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事件：Lumentum（LITE）發(fā)布2026財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)，公司單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.08億美元，同比增長(zhǎng)90.1%，環(huán)比增長(zhǎng)21.5%；non-GAAP毛利率47.9%，同比提升1270個(gè)基點(diǎn)，環(huán)比提升540個(gè)基點(diǎn)；non-GAAP每股收益2.37美元。
　　營(yíng)收大幅增長(zhǎng)主要由AI數(shù)據(jù)中心光互聯(lián)需求驅(qū)動(dòng)。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，光通信元器件營(yíng)收5.33億美元，占比66%，同比77.3%、環(huán)比20.2%，增長(zhǎng)源于200GEML激光芯片出貨量創(chuàng)歷史新高、DCI窄線寬激光器連續(xù)9個(gè)季度環(huán)比增長(zhǎng)（同比> 120%）；光模塊與系統(tǒng)營(yíng)收2.75億美元，占比34%，同比121.1%、環(huán)比24.0%，受益于云收發(fā)器出貨量環(huán)比增40%及光路交換機(jī)（OCS）訂單放量。毛利率同環(huán)比雙升，主因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化（高毛利激光芯片與OCS占比提升）、產(chǎn)能利用率提高（磷化銦產(chǎn)線滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)）及定價(jià)策略優(yōu)化（高端產(chǎn)品溢價(jià)能力增強(qiáng)）。費(fèi)用率方面，規(guī)模效應(yīng)推動(dòng)non-GAAP運(yùn)營(yíng)費(fèi)用率同比下降1400個(gè)基點(diǎn)，研發(fā)投入聚焦CPO與1.6T技術(shù)，銷售與管理費(fèi)用率因收入基數(shù)擴(kuò)大而顯著攤薄。
　　AI光互聯(lián)龍頭，核心增長(zhǎng)引擎確定性高。1）1.6T光模塊預(yù)計(jì)下一季度量產(chǎn)，已進(jìn)入頭部云廠商供應(yīng)鏈；2）OCS訂單超4億美元，2026年末有望實(shí)現(xiàn)單季收入1億美元；3）共封裝光學(xué)（CPO）為英偉達(dá)UHP激光器供應(yīng)商，2026年下半年起批量出貨；4）scale-across組件（泵浦激光器、窄線寬激光器）受益分布式數(shù)據(jù)中心建設(shè)，成為毛利率擴(kuò)張新支點(diǎn)。此外，英偉達(dá)20億美元投資優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，為產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金保障。
　　產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確，公司下一季度指引高增。公司預(yù)計(jì)2026財(cái)年第四季度凈營(yíng)收9.60億-10.10億美元，中值同比增長(zhǎng)約85%；non-GAAP運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率35.0%-36.0%；non-GAAP每股收益2.85-3.05美元，盈利能力持續(xù)強(qiáng)化，主要由1.6T光模塊爬坡、OCS訂單交付及CPO出貨啟動(dòng)共同驅(qū)動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI產(chǎn)業(yè)推進(jìn)不及預(yù)期，光芯片產(chǎn)能推進(jìn)不及預(yù)期