>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：印尼政策變動，鎳不銹鋼高位震蕩-260512
| 上傳日期： |
2026/5/12 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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鎳品種
市場分析
2026-05-11日滬鎳主力合約開于147300元/噸，收于147620元/噸，較前一交易日收盤變化0.39%，當(dāng)日成交量為290918（-53137）手，持倉量為150353（-3217）手。
走勢分析：當(dāng)前鎳處于政策面與基本面博弈狀態(tài)。政策方面，印尼鎳礦相關(guān)政策頻出，導(dǎo)致鎳礦供給緊張、成本持續(xù)上升。基本面方面，供應(yīng)端，鎳礦緊張態(tài)勢延續(xù)，價格看漲情緒濃厚，鎳鐵與精煉鎳供應(yīng)充足，但受鎳礦價格高位影響，成本支撐較為穩(wěn)定，MHP生產(chǎn)有所受阻，且在硫磺供應(yīng)緊張的局勢下，價格維持強勢。需求端，不銹鋼方面鋼廠利潤改善，提供穩(wěn)定需求支撐，新能源方面，新能源汽車產(chǎn)銷符合預(yù)期，但處于消費淡季，環(huán)比改善有限，三元電池貢獻小幅需求增量，但現(xiàn)貨方面，下游企業(yè)采買意愿偏弱，以剛需采購為主。國內(nèi)鎳庫存維持累積狀態(tài)，對價格上方空間形成壓制。
鎳礦方面：Mysteel方面消息，菲律賓、印尼鎳礦市場表現(xiàn)分化：菲律賓鎳礦價格明顯走弱，公布1.3%品位FOB、CIF具體報價，疊加原油大跌，需關(guān)注海運費波動；印尼鎳礦市場格局混亂，內(nèi)貿(mào)礦一口價與HPM +升水兩種定價并行，還披露濕法礦及不同品位鎳礦CIF報價，部分工廠采用固定計價模式。整體鎳礦成本維持高位且上行乏力，成本支撐仍存，定價模式分化也體現(xiàn)出市場博弈愈發(fā)激烈。
現(xiàn)貨方面：市場交投氛圍偏淡，下游僅維持剛需采購，追高意愿不足。其中金川鎳升水變化50元/噸至1200元/噸，進口鎳升水變化0元/噸至-600元/噸，鎳豆升水為1250元/噸。前一交易日滬鎳倉單量為70381（-7）噸，LME鎳庫存為276840（-948）噸。
宏觀消息方面：印度尼西亞能源與礦產(chǎn)資源部長巴赫利爾·拉哈達利亞5月11日在新聞發(fā)布會上表示，印尼擬議中的礦產(chǎn)品特許權(quán)使用費上調(diào)計劃將予以推遲，用于計算特許權(quán)使用費的公式將進行調(diào)整。拉哈達利亞表示，政府正尋求制定一套能讓國家和企業(yè)界實現(xiàn)“雙贏”的計算公式，政府對礦業(yè)部門就特許權(quán)使用費問題提出的意見保持開放態(tài)度。
策略
當(dāng)前供需情況雖然持續(xù)偏弱但符合預(yù)期，政策面成為鎳價走勢的主要驅(qū)動，在政策面和地緣沖突反復(fù)發(fā)酵的情況下，預(yù)計鎳價仍將保持高位震蕩態(tài)勢。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
不銹鋼品種
市場分析
2026-05-11日，不銹鋼主力合約開于15200元/噸，收于15185元/噸，當(dāng)日成交量為173515（-112468）手，持倉量為111623（-4171）手。
走勢分析：不銹鋼價格仍主要跟隨鎳價走勢，受印尼政策及宏觀影響較大?；久娣矫妫┙o端，鋼廠維持高排產(chǎn)計劃，5月國內(nèi)不銹鋼粗鋼總排產(chǎn)預(yù)計達378.06萬噸，月環(huán)比增加0.89%，同比增幅9.17%，利潤良好，價格高位，復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，供應(yīng)壓力預(yù)計將逐步顯現(xiàn);需求端，傳統(tǒng)領(lǐng)域缺乏大規(guī)模補庫動力，需求多仍以剛需為主，庫存持續(xù)累積，在高排產(chǎn)下或?qū)褐苾r格上漲空間。
現(xiàn)貨方面：期貨早盤弱勢帶動現(xiàn)貨報價偏低，隨著盤面快速修復(fù)反彈，現(xiàn)貨報價同步抬升。剛需采買托底日內(nèi)成交，市場交投尚可，貿(mào)易商整體情緒偏樂觀。無錫市場不銹鋼價格為15450（-100）元/噸，佛山市場不銹鋼價格15400（-200）元/噸，304/2B升貼水為285至485元/噸。SMM數(shù)據(jù)，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價變化-2.50元/鎳點至1148.5元/鎳點。
策略
基本面方面供給增長預(yù)期強于需求端，但成本支撐仍在，宏觀及政策影響成為不銹鋼走勢的主要驅(qū)動，短期不銹鋼仍將跟隨鎳價走勢，預(yù)計將維持震蕩。
單邊：中性
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟政策、房地產(chǎn)政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
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