>> 華創(chuàng)證券-國能日新(301162)2026年一季報點評：2026Q1業(yè)績亮眼，加速AI與運營布局-260508
|
事項：
近日，公司發(fā)布2026年一季報，實現(xiàn)營收1.52億元，同比上升4.67%，歸母凈利潤2260.94萬元，同比上升36.14%；扣非后歸母凈利潤為2091.42萬元，同比增長39.47%。
評論：
2026Q1利潤增速快于收入增速，核心競爭力進(jìn)一步增強。1）2026Q1公司綜合毛利率達(dá)65.3%，同比增長9.2pct，主要是由于公司核心業(yè)務(wù)新能源功率預(yù)測中，高毛利的功率預(yù)測服務(wù)費收入占比提升。2）公司歸母凈利潤率為14.9%，同比增長3.4pct；三項費用率為32.7%，同比增長4.4pct，其中，銷售費用率為22.3%，同比增長2.0pct；財務(wù)費用率為2.2%，同比增長1.4pct；管理費用率為8.2%，同比增長0.9pct。3）公司研發(fā)費用率為15.1%，同比增長0.8pct，其核心“曠冥AI智能體系”已于2026年4月正式發(fā)布。
新能源新增裝機市場擴容，公司功率預(yù)測業(yè)務(wù)有望受益。1）根據(jù)習(xí)總書記2025年在聯(lián)合國氣候變化峰會上的致辭，到2035年我國風(fēng)電和光伏發(fā)電總裝機容量目標(biāo)將超過36億千瓦，或較“十四五”存在翻倍增長空間。2）根據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的預(yù)測報告，預(yù)計2026年全國新增新能源發(fā)電裝機規(guī)模有望超過3億千瓦，持續(xù)高景氣。3）截至2025年底，公司服務(wù)電站規(guī)模較期初凈增達(dá)1684家，遠(yuǎn)超往年歷史同期水平；公司服務(wù)的新能源電站數(shù)量累計達(dá)6029家，公司在新增裝機市場保持較高市占率，有望持續(xù)受益于市場擴容。
公司的AI大模型技術(shù)體系已實現(xiàn)完整閉環(huán)。1）公司通過整合歷史豐富高精度氣象資源及覆蓋超6000家新能源場站級數(shù)據(jù)而形成數(shù)據(jù)池，支持大模型技術(shù)的持續(xù)迭代。2）氣象大模型4.0將預(yù)測時效從45天延伸至年度預(yù)測，實現(xiàn)短期到年度全尺度覆蓋；曠冥電力交易大模型1.0采用“時空-博弈雙驅(qū)動Transformer”架構(gòu)，生成定制化交易策略。3）兩大模型實現(xiàn)了從預(yù)測到?jīng)Q策、從數(shù)據(jù)到收益的全鏈路閉環(huán)，推動電力交易運營向“數(shù)據(jù)驅(qū)動、智能決策”邁進(jìn)。
電力交易業(yè)務(wù)加速落地，第二增長曲線成型。1）截至2025年底，公司電力交易相關(guān)產(chǎn)品已在山西、山東、甘肅等19個省份完成初步研發(fā)工作，并陸續(xù)開始應(yīng)用于部分電力交易客戶。2）截至2026Q1，產(chǎn)品體系從工具服務(wù)升級為“托管運營+定制策略”全鏈路服務(wù)，覆蓋發(fā)電側(cè)、儲能側(cè)、用戶側(cè)全場景。
公司拓展運營服務(wù)綜合能力，加強對外投資。1）2026年2月，公司議案決定，擬對薩納斯智維增資、控制并納入合并報表，后者是國內(nèi)領(lǐng)先的新能源綜合服務(wù)商，此舉旨在強化業(yè)務(wù)協(xié)同。2）3月，公司聯(lián)合專業(yè)機構(gòu)出資2億元設(shè)立成都光宜股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)基金，公司擬認(rèn)繳資金占比25%。3）3月，公司擬與GREENVLOTPTE. LTD.設(shè)立合資公司格林新能，共同開發(fā)、持有并運營管理新能源資產(chǎn)項目。
投資建議：新能源功率預(yù)測核心供應(yīng)商，加速AI與運營能力布局。我們預(yù)計公司2026-2028年歸母凈利潤分別為1.7/2.2/2.9億元對應(yīng)增速為29.9%/31.5%/30.2%，對應(yīng)PE為53/40/31倍，參考公司歷史估值，給予公司2026年60倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價76.9元，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策發(fā)生變化；市場競爭加?。患夹g(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期等。
|
|
