>> 財信證券-宏達(dá)電子(300726)主業(yè)回暖、民品提速，2025年民品收入同比高增-260506
| 上傳日期： |
2026/5/8 |
大小： |
916KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁鑫 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)：
公司發(fā)布2025年年報及2026年一季報。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營收18.87億元，同比增長18.99%；歸母凈利潤4.01億元，同比增長43.67%。毛利率58.41%，同比增加0.77個百分點(diǎn)；凈利率25.71%，同比增加4.63個百分點(diǎn)。2026年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收3.67億元，同比增長11.68%，環(huán)比減少24.02%；歸母凈利潤0.94億元，同比增長70.77%，環(huán)比增長27.05%。毛利率60.00%，同比增加0.79個百分點(diǎn)，環(huán)比增加1.12個百分點(diǎn)；凈利率31.05%，同比增加11.87個百分點(diǎn)，環(huán)比增加12.03個百分點(diǎn)。
高可靠電子元器件需求回暖，推動公司主業(yè)反彈。公司積極把握高可靠電子元器件需求回暖機(jī)遇，緊抓年度發(fā)展規(guī)劃，公司2025年高可靠產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收15.31億元，同比增長12.88%。預(yù)計隨著國防經(jīng)費(fèi)投入加速武器裝備現(xiàn)代化，高可靠電子行業(yè)及上游元器件的需求有望持續(xù)增長。
切入高成長性賽道，2025年民品收入同比高增。公司積極把握新興市場發(fā)展機(jī)遇，公司鉭電容器為多家國內(nèi)頭部服務(wù)器和固態(tài)硬盤廠商合格供應(yīng)商；單層陶瓷芯片電容、陶瓷薄膜電路、異形陶瓷結(jié)構(gòu)件等產(chǎn)品成為多家國際頭部光模塊廠商合格供應(yīng)商。2025年，公司民品實(shí)現(xiàn)營收3.40億元，同比增長58.86%；民品鉭電容收入1.05億元，同比增長11.70%。單層瓷介電容、陶瓷薄膜電路等產(chǎn)品民品端實(shí)現(xiàn)收入1.20億元，同比增長95.22%。
投資建議：我們預(yù)計公司2026/2027/2028年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.48/5.67/7.39/億元，對應(yīng)PE分別為46.26/36.57/28.02倍。公司相關(guān)產(chǎn)品成為多家頭部光模塊廠商合格供應(yīng)商，民品收入有望實(shí)現(xiàn)快速增長，首次覆蓋，給予公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期，技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期，競爭加劇，地緣政治波動，宏觀環(huán)境波動等
|
|
