>> 華西證券-盛弘股份(300693)主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，AIDC布局注入增長動能-260512
| 上傳日期： |
2026/5/12 |
大小： |
1202KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊睿,王涵 |
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2026Q1業(yè)績穩(wěn)健增長，毛利率顯著改善
2026Q1公司實現(xiàn)營收7.44億元，同比增長23.1%，環(huán)比下滑40.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.85億元，同比增長16.9%，環(huán)比下滑57.3%。盈利能力來看，2026Q1公司實現(xiàn)銷售毛利率40.6%，同比+0.97pct，環(huán)比+4.69pct；實現(xiàn)銷售凈利率11.5%，同比0.29pct，環(huán)比-4.53pct。
發(fā)布新一輪股權(quán)激勵計劃，彰顯長期發(fā)展信心
2026年4月1日公司發(fā)布《2026年限制性股票激勵計劃（草案）》，擬向公司董事、高管、中層管理人員、核心技術(shù)骨干等激勵對象授予312.10萬股限制性股票，首次授予的考核年度為2026-2028年三個會計年度，以達到業(yè)績考核目標(biāo)作為歸屬條件。公司于2026年4月17日審議通過了《關(guān)于向2026年限制性股票激勵計劃激勵對象首次授予限制性股票的議案》，確定以2026年4月17日為首次授予日，以31.89元/股的授予價格向271名首次授予激勵對象授予282.88萬股限制性股票。股權(quán)激勵計劃的發(fā)布和實施，利于公司充分調(diào)動核心團隊的積極性與創(chuàng)造性，同時展現(xiàn)公司的長期發(fā)展信心。
AIDC建設(shè)需求景氣高企，關(guān)鍵電源發(fā)展有望提速
全球AIDC迎來大規(guī)模建設(shè)需求，供電架構(gòu)迎來變革，從UPS的升級迭代、功率密度的提升，到向HVDC、SST技術(shù)方向的演進，為電源行業(yè)發(fā)展帶來迎來新一輪機遇。
公司的工業(yè)配套電源業(yè)務(wù)中電能質(zhì)量產(chǎn)品如APF有源濾波器、SVG靜止無功發(fā)生器等在AIDC行業(yè)持續(xù)為公司帶來收入和利潤。2025年下半年，公司已成立了AIDC部門，積極推進AIDC其他產(chǎn)品研發(fā)，后續(xù)看好公司在其他電源產(chǎn)品中實現(xiàn)突破，有望迎來廣闊的發(fā)展空間。
儲能產(chǎn)品下游覆蓋全面，持續(xù)深耕海外市場
2026年公司預(yù)計將繼續(xù)深耕源網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)、微網(wǎng)側(cè)儲能市場，以及在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上持續(xù)經(jīng)營海外市場，不斷提升產(chǎn)品的市占率和影響力。為應(yīng)對全球市場的需求，公司在中國、美國、馬來西亞布局四大生產(chǎn)基地，以及6個針對北美、歐洲及亞太地區(qū)的本地化服務(wù)團隊與10+服務(wù)中心。公司儲能微網(wǎng)產(chǎn)品及解決方案已在全球60多個國家和地區(qū)累計交付超過5000個項目，全球累計并網(wǎng)容量達17GW/50GWh。
投資建議
依托電力電子技術(shù)優(yōu)勢和積累，公司持續(xù)深耕電能質(zhì)量、充換電服務(wù)、儲能、電池檢測與化成四大核心主業(yè)，看好公司海外開拓，以及AIDC領(lǐng)域積極布局帶來的可觀成長空間。我們預(yù)計，2026-2028年，公司營業(yè)收入分別為41.55、50.02、60.60億元，同比增速分別為20.0%、20.4%、21.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為5.97、7.81、9.59億元，同比增速分別為25.3%、31.0%、22.8%；EPS分別為1.91、2.50、3.07元，對應(yīng)PE分別為33X、25X、20X（以2026年5月12日收盤價62.57元計算）。綜上，考慮后續(xù)公司的發(fā)展前景，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
國際貿(mào)易政策變化風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險、原材料漲價風(fēng)險、產(chǎn)品開拓不及預(yù)期風(fēng)險等
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