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全球鋰資源分布
　　從鋰礦分布看，全球鋰礦儲(chǔ)量主要分布在智利、澳大利亞、阿根廷和中國等地；2025年全球鋰礦儲(chǔ)量為1.85LCE億噸，較24年增加23.3%。折算碳酸鋰，我們預(yù)計(jì)2026年碳酸鋰供給在220萬噸左右，其中澳洲輝石礦供給約50-55萬噸。
　　澳洲鋰礦概況
　　澳大利亞是全球鋰礦的主要供給源。從產(chǎn)能結(jié)構(gòu)看，2025年澳大利亞輝石提鋰產(chǎn)能達(dá)64.2萬噸LCE，占全球46.3%，2026年產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)72.8萬，占全球42.8%，是全球最大鋰輝石供給來源。澳洲發(fā)貨以海運(yùn)為主，在全球總發(fā)貨中占比同樣較高，且供應(yīng)較為穩(wěn)定，政策相對(duì)平穩(wěn)，成本具備優(yōu)勢，是全球最重要的優(yōu)質(zhì)鋰礦資源產(chǎn)國。
　　澳大利亞是全球鋰礦的主要供給源。從產(chǎn)能結(jié)構(gòu)看，2025年澳大利亞輝石提鋰產(chǎn)能達(dá)64.2萬噸LCE，占全球46.3%，2026年產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)72.8萬，占全球42.8%，顯著高于其他主要供給國，仍為全球最大鋰輝石供給來源。澳洲發(fā)貨以海運(yùn)為主，在全球總發(fā)貨中占比同樣較高，且供應(yīng)較為穩(wěn)定，政策相對(duì)平穩(wěn)，成本具備優(yōu)勢，是全球最重要的優(yōu)質(zhì)鋰礦資源產(chǎn)國。
　　澳礦FY26產(chǎn)量指引方面相對(duì)FY25有所提高，且主要集中于頭部礦山擴(kuò)產(chǎn)與新礦爬坡，Greenbushes、Pilgangoora、Wodgina仍是澳礦供給底盤，Kathleen Valley進(jìn)入爬坡階段貢獻(xiàn)新增量。26H1鋰價(jià)景氣，預(yù)計(jì)會(huì)相對(duì)指引進(jìn)一步放量，2026年全年鋰精礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)約400萬噸，較2025年增速約為10%。
　　從歷史產(chǎn)能來看，澳礦供給底盤較為穩(wěn)固，Greenbushes、Pilgangoora、Wodgina仍是核心產(chǎn)能來源，各大礦山基本處于產(chǎn)能爬坡或產(chǎn)能穩(wěn)定的階段。而從成本端看，即使Greenbushes面臨礦選等問題導(dǎo)致的成本上升，頭部礦山成本優(yōu)勢仍較明顯，而Bald Hill、Finniss等邊際礦山復(fù)產(chǎn)由于其高成本，更依賴鋰價(jià)中樞維持高位