>> 華泰期貨-氯堿日?qǐng)?bào)：氯堿價(jià)格弱穩(wěn)-260512
| 上傳日期： |
2026/5/12 |
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| 2628KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價(jià)格及基差：PVC主力收盤價(jià)5133元/噸（-12）；華東基差-153元/噸（+12）;華南基差-93元/噸（+2）。
現(xiàn)貨價(jià)格：華東電石法報(bào)價(jià)4980元/噸（+0）；華南電石法報(bào)價(jià)5040元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：蘭炭?jī)r(jià)格705元/噸（+0）；電石價(jià)格2705元/噸（+0）；電石利潤(rùn)-149元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-52元/噸（-48）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-1210元/噸（+124）；PVC出口利潤(rùn)88.9美元/噸（-0.1）。
PVC庫(kù)存與開工：PVC廠內(nèi)庫(kù)存34.0萬(wàn)噸（+3.6）；PVC社會(huì)庫(kù)存54.2萬(wàn)噸（+0.8）；PVC電石法開工率81.87%（+9.90%）；PVC乙烯法開工率45.42%（-7.64%）；PVC開工率70.51%（-1.46%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量67.6萬(wàn)噸（-8.1）。
燒堿：
期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤價(jià)2061元/噸（-28）；山東32%液堿基差-155元/噸（+31）。
現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)610元/噸（+0）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1030元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：山東燒堿單品種利潤(rùn)907元/噸（+0）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（0.8噸液氯）477.5元/噸（+40.0）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）120.53元/噸（+0.00）；西北氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）963.89元/噸（+0.00）。
燒堿庫(kù)存與開工：液堿工廠庫(kù)存57.16萬(wàn)噸（-0.09）；片堿工廠庫(kù)存3.04萬(wàn)噸（+0.04）；燒堿開工率82.50%（-1.00%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率76.30%（+0.69%）；印染華東開工率51.31%（+0.62%）；粘膠短纖開工率88.60%（-1.17%）。
市場(chǎng)分析
PVC：
受美伊沖突有緩解跡象影響，能化板塊走弱，PVC跟隨震蕩偏弱，基差小幅走強(qiáng)，下游點(diǎn)價(jià)成交情緒略有好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)乙烯法企業(yè)原料受限，開工持續(xù)下滑，開工率已跌至45%；電石法5月檢修增多，供應(yīng)壓力略有緩解。節(jié)后下游開工恢復(fù)，整周受放假影響開工下降，剛需采購(gòu)。宏觀層面政治局會(huì)議提出加強(qiáng)地下管網(wǎng)建設(shè)、穩(wěn)定房地產(chǎn)、推進(jìn)城市更新，需求預(yù)期有所提振。短期地緣沖突推高乙烯法成本，但石腦油裂解負(fù)荷預(yù)期提升，成本支撐小幅走弱；電石法具備成本優(yōu)勢(shì)、供應(yīng)不受海外擾動(dòng)，出口訂單保持一定韌性，電石法出口成交價(jià)有所反彈FOB750-770美元/噸，乙烯法800-820美元/噸。隨著供應(yīng)檢修落地、出口訂單保持韌性，庫(kù)存壓力或?qū)⑦M(jìn)一步緩解，宏觀側(cè)再提反內(nèi)卷對(duì)情緒有一定支撐，但高庫(kù)存壓制價(jià)格。
燒堿：
燒堿低價(jià)使得下游采購(gòu)情緒好轉(zhuǎn)，部分企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)，山東省內(nèi)發(fā)主力下游氧化鋁廠量有所下降，采購(gòu)回暖后現(xiàn)貨報(bào)價(jià)有所上調(diào)。燒堿整體庫(kù)存高位去化，山東江蘇去庫(kù)。供應(yīng)端燒堿維持高開工，但5月計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)有所增加，山東地區(qū)產(chǎn)能五月中下旬預(yù)計(jì)集中檢修啟動(dòng)，供應(yīng)收縮預(yù)期提振盤面。需求端非鋁行業(yè)開工回升，印染、紙漿提升，粘膠短纖小幅下降；氧化鋁開工回升；內(nèi)貿(mào)成交較為理性。高價(jià)液氯下游有所抵觸，液氯價(jià)格下降，氯堿成本支撐小幅走強(qiáng)，后續(xù)氯堿企業(yè)檢修對(duì)液氯價(jià)格仍有一定提振。當(dāng)前下游采購(gòu)情緒有所改善，后續(xù)關(guān)注采購(gòu)情緒持續(xù)性及出口新單簽訂情況，關(guān)注檢修實(shí)際落地情況。
策略
PVC
單邊：震蕩
跨期：V09-01逢低正套
跨品種：無(wú)
燒堿
單邊：震蕩
跨期：SH07-09逢低正套
跨品種：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
PVC：地緣沖突變動(dòng)、宏觀政策擾動(dòng)、裝置檢修動(dòng)態(tài)
燒堿：地緣沖突變動(dòng)、出口訂單執(zhí)行情況、裝置檢修動(dòng)態(tài)、下游采購(gòu)節(jié)奏
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