>> 建信期貨-鐵礦石月報：需求修復(fù)下礦價短期繼續(xù)偏強運行，下旬供應(yīng)壓力加大，屆時礦價或面臨一定壓力-260508
| 上傳日期： |
2026/5/8 |
大小： |
1441KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
建信期貨 |
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作者： |
翟賀攀，聶嘉怡，馮澤仁 |
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觀點摘要
本月行情：4月以來鐵礦石期貨2609合約表現(xiàn)為“震蕩回落—反彈回升”，4月1日開盤自788.0元/噸震蕩回落，于4月9日創(chuàng)下月間最低水平748.5元/噸后反彈回升。截至4月30日收盤，鐵礦石期貨2609合約自3月31日收盤價786.5元/噸上漲了9.5元/噸或1.21%至796.0元/噸。
基本面影響因素：供給端（進(jìn)口礦）：4月鐵礦石發(fā)運量再度回落，主要受澳洲颶風(fēng)影響，后續(xù)將逐步修復(fù)；4月到港量較3月有所回落，預(yù)計5月到港量或逐步回升；供給端（國內(nèi)礦）：國內(nèi)礦產(chǎn)量與開工方面，1-3月國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量同比下滑，較上月由升轉(zhuǎn)降；4月國內(nèi)礦山產(chǎn)能利用率震蕩上行后小幅回落，預(yù)計5月鐵精粉產(chǎn)量將保持平穩(wěn)狀態(tài)；庫存端：4月港口庫存再度回落，一方面受到港量回落與下游鋼企產(chǎn)量回升的影響，另一方面，此前受限的必和必拓鐵礦石禁令放寬流入市場，港庫隨之下行，后續(xù)或先降后升；鋼廠春庫存可用天數(shù)環(huán)比增加2天至22天，預(yù)計后續(xù)庫存可用天數(shù)將維持在20-22天左右水平；需求端：4月日均鐵水產(chǎn)量、高爐產(chǎn)能利用率、高爐開工率先升后降，整體鐵水產(chǎn)量較3月明顯回升，預(yù)計5月日均鐵水產(chǎn)量將進(jìn)一步回升，或?qū)⑼黄?40萬噸水平；鋼廠盈利水平：4月鋼企盈利率震蕩上漲，目前已有超50%樣本企業(yè)保持盈利；螺紋鋼、熱卷高爐均有盈利且利潤持續(xù)攀升，螺紋鋼高爐生產(chǎn)利潤最高，螺紋鋼電爐利潤逐步接近盈虧平衡點。
后市預(yù)判：基本面上，上周澳巴發(fā)運回升，環(huán)比增加101.6萬噸至2630.5萬噸，4月發(fā)運逐步修復(fù)至偏高水平，預(yù)計5月仍能維持這一狀態(tài)。上周到港量調(diào)頭回升，環(huán)比增加了216.2萬噸至2494.7萬噸。從近四周的發(fā)運情況來看，19港總發(fā)運量較前四周增加了12.78%，預(yù)計后續(xù)到港量將繼續(xù)攀升。需求端，4月日均鐵水產(chǎn)量震蕩上行，下旬出現(xiàn)見頂跡象，不過，當(dāng)前下游鋼企盈利率持續(xù)攀升，現(xiàn)已有過半企業(yè)盈利，且分品種來看，當(dāng)前螺紋鋼、熱卷高爐利潤不斷上行，預(yù)計后續(xù)鐵水產(chǎn)量有進(jìn)一步增長空間。庫存方面，上周庫存可用天數(shù)環(huán)比增加2天至22天，預(yù)計經(jīng)節(jié)假日消耗后將有所回落，后續(xù)或?qū)⒕S持在20-22天附近水平。近期港庫持續(xù)回落，主要受到到港回落與必和必拓鐵礦石禁令放寬的影響，后續(xù)來看，港庫進(jìn)一步下行空間相對有限，預(yù)計下旬隨著到港量的增加將逐步累庫?？傮w而言，當(dāng)前下游表需處于偏高水平，鋼企利潤維持在較好狀態(tài)，5月鐵水預(yù)計仍將繼續(xù)回升，需求修復(fù)下礦價短期繼續(xù)偏強運行；但下旬供應(yīng)壓力或?qū)⒅鸩郊哟螅B加需求逐步見頂，屆時礦價或?qū)⒚媾R一定壓力。
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