>> 信達(dá)期貨-煤焦早報(bào)：工信部開展節(jié)能監(jiān)察，煉焦利潤走擴(kuò)-260514
| 上傳日期： |
2026/5/14 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉開友 |
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資訊：工信部印發(fā)通知，組織開展2026年度工業(yè)節(jié)能監(jiān)察工作，將對(duì)各領(lǐng)域企業(yè)開展節(jié)能監(jiān)察。
盤面：
焦煤：截至5月13日收盤，蒙5#主焦煤報(bào)1249元/噸(-0)，蒙煤偏弱。活躍合約報(bào)1244元/噸(+3)，盤面微漲?；?25元/噸(-3)，9-1月差-252.5元/噸（-8.5）。
焦炭：截至5月13日收盤，天津港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào)1620元/噸(+0)，現(xiàn)貨第三輪提漲落地。活躍合約報(bào)1816元/噸(+13)。基差-74元/噸(-13)，9-1月差-101元/噸(-3)。
供給：
焦煤：523家礦山開工率報(bào)91.26%（-2.32），314家洗煤廠產(chǎn)能利用率報(bào)38.36%(+1.05)。
焦炭：230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)74.71%(+0.23)，焦炭產(chǎn)能利用率小幅回升。
需求：
焦煤：230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)74.71%(+0.23)，需求修復(fù)，整體仍偏弱。
焦炭：247家鋼廠產(chǎn)能利用率報(bào)89.56%(-0.16)，鐵水日均產(chǎn)量238.9萬噸(-0.42)，鐵水產(chǎn)量小幅回落。
庫存：
焦煤：523家礦山精煤庫存報(bào)220.17萬噸(+3.07)，洗煤廠精煤庫存345.73萬噸(+13.05)。247家鋼廠庫存781.94萬噸（+1.33)，230家焦企庫存927.99（+52.26)。港口庫存261.31萬噸(-14)。
焦炭：230家焦企庫存43.21萬噸（+1.75），247家鋼廠庫存690.68萬噸（+9.16），港口庫存242.75萬噸（-4.36）。
結(jié)論：
宏觀：國際方面，美伊大體維持?；馉顟B(tài)，中間偶有摩擦，原油價(jià)格在100美元/桶上下寬幅震蕩。市場(chǎng)對(duì)原油走高的預(yù)期在走弱，但對(duì)高原油維持時(shí)間的預(yù)期在拉長。高油價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響正逐步體現(xiàn)在各行各業(yè)中，能源成本抬升短期不可逆。國內(nèi)外動(dòng)力煤均呈現(xiàn)緩步上行狀態(tài)，市場(chǎng)對(duì)今夏高溫的預(yù)期增強(qiáng)，隨著動(dòng)力煤臨近旺季，原油供給缺口帶來的能源緊缺將進(jìn)一步激化動(dòng)力煤供需矛盾。當(dāng)然，若動(dòng)力煤快速上行需警惕保供帶來的情緒面沖擊。國內(nèi)方面，四月底以來，多地相繼出臺(tái)樓市新政，樓市成交活躍度有望維系。四月出口數(shù)據(jù)繼續(xù)保持高增長，打破市場(chǎng)對(duì)出庫不可持續(xù)的疑慮。在反內(nèi)卷及國內(nèi)宏觀轉(zhuǎn)暖的背景下，煤焦整體易漲難跌。
煤焦：焦煤方面，蒙煤現(xiàn)貨偏弱，期貨盤面周二受保供擔(dān)憂大幅下行，但情緒釋放過后周三并未進(jìn)一步擴(kuò)大跌幅，說明當(dāng)下市場(chǎng)做多意愿仍在。國內(nèi)礦山開工同比高于過去兩年，但一季度煉焦煤累計(jì)同比-5%，礦山開工高有追平一季度缺口的因素。蒙煤通關(guān)車數(shù)維持高位，進(jìn)口端壓力仍存。焦企開工處中等偏低水平，焦煤需求偏弱。庫存層面看，節(jié)后下游焦企去庫，庫存轉(zhuǎn)移能否延續(xù)待觀察。焦炭方面，焦企挺價(jià)意愿較強(qiáng)，第三輪提漲落地。鋼廠鐵水產(chǎn)量環(huán)比持平，需求尚可。成材利潤持續(xù)修復(fù)，產(chǎn)業(yè)鏈有望形成正反饋，利潤逐級(jí)向上游擴(kuò)散。周三工信部發(fā)布開展節(jié)能監(jiān)察的公告，焦企供給或受擾動(dòng)。焦炭供需好于焦煤，09煉焦利潤有繼續(xù)走擴(kuò)邏輯堅(jiān)實(shí)。出口旺盛，內(nèi)需預(yù)期好轉(zhuǎn)，宏觀氛圍偏暖。建議JM09、J09多單輕倉持有，若本周能企穩(wěn)則可加倉，09煉焦利潤多單持有。
策略建議：JM09、J09多單輕倉持有，多09煉焦利潤持有。
風(fēng)險(xiǎn)提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險(xiǎn)）、地緣沖突升級(jí)（下行風(fēng)險(xiǎn)）
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