>> 萬聯(lián)證券-美容護理行業(yè)跟蹤報告：26Q1美護基金配置比例環(huán)比下滑，各子板塊處于低配區(qū)間-260511
| 上傳日期： |
2026/5/12 |
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| 651KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
同步大市（下調(diào)） |
作者： |
李瀅 |
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投資要點：
美容護理行業(yè)：26Q1基金配置比例環(huán)比下降。2026Q1，SW美容護理行業(yè)流通A股市值合計為2270.91億元，環(huán)比25Q4下降10.98%，其中，美容護理基金持股總市值為27.91億元，基金配置比例（美容護理行業(yè)基金持股總市值/全行業(yè)基金持股總市值）為0.09%，環(huán)比25Q4下降0.05pcts，超配比例為-0.14%，環(huán)比25Q4下降0.02pcts，仍然處于低配區(qū)間。
子板塊：個護、化妝品、醫(yī)美均處于低配區(qū)間。（1）個護用品：個護用品板塊21Q3-22Q3基金配置比例處于歷史低位，22Q4后出現(xiàn)回升，25Q1達到0.09%。隨后連續(xù)三個季度出現(xiàn)回落，26Q1個護用品板塊基金配置比例為0.03%（環(huán)比不變）。超配比例為-0.03%，相較25Q4有所上升。（2）化妝品：化妝品板塊22Q3之后的基金配置比例開始下滑，25Q1降至0.04%，隨后低位徘徊，26Q1為0.02%（環(huán)比不變）。化妝品超配比例在23Q1由正轉(zhuǎn)負，進入低配區(qū)間，26Q1超配比例為-0.09%，環(huán)比25Q4提升0.01個pct。（3）醫(yī)療美容：基金對醫(yī)療美容板塊的配置比例在22Q4達到歷史峰值0.53%，之后開始震蕩下行，26Q1為0.03%（環(huán)比0.06pct）。醫(yī)療美容板塊超配比例22Q4之后開始下滑，26Q1超配比例為-0.02%，環(huán)比25Q4下滑0.04個pct。
個股：錦波生物、珀萊雅、延江股份重倉比例位居前三。2026Q1，美容護理板塊重倉比例前十合計為0.03%（環(huán)比-0.02pct）。從個股來看，25Q1-25Q4期間，錦波生物、愛美客、百亞股份基本穩(wěn)居美容護理基金重倉比例前3名，除了25Q1穩(wěn)健醫(yī)療沖到第三。26Q1美容護理板塊重倉比例前3名為錦波生物、珀萊雅、延江股份。錦波生物重倉比例相較25Q4下滑，珀萊雅重倉比例相較25Q4有所提升，延江股份首次進入前10名。
投資建議：2026Q1美容護理行業(yè)基金配置比例為0.09%，環(huán)比25Q4下降0.05pcts，超配比例為-0.14%，環(huán)比25Q4下降0.02pcts，仍然處于低配區(qū)間。在穩(wěn)經(jīng)濟、擴內(nèi)需背景下，建議關(guān)注：1）化妝品&醫(yī)美：短期來看，個股業(yè)績出現(xiàn)分化；中長期來看，顏值經(jīng)濟下醫(yī)美、化妝品滲透率有望進一步提升，相關(guān)部門多次出臺監(jiān)管政策，行業(yè)洗牌趨勢下利好合規(guī)化妝品、醫(yī)美龍頭公司；2）個護用品：大健康理念普及下，消費者對個人健康和護理愈發(fā)重視，同時細分領(lǐng)域不斷擴大。建議關(guān)注產(chǎn)品矩陣豐富、研發(fā)能力強的個護用品龍頭公司?？紤]到行業(yè)景氣度短期偏弱，下調(diào)行業(yè)評級至“同步大市”。
風險因素：政策風險、行業(yè)競爭加劇風險、產(chǎn)品質(zhì)量安全風險、經(jīng)濟增速不及預期風險。
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