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投資要點：公司海外業(yè)務敞口較高，預期26H1期間承受匯率波動影響（銷售端收入確認+匯兌損失）。我們預計隨著26H2新產品的新定價導入后，匯率波動的影響程度將會減弱。因此，我們調整26/27年歸母凈利潤預測至30/43億元（前次36/51億元），并新增28年預測為56億元。領益智造逐步構建從材料、精密功能件、模組到精品組裝的一體化解決方案平臺能力，25年以來在人形機器人、AI眼鏡及智能穿戴、折疊屏終端、AI服務器液冷及電源取得顯著的業(yè)務進展，長期增長動能充足?？杀裙?6年預測PEG為1.4，而公司僅為1.0，維持“買入”評級。
　　公司發(fā)布2026年一季報，符合此前考慮匯兌損失后的預期。26Q1營收126.43億元，同比增長9.99%，連續(xù)9個季度同比增長，創(chuàng)上市以來Q1新高；歸母凈利潤3.92億元，同比下降30.70%；扣非歸母凈利潤2.39億元，同比下降33.15%。業(yè)績短期承壓，主要受匯率波動及銅、鋁等大宗原材料價格上漲等多重外部因素影響。
　　堅持“內生+外延”雙輪驅動，“人-眼-折-服”新曲線快速落地轉化。（1）人形機器人：目標成為全球TOP3的具身智能硬件制造商。機器人業(yè)務合作客戶覆蓋全球頭部品牌，與多家客戶達成戰(zhàn)略合作，全面提供電機、減速器、靈巧手、四肢及關節(jié)模組、散熱模組及機器人本體/整機ODM等產品與服務。（2）AI眼鏡及XR可穿戴設備：提供軟質功能件、注塑件、散熱解決方案、充電器等核心硬件產品，并與終端品牌緊密合作。（3）折疊屏終端：量產出貨超薄鈦合金折疊屏支撐件及折疊PC碳纖維支撐件等折疊屏相關產品。在北美大客戶合作的高端VC散熱項目取得重要突破。（4）AI服務器：收購立敏達（Readore）切入北美算力客戶核心供應鏈；AMD高端顯卡散熱模組批量出貨；通過入股鉑科電子及合資成立公司，增強AI算力電源系統在工藝、協同及交付方面的能力。
　　汽車及低空經濟：實現從Tier2向Tier1的轉型升級。公司通過收購浙江向隆及江蘇科達，全面加速在汽車零部件領域的戰(zhàn)略布局，構建起覆蓋汽車傳動系統、內外飾件及新能源電池核心組件的多元化產品集群，確立了在汽車產業(yè)鏈中的核心地位。公司汽車板塊主要客戶覆蓋大眾、豐田、長城、比亞迪、蔚來、零跑、廣汽、一汽、奇瑞、理想、吉利、江淮等新能源及燃油車整車廠商，以及龐巴迪、北極星等全球地形車頭部品牌。
　　風險提示：匯率波動的風險、客戶集中的風險、競爭加劇的風險。