>> 國元證券-萬豐奧威(002085)2025年年報及2026年一季報點評：公司經(jīng)營穩(wěn)健，業(yè)務雙輪驅動-260508
| 上傳日期： |
2026/5/9 |
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| 651KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
龔斯聞,樓珈利 |
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報告要點：
公司經(jīng)營穩(wěn)健，毛利率有所波動
2025年公司實現(xiàn)營收/歸母凈利/扣非歸母凈利分別為159.87/9.87/8.77億元，同比-1.70%/+51.11%/+57.37%，利潤逆勢增長。2025年公司毛利率16.96%，同比+0.43pct；期間費用率9.31%，同比+0.39pct，其中銷售/管理/財務/研發(fā)費用率分別為1.24%/4.14%/1.00%/2.93%，同比+0.05/-0.23/+0.47/+0.09pct。2026Q1公司實現(xiàn)營收34.58億元，同比-3.04%；歸母凈利2.43億元，同比-11.64%；扣非歸母凈利1.59億元，同比-14.27%；毛利率為16.09%，同比-2.25pct，主要系匯兌損失。
汽車輕量化業(yè)務發(fā)展穩(wěn)健，飛機制造業(yè)務盈利能力有所下滑
分業(yè)務看，2025年汽車金屬輕量化零部件業(yè)務實現(xiàn)營收132.41億元，同比-1.55%，營收占比82.82%，毛利率為16.43%，同比+1.61pct；飛機制造業(yè)務實現(xiàn)營收27.46億元，同比-2.42%，營收占比17.18%，毛利率為19.52%，同比-5.19pct。
雙輪驅動，未來可期
公司聚焦大交通領域先進制造業(yè)，形成汽車金屬部件輕量化和通航飛機創(chuàng)新制造“雙引擎”驅動格局，汽車金屬部件輕量化業(yè)務聚焦鋁/鎂合金，產(chǎn)品覆蓋鋁合金輪轂、輕量化鎂合金部件及環(huán)保達克羅涂覆，鎂合金產(chǎn)品年產(chǎn)能1800多萬套，鋁合金車輪年產(chǎn)能4400多萬套，客戶覆蓋全球主流車企及新能源品牌；通航飛機創(chuàng)新制造業(yè)務集研發(fā)、制造、銷售、服務于一體，旗下鉆石飛機擁有18款機型知識產(chǎn)權，全球四大研發(fā)中心與五大制造基地布局完善，2025年完成Volocopter核心資產(chǎn)收購，推進eVTOL、eDA40等新機型研發(fā)與適航取證，未來將持續(xù)優(yōu)化汽車輕量化業(yè)務客戶與產(chǎn)品結構，搶抓低空經(jīng)濟發(fā)展機遇，加快新機型產(chǎn)業(yè)化落地與全球化布局，鞏固輕量化領域全球領先地位與通航制造全球領跑者優(yōu)勢。
投資建議與盈利預測
我們預計公司2026-2028年營收分別為166.82/177.19/191.74億元，歸母凈利潤分別為10.85/12.30/14.02億元，對應EPS為0.51/0.58/0.66元/股，對應PE估值分別為28/25/22倍，維持“增持”的評級。
風險提示
宏觀經(jīng)濟及行業(yè)波動風險、國際貿(mào)易壁壘風險、原材料及能源價格波動風險、匯率波動風險、國內通航空域開放程度不及預期風險。
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