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當(dāng)前鉛市呈礦端偏緊、供應(yīng)充裕、下游淡季的弱平衡格局，鉛價(jià)弱勢(shì)震蕩，底部獲進(jìn)口窗口關(guān)閉的邊際支撐。
　　供應(yīng)端，礦端TC低位支撐成本，原生鉛開(kāi)工率維持高位，5月檢修結(jié)束后產(chǎn)量回升；再生鉛受廢電瓶短缺約束，產(chǎn)量回落。需求端，蓄電池處傳統(tǒng)淡季，企業(yè)開(kāi)工率偏低，剛需疲軟、經(jīng)銷商補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎。
　　庫(kù)存層面，內(nèi)外顯性庫(kù)存偏高，LME注銷倉(cāng)單占比僅2.11%，近端弱結(jié)構(gòu)壓制上行動(dòng)能。但近期內(nèi)外比價(jià)修復(fù)，鉛錠進(jìn)口窗口關(guān)閉，外盤貨源回流受阻，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨寬松格局邊際緩解，提供階段性利多支撐。
　　整體來(lái)看，礦端緊平衡與進(jìn)口窗口關(guān)閉形成底部支撐，但供應(yīng)充裕、淡季需求仍制約反彈空間，預(yù)計(jì)鉛價(jià)弱勢(shì)震蕩、底部抬升。
　　重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口窗口變化與蓄電池需求拐點(diǎn)。