但處于消費(fèi)淡季，環(huán)比改善有限，三元電池貢獻(xiàn)小幅需求增量，但現(xiàn)貨方面，下游企業(yè)采買意愿偏弱，以剛需采購(gòu)為主。國(guó)內(nèi)鎳礦港口庫(kù)存顯著增長(zhǎng)，對(duì)價(jià)格上方空間形成壓制。
鎳礦方面：Mysteel方面消息，鎳礦市場(chǎng)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。菲律賓鎳礦價(jià)格出現(xiàn)明顯松動(dòng)，1.3%品位FOB價(jià)格報(bào)39-41美元/濕噸，CIF報(bào)價(jià)為55美元/濕噸。此外，近期原油價(jià)格大幅下跌，后續(xù)海運(yùn)費(fèi)變動(dòng)情況值得關(guān)注。印尼市場(chǎng)方面，定價(jià)模式較為混亂，一口價(jià)與HPM加升水模式并行，整體成本雖維持高位但進(jìn)一步上行動(dòng)能不足。當(dāng)前濕法礦報(bào)價(jià)區(qū)間為28-33美元/濕噸，1.4%品位CIF價(jià)格報(bào)64美元/濕噸，1.5%品位CIF價(jià)格報(bào)71美元/濕噸。部分工廠采用固定HPM加7美元（未計(jì)獎(jiǎng)勵(lì)）的方式進(jìn)行交易。綜合來看，鎳礦整體成本維持高位，但定價(jià)模式的多元化也反映出當(dāng)前市場(chǎng)買賣雙方的博弈正在進(jìn)一步加劇。
現(xiàn)貨方面：日內(nèi)鎳價(jià)大幅回調(diào)，精煉鎳現(xiàn)貨市場(chǎng)成交平平。部分商家試圖借低位補(bǔ)庫(kù)而不得，成交量有限，采購(gòu)詢價(jià)增加而成交謹(jǐn)慎。貿(mào)易環(huán)節(jié)活躍度偏低，貿(mào)易商及下游企業(yè)多以觀望為主。其中金川鎳升水變化-100元/噸至1150元/噸，進(jìn)口鎳升水變化0元/噸至-600元/噸，鎳豆升水為1250元/噸。前一交易日滬鎳倉(cāng)單量為70394（519）噸，LME鎳庫(kù)存為277890（-24）噸。
宏觀方面：5月7日，中東媒體稱美伊已就緩解美國(guó)海上封鎖達(dá)成共識(shí)，地緣風(fēng)險(xiǎn)極大緩和。美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議確認(rèn)利率維持不變，美元走弱，對(duì)有色金屬價(jià)格形成支撐。國(guó)內(nèi)方面，LPR維持不變，穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期延續(xù)，一季度經(jīng)濟(jì)開局良好，基建投資保持較快增長(zhǎng)、新能源\"新三樣\"出口增速超45%，為鎳需求提供結(jié)構(gòu)性支撐。
策略
當(dāng)前供應(yīng)收縮，需求穩(wěn)定，政策面成為鎳價(jià)走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)，中東地緣政治事件持續(xù)發(fā)酵，印尼鎳相關(guān)政策配額收緊，預(yù)計(jì)短期滬鎳仍以高位震蕩為主，需關(guān)注中東局勢(shì)、印尼政策兌現(xiàn)及國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化，防范地緣消息反復(fù)和政策擾動(dòng)帶來的盤面劇烈波動(dòng)，以及可能出現(xiàn)的因短期漲跌幅過快而出現(xiàn)的技術(shù)性回調(diào)。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)，印尼政策變動(dòng)，新任美國(guó)總統(tǒng)計(jì)劃出臺(tái)的一系列政策
不銹鋼品種
市場(chǎng)分析
2026-05-07日，不銹鋼主力合約開于15750元/噸，收于15620元/噸，當(dāng)日成交量為264172（+90439）手，持倉(cāng)量為143164（-4171）手。
走勢(shì)分析：不銹鋼價(jià)格仍主要跟隨鎳價(jià)走勢(shì)，受印尼政策及宏觀影響較大?；久娣矫妫┙o端，鋼廠維持高排產(chǎn)計(jì)劃，4月國(guó)內(nèi)不銹鋼粗鋼總排產(chǎn)預(yù)計(jì)達(dá)368.47萬噸，月環(huán)比減少0.4%，同比增幅5.2%，5月300系不銹鋼排產(chǎn)突破200萬噸，節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)；需求端，市場(chǎng)現(xiàn)貨采購(gòu)較正常，鋼廠剛性補(bǔ)庫(kù)為主，5月預(yù)計(jì)消費(fèi)回升，訂單緩和，庫(kù)存難以回升，對(duì)價(jià)格起到底部支撐作用。
現(xiàn)貨方面：廢不銹鋼稅務(wù)監(jiān)管升級(jí)收窄前期廢不銹鋼經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易活躍度有所提升，市場(chǎng)詢盤積極性增加，預(yù)計(jì)有新成交落地，市場(chǎng)看漲情緒較濃；雖下游企業(yè)對(duì)高位報(bào)價(jià)暫未形成有效接受，但貿(mào)易商報(bào)價(jià)已出現(xiàn)上探態(tài)勢(shì)。無錫市場(chǎng)不銹鋼價(jià)格為15550（+0）元/噸，佛山市場(chǎng)不銹鋼價(jià)格15600（+50）元/噸，304/2B升貼水為200至400元/噸。SMM數(shù)據(jù)，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價(jià)變化4.50元/鎳點(diǎn)至1152.5元/鎳點(diǎn)。
策略
基本面方面供給增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)于需求端，但成本支撐仍在，宏觀及政策影響成為不銹鋼走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)，短期不銹鋼仍將跟隨鎳價(jià)走勢(shì)，預(yù)計(jì)將維持震蕩。
單邊：中性
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策、房地產(chǎn)政策變動(dòng)，印尼政策變動(dòng)，新任美國(guó)總統(tǒng)計(jì)劃出臺(tái)的一系列政策
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