>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：美國(guó)訪華在即情緒好轉(zhuǎn)易漲難跌-260513
| 上傳日期： |
2026/5/13 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)24380元/噸，較上一交易日變化-10元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-120元/噸，較上一交易日變化0元/噸；中原A00鋁價(jià)24310元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-10元/噸至-190元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄24330元/噸，較上一交易日變化80元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化90元/噸至-165元/噸。
鋁期貨方面：2026-05-12日滬鋁主力合約開(kāi)于24720元/噸，收于24560元/噸，較上一交易日變化10元/噸，最高價(jià)達(dá)24780元/噸，最低價(jià)達(dá)到24510元/噸。全天交易日成交235145手，全天交易日持倉(cāng)287638手。
庫(kù)存方面，截止2026-05-12，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存144.0萬(wàn)噸，較上一期變化2.4萬(wàn)噸，倉(cāng)單庫(kù)存462100噸，較上一交易日變化575噸，LME鋁庫(kù)存351000噸，較上一交易日變化-2350噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2026-05-12SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得2680元/噸，山東價(jià)格錄得2665元/噸，河南價(jià)格錄得2685元/噸，廣西價(jià)格錄得2685元/噸，貴州價(jià)格錄得2780元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得310美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-05-12氧化鋁主力合約開(kāi)于2831元/噸，收于2785元/噸，較上一交易日收盤價(jià)變化-33元/噸，變化幅度-1.17%，最高價(jià)達(dá)到2850元/噸，最低價(jià)為2775元/噸。全天交易日成交370644手，全天交易日持倉(cāng)347660手。
鋁合金價(jià)格方面：2026-05-12保太民用生鋁采購(gòu)價(jià)格17800元/噸，機(jī)械生鋁采購(gòu)價(jià)格18100元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)23000元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。
鋁合金庫(kù)存：鋁合金社會(huì)庫(kù)存4.55萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存8.83萬(wàn)噸。
鋁合金成本利潤(rùn)：理論總成本23180元/噸，理論利潤(rùn)-80元/噸。
策略分析
電解鋁：對(duì)于前期看好中國(guó)出口彌補(bǔ)海外缺口的觀點(diǎn)已在4月份鋁材出口數(shù)據(jù)已部分驗(yàn)證，且后期出口增量仍有望擴(kuò)大。雖然市場(chǎng)成交熱情并不很高，但預(yù)計(jì)不改國(guó)內(nèi)庫(kù)存已經(jīng)進(jìn)入去庫(kù)周期，后面去庫(kù)速度有望提速。絕對(duì)價(jià)格的回調(diào)后鋁棒加工費(fèi)快速走高也驗(yàn)證了實(shí)際的消費(fèi)剛性。海外消費(fèi)依舊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，現(xiàn)貨升水并未回落，長(zhǎng)期的高升水也證明原油缺口及價(jià)格到目前并未對(duì)海外消費(fèi)造成影響。隨著出口市場(chǎng)的暢通，下游主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)后，會(huì)加速顯性庫(kù)存的去化，從而可能出現(xiàn)旺季累庫(kù)淡季加速的去庫(kù)的可能。國(guó)內(nèi)后期若順利去庫(kù)方可打開(kāi)鋁價(jià)上漲空間，長(zhǎng)期對(duì)消費(fèi)依舊存樂(lè)觀預(yù)期。
氧化鋁：供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能有序投放，供給過(guò)剩壓力和預(yù)期不變。礦端方面，海運(yùn)費(fèi)走強(qiáng)，但國(guó)內(nèi)CIF價(jià)格保持穩(wěn)定，使得幾內(nèi)亞FOB價(jià)格進(jìn)一步承壓。雖然幾內(nèi)亞政策預(yù)期持續(xù)落空，但FOB價(jià)格受打壓情況下確實(shí)增加了不確
定性擾動(dòng)政策發(fā)生的可能，同時(shí)存在燃料不足影響開(kāi)采的情況，成本端支撐依舊有效。氧化鋁倉(cāng)單壓力依舊，尤其06合約面臨巨量到期倉(cāng)單壓力。下方受成本支撐力度走強(qiáng)跌破前低概率較小，上漲空間受過(guò)剩壓力限制。
風(fēng)險(xiǎn)
1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)
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