>> 方正中期期貨-商品期權(quán)全景數(shù)據(jù)-260513
| 上傳日期： |
2026/5/13 |
大小： |
2392KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
史偉澈 |
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摘要
【行情復(fù)盤】
國內(nèi)商品期市收盤多數(shù)上漲，航運(yùn)期貨漲幅居前，集運(yùn)指數(shù)(歐線)漲4.25%；化工品多數(shù)上漲，20號(hào)膠漲3.56%；非金屬建材全部上漲，PVC漲2.21%；基本金屬多數(shù)上漲，國際銅漲1.87%；能源品多數(shù)上漲，LPG漲1.60%；貴金屬漲跌參半，滬銀漲1.31%；農(nóng)副產(chǎn)品多數(shù)上漲，玉米漲0.93%；新能源材料跌幅居前，工業(yè)硅跌2.41%；黑色系漲跌參半，焦煤跌2.35%；油脂油料多數(shù)下跌，棕櫚油跌1.28%。
【重要資訊】
1、中東局勢(shì)持續(xù)緊張，霍爾木茲海峽關(guān)閉超十周，通航恢復(fù)仍無明確進(jìn)展，?；饏f(xié)議陷入僵局，市場對(duì)供應(yīng)中斷的擔(dān)憂升溫。
2、印度財(cái)政部發(fā)布通知，5月13日起將黃金和白銀進(jìn)口基本關(guān)稅從5%上調(diào)至10%，將黃金、白銀進(jìn)口的農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施與發(fā)展附加稅從1%提高至5%。
3、知情人士稱，伊拉克和巴基斯坦分別與伊朗達(dá)成協(xié)議，通過霍爾木茲海峽運(yùn)輸石油和液化天然氣。伊拉克確保了兩艘超大型原油運(yùn)輸船（每艘載有約200萬桶原油）于5月10日安全通過霍爾木茲海峽。兩艘裝載卡塔爾液化天然氣的油輪也正駛往巴基斯坦。伊拉克和巴基斯坦均未就過境運(yùn)輸向伊朗或伊朗革命衛(wèi)隊(duì)支付任何費(fèi)用。
【策略建議】
當(dāng)前商品期權(quán)市場呈現(xiàn)高波動(dòng)品種成交活躍、隱含波動(dòng)率分化特征，建議采用方向性策略把握強(qiáng)勢(shì)品種機(jī)會(huì)。
有色&貴金屬：地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來通脹預(yù)期壓制金屬價(jià)格，但貴金屬&有色金屬長期上漲趨勢(shì)不變。短期地緣風(fēng)險(xiǎn)影響減弱，疊加資金布局，下方空間有限。目前波動(dòng)率處于低位，可逢低布局牛差策略，或關(guān)注新一輪行情的看漲期權(quán)做多機(jī)會(huì)。
農(nóng)產(chǎn)品：農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)分化，且趨勢(shì)性較強(qiáng)，價(jià)格和波動(dòng)率雙雙處于低位的品種，短期看有反彈升波趨勢(shì)，空頭策略謹(jǐn)慎；前期處于高位的品種，需注意風(fēng)險(xiǎn)?？墒褂门Ｊ袃r(jià)差、熊市價(jià)差策略。前期油類目前有降波趨勢(shì)，生豬仍需觀察能否筑底。
能源化工：能化品整體波動(dòng)率已回落至中位數(shù)附近，地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來的情緒溢價(jià)逐漸回落，前期備兌策略可逐步止盈，繼續(xù)關(guān)注局勢(shì)發(fā)展，待波動(dòng)率進(jìn)一步企穩(wěn)后，可布局反內(nèi)卷政策相關(guān)品種的階段性反彈升波機(jī)會(huì)，如PVC、塑料、聚乙烯、玻璃等。
黑色：黑色整體基本面偏弱，建議關(guān)注逢高賣出備兌或買沽套保策略。可關(guān)注會(huì)議反內(nèi)卷政策、環(huán)保政策相關(guān)品種的階段性反彈升波的買購機(jī)會(huì)，如煤炭、鐵礦石等。
綜合評(píng)估
目前商品市場波動(dòng)率表現(xiàn)較為平穩(wěn)，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來的情緒反饋正在減弱，但目前來看，假期海外擾動(dòng)的概率較大，有色、貴金屬、股指等品種受外盤影響大，可用買沽策略給持倉做短期保護(hù)；原油系、化工系這類短期情緒波動(dòng)較大的品種上謹(jǐn)慎裸賣權(quán)，可做買入看漲期權(quán)保護(hù)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】
合約選擇：優(yōu)先選擇主力合約，規(guī)避臨近到期合約的時(shí)間價(jià)值快速損耗風(fēng)險(xiǎn)。
波動(dòng)率管理：若隱含波動(dòng)率處于歷史低位（分位數(shù)<30%），可優(yōu)先買入期權(quán)；若隱含波動(dòng)率偏高（分位數(shù)>70%），可考慮賣出期權(quán)或價(jià)差組合。
政策與宏觀風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易協(xié)定簽署進(jìn)度、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整可能引發(fā)商品市場情緒逆轉(zhuǎn)，需密切關(guān)注相關(guān)資訊對(duì)趨勢(shì)的影響。
期權(quán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：部分小品種期權(quán)成交清淡，買賣價(jià)差較大，建議優(yōu)先交易主流標(biāo)的。
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