>> 東莞證券-消費者服務行業(yè)2025年及2026年一季度業(yè)績綜述：2025穩(wěn)步增長，2026Q1開局明顯改善-260513
| 上傳日期： |
2026/5/13 |
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| 1363KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
鄧升亮 |
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投資要點：
消費者服務行業(yè)整體營收穩(wěn)步增長，2026Q1利潤端增速轉(zhuǎn)正。2025年消費者服務行業(yè)營業(yè)總收入為2451.41億元，同比增長3.12%，較2024年增速小幅改善，服務消費需求仍具韌性。2025年消費者服務行業(yè)歸母凈利潤為87.14億元，同比下降9.63%，降幅較2024年的-23.17%明顯改善。進入2026年一季度，行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入637.70億元，同比增長5.96%，較2025年整體進一步提速，消費支持政策落地及居民消費信心邊際改善后，行業(yè)需求端出現(xiàn)一定修復跡象。進入2026年一季度，行業(yè)歸母凈利潤達到41.94億元，同比增長15.62%，利潤增速由負轉(zhuǎn)正，受低基數(shù)效應、經(jīng)營效率優(yōu)化以及部分細分板塊景氣修復帶動，消費者服務行業(yè)盈利能力在一季度高油價沖擊下仍實現(xiàn)邊際改善。
行業(yè)整體呈現(xiàn)“增收放緩、盈利承壓”的特征，人服逆周期+積極擁抱AI技術變革實現(xiàn)逆勢增長。分板塊來看，2025年綜合服務板塊營收表現(xiàn)相對突出，主要受人力資源需求恢復帶動；教育板塊在職業(yè)培訓、素質(zhì)教育等需求支撐下保持穩(wěn)健增長；居民消費特色化、價格敏感度提升背景下，旅游出行及酒店餐飲需求仍承受一定壓力。2025年多數(shù)細分板塊盈利能力仍待修復。2026年一季度中信消費者服務行業(yè)細分板塊營收整體改善，利潤表現(xiàn)繼續(xù)分化。各細分板塊普遍實現(xiàn)同比小幅增長，其中教育板塊表現(xiàn)最為突出，教育需求持續(xù)修復；綜合服務板塊穩(wěn)健增長；居民出行消費需求較2025年有所改善，帶動旅游及休閑板塊、酒店及餐飲板塊利潤彈性開始釋放。
投資策略：2025年消費者服務行業(yè)整體營收穩(wěn)步增長，歸母凈利潤降幅較上年同期明顯改善，但整體仍受到居民消費價格敏感度提升影響，部分板塊競爭格局惡化。2026年一季度，出游需求火熱帶動業(yè)績明顯改善，其中旅游休閑及酒店等板塊景氣度提升較大，春秋假疊加年休假制度的落實有望進一步刺激出游需求的釋放。長期看好旅游出行板塊底部修復。建議關注在下沉市場提前布局的酒店集團、受國內(nèi)游增長和出入境游復蘇利好的旅游景區(qū)類公司等。個股可關注中國中免（601888）、長白山（603099）、祥源文旅（600576）、首旅酒店（600258）、君亭酒店（301073）等。建議關注教育與人力資源服務政策支持落地，個股可關注學大教育（000526）、科銳國際（300662）等。
風險提示：行業(yè)政策不確定性，自然災害風險，行業(yè)競爭加劇風險，需求偏好變化風險，匯率波動等風險。
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