>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-260513
| 上傳日期： |
2026/5/13 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復(fù)盤】
國內(nèi)貴金屬市場日間走勢分化，金銀比下降，滬金主力合約下跌0.52%收于1030.56元/克，滬銀主力合約上漲1.31%收于21297元/千克。
【重要資訊】
1、2026年5月11日，全球第二大白銀生產(chǎn)國——秘魯，投下了一顆“能源深水炸彈”。面對瀕臨癱瘓的國家能源體系和洶涌的國際油價，秘魯臨時總統(tǒng)巴爾卡薩簽署了第003-2026號“能源危機緊急法令”，正式宣告全國進入能源供應(yīng)緊急狀態(tài)，有效期直至2026年底。
2、受戰(zhàn)爭和持續(xù)高汽油價格、物價影響，美國4月份消費者信心連續(xù)第二個月下降，跌至與2022年年中低點相當水平。美國4月份消費者信心指數(shù)終值為49.8，環(huán)比低于3月份的終值53.3，同比低于去年4月份的終值52.2。4月份當前經(jīng)濟狀況指數(shù)終值為52.5，環(huán)比低于3月份的終值55.8，同比低于去年4月份的終值59.8。消費者預(yù)期指數(shù)終值為48.1，環(huán)比低于3月份的終值51.7，同比稍高于去年4月份的終值47.3。消費者預(yù)計短期內(nèi)美國高物價狀況不會有所緩解。美國5月一年期通脹率預(yù)期初值4.50%，預(yù)期4.80%，前值4.70%。
3、作為全球最主要黃金買家的各國央行近期陸續(xù)傳出降低黃金儲備的消息，一度使得黃金做多信心遭受打擊。阿塞拜疆主權(quán)財富基金今年一季度出售了超過22噸黃金，這是該基金自2012年開始增持黃金以來，首次進行減持操作。土耳其黃金儲備在3月底大幅減少近120噸，至702.5噸。3月全球黃金遭遇資金流出約120億美元，創(chuàng)月度歷史最高流出記錄。但近日波蘭央行重申700噸黃金儲備的目標，加之中國央行4月購金量大幅增加，使得市場對全球央行購金持續(xù)性的擔憂緩解。
4、3月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加17.8萬人，為2024年底以來最大增幅，美國4月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增長11.5萬人，如期大幅回落，但高于增長6.2萬人的市場預(yù)期。3月數(shù)據(jù)也上修至18.5萬，失業(yè)率穩(wěn)定在4.3%，勞動力市場意外展現(xiàn)出強勁韌性。這一表現(xiàn)進一步夯實了美聯(lián)儲將利率在一段時間內(nèi)維持不變的預(yù)期。
5、美國2025年第四季度GDP季調(diào)后環(huán)比折年率終值為0.5%，預(yù)估為0.7%，修正值為0.7%。美國2025年全年GDP增長2.2%，低于2024年的2.8%。4月10日，美國4月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值為47.6，創(chuàng)歷史新低。預(yù)估為51.5，前值為53.3。美國一季度經(jīng)濟增長仍表現(xiàn)出較強韌性，亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow最新預(yù)測顯示當季GDP增速為2.1%。美國3月零售銷售月率達到1.7%，超過預(yù)期的1.4%，大超前值的0.7%。商品權(quán)重相對更高的核心PCE指標維持較強粘性，美伊地緣風險顯著推升國際油價，疊加關(guān)稅政策潛在傳導(dǎo)效應(yīng)上升，均意味著美聯(lián)儲在短期內(nèi)仍缺乏重啟降息的充分條件。
7、美國4月消費者價格指數(shù)同比增長3.8%，為2023年5月以來新高；預(yù)估為3.7%，環(huán)比上漲0.6%符合預(yù)期，較前值0.9%有所回落。美國4月核心CPI同比上漲2.8%，高于預(yù)期的2.7%，創(chuàng)2025年9月以來最高水平，環(huán)比上漲0.4%，高于預(yù)期的0.3%和前值0.2%。中東戰(zhàn)事推動能源價格大漲是推升美國通脹的主要原因，美國汽油價格連續(xù)兩個月大幅上升。美國4月末季調(diào)能源通脹同比增長17.9%，3月為12.5%。美國通脹壓力重燃，進一步擠壓年內(nèi)美聯(lián)儲降息空間。目前市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲年內(nèi)將保持利率不變。
8、世界黃金協(xié)會報道顯示，在3月出現(xiàn)明顯資金流出后，全球?qū)嵨稂S金ETF在4月錄得66億美元資金流入。所有地區(qū)均錄得資金凈流入，歐洲領(lǐng)先其他地區(qū)。4月的資金流入推動全球黃金ETF資產(chǎn)管理規(guī)模升至6150億美元，環(huán)比增長1%。全球黃金ETF總持倉也增長1%，達到4137噸，為歷史第三高水平。歐洲黃金ETF在4月錄得37億美元大規(guī)模資金流入，使其年初至今累計資金流向由負轉(zhuǎn)正，達到37億美元。亞洲黃金ETF連續(xù)第八個月流入資金，4月新增資金18億美元，目前年初至今資金流入規(guī)模有望挑戰(zhàn)去年的歷史紀錄。
9、截至2026年4月末，我國外匯儲備規(guī)模為34105億美元，較3月末上升684億美元，升幅為2.05%。截至4月末，我國黃金儲備達7464萬盎司，環(huán)比增加26萬盎司。這是自2022年11月以來連續(xù)第18個月增持黃金。據(jù)中國黃金協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2026年一季度，國內(nèi)原料產(chǎn)金81.065噸，同比減少6.178噸，同比下降7.08%；進口原料產(chǎn)金55.165噸，同比增加1.578噸，同比增長2.94%。國內(nèi)原料和進口原料共計生產(chǎn)黃金136.230噸，同比減少4.600噸，同比下降3.27%。2026年一季度，我國黃金消費量303.292噸，同比增長4.41%。其中：黃金首飾84.620噸，同比下降37.10%；金條及金幣202.062噸，同比增長46.40%；工業(yè)及其他用金16.610噸，同比下降7.43%。
【市場邏輯】
秘魯國家石油公司之前警告，若無外部資金流入將面臨燃料減產(chǎn)乃至停產(chǎn)，進而影響礦端生產(chǎn)。秘魯有全球約10%的銅儲量和21%的白銀儲量，擁有全球第一大白銀儲量，是全球第三大白銀產(chǎn)國。本次出臺能源緊急法令使得原本就處于緊繃的全球銅和白銀供給端進一步雪上加霜，秘魯白銀多為銅的伴隨礦。中東地區(qū)沖突導(dǎo)致的持續(xù)高油價開始對全球礦端供應(yīng)鏈產(chǎn)生影響，銅價大漲，白銀商品屬性對價格上行驅(qū)動回歸，漲幅明顯
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