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【行情復(fù)盤】
　　A股高開高走，滬指漲逾1%站上4200點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指大漲逾3%，均刷新近11年新高；半導(dǎo)體、算力硬件概念股全線爆發(fā)。上證指數(shù)收漲1.08%報(bào)4225.02點(diǎn)，深證成指漲2.16%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.5%，北證50跌0.7%，科創(chuàng)50漲4.65%，萬得全A漲1.56%，萬得A500漲1.64%，中證A500漲1.76%。A股全天成交3.57萬億元，創(chuàng)4個(gè)月新高。
　　【重要資訊】
　　1.美國總統(tǒng)特朗普將于5月13日至15日對(duì)中國進(jìn)行國事訪問。
　　2.國家統(tǒng)計(jì)局：2026年4月份CPI同比上漲1.2%；PPI同比上漲2.8%，環(huán)比上漲1.7%。
　　3.中汽協(xié)：4月份新能源汽車出口43萬輛，同比增長1.1倍。
　　【市場邏輯】
　　當(dāng)前A股市場最核心的交易邏輯圍繞中東地緣沖突展開。2026年2月底美伊沖突升級(jí)后，市場經(jīng)歷了顯著波動(dòng)。地緣風(fēng)險(xiǎn)通過三個(gè)渠道影響A股：一是油價(jià)上漲推升通脹預(yù)期，二是全球避險(xiǎn)情緒升溫壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好，三是霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻預(yù)期影響供應(yīng)鏈。盡管外部擾動(dòng)顯著，但A股市場內(nèi)生因素并未轉(zhuǎn)向。市場仍在"以我為主"的思路演繹，這體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是政策托底預(yù)期強(qiáng)烈，2026年作為"十五五"開局之年，兩會(huì)政策基調(diào)偏暖；二是人民幣匯率維持偏強(qiáng)運(yùn)行，中國資產(chǎn)吸引力提升；三是經(jīng)濟(jì)基本面逐步改善，1-2月消費(fèi)市場明顯回升，固定資產(chǎn)投資增速加快。在外部不確定性落地前，市場仍處于震蕩期。風(fēng)格層面，短期大盤價(jià)值或仍占優(yōu)，但成長相對(duì)價(jià)值性價(jià)比已有所改善，風(fēng)險(xiǎn)偏好企穩(wěn)回升后可能逐步重回成長。
　　【策略建議】
　　重要指數(shù)波動(dòng)率短期回落，遠(yuǎn)月波動(dòng)率并未有明顯回落，可期待指數(shù)二季度的趨勢性行情。預(yù)計(jì)波動(dòng)率繼續(xù)走高概率大，小盤指數(shù)波動(dòng)率走高概率更大，大盤指數(shù)需警惕時(shí)間價(jià)值衰減?？刹季制跈?quán)牛差策略或買入遠(yuǎn)月認(rèn)購期權(quán)。