>> 東莞證券-通信行業(yè)雙周報：Token 生態(tài)競速拉開序幕，運(yùn)營商積極擁抱AI新范式-260511
| 上傳日期： |
2026/5/11 |
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| 1435KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
羅煒斌,陳湛謙 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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投資要點(diǎn)：
通信行業(yè)指數(shù)近兩周漲跌幅：申萬通信板塊近2周（4/27-5/10）累計上漲5.73%，跑贏滬深300指數(shù)3.57個百分點(diǎn)，漲幅在31個申萬一級行業(yè)中位列第8位；申萬通信板塊5月累計上漲7.86%，跑贏滬深300指數(shù)6.52個百分點(diǎn)；申萬通信板塊今年累計上漲39.69%，跑贏滬深300指數(shù)34.47個百分點(diǎn)。
通信行業(yè)二級子板塊近兩周漲跌幅：申萬通信板塊近2周（4/27-5/10）累計上漲5.73%，跑贏滬深300指數(shù)3.57個百分點(diǎn)，漲幅在31個申萬一級行業(yè)中位列第8位；申萬通信板塊5月累計上漲7.86%，跑贏滬深300指數(shù)6.52個百分點(diǎn)；申萬通信板塊今年累計上漲39.69%，跑贏滬深300指數(shù)34.47個百分點(diǎn)。
近期行業(yè)新聞與公司公告：（1）IDC：中國MaaS市場進(jìn)入高速增長期，移動云位列第五；（2）中國移動聯(lián)合阿里云、火山引擎等組建Token應(yīng)用生態(tài)聯(lián)盟；（3）騰訊Hy3 preview上線兩周Token調(diào)用增長10倍；（4）CAICT：3月我國手機(jī)出貨量為2115.0萬部；（5）長飛光纖：一季度凈利潤同比增長226.4%。
通信行業(yè)周觀點(diǎn)：近期通信行業(yè)焦點(diǎn)集中于AIToken生態(tài)的加速構(gòu)建。IDC數(shù)據(jù)顯示，2025年中國公有云大模型調(diào)用量同比增長16倍，市場已從價格比拼轉(zhuǎn)向性能與工具鏈的綜合競爭，2026年產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)向上。運(yùn)營商層面，中國移動聯(lián)合阿里云、火山引擎等8家伙伴成立“Token應(yīng)用生態(tài)聯(lián)盟”，計劃3-5年投入百億級Token生態(tài)資源，旨在打造國產(chǎn)AI模型統(tǒng)一服務(wù)入口；中國電信亦在數(shù)字中國峰會期間成立Token生態(tài)聯(lián)盟，覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)、分發(fā)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。騰訊方面，混元Hy3 preview模型上線兩周Token調(diào)用量較上一代增長超10倍，代碼與智能體場景調(diào)用增幅超16.5倍，印證AI應(yīng)用規(guī)?；涞卣铀賰冬F(xiàn)。但是，CAICT數(shù)據(jù)顯示Q1國內(nèi)手機(jī)出貨量同比下降12.7%，終端側(cè)短期承壓。總體來看，運(yùn)營商正從傳統(tǒng)“管道”向“Token經(jīng)濟(jì)服務(wù)商”加速轉(zhuǎn)型，建議重點(diǎn)關(guān)注算力基建、AI信創(chuàng)及MaaS平臺等核心賽道的投資機(jī)遇。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期；資本開支不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；重要技術(shù)迭代風(fēng)險；匯兌損失風(fēng)險等。
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