>> 方正中期期貨-國債期貨日度策略報告-260513
| 上傳日期： |
2026/5/13 |
大小： |
4262KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李彥森 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【行情復(fù)盤】周三國債現(xiàn)券收益率多數(shù)下降。國債期貨主力合約全面上漲。成交持倉方面，TF、T成交下降持倉上升，TS、TL成交持倉均上升?！局匾Y訊】一級市場方面，國債和政金債累計發(fā)行2660億元，發(fā)行數(shù)量9只，凈融資額2260億元。繼續(xù)關(guān)注5月凈融資變動節(jié)奏，以及財政政策和國債發(fā)行對流動性和債市的影響。消息面上看，央行日內(nèi)公開市場操作凈回籠流動性255億元，短端資金利率小幅回升。美國總統(tǒng)特朗普已啟程來華，預(yù)計周三晚間抵達(dá)北京，開始為期3天國事訪問。繼續(xù)關(guān)注周四、周五中美領(lǐng)導(dǎo)人會晤情況?？傮w上看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)，供需全面改善，通縮風(fēng)險解除。宏觀政策則延續(xù)原有節(jié)奏、增量不多。海外方面，全球經(jīng)濟(jì)暫未受到?jīng)_擊，但通脹明顯加速。美國聯(lián)邦基金利率期貨隱含年內(nèi)加息概率上升至40%左右。美債收益率和美元指數(shù)繼續(xù)反彈走勢。人民幣匯率繼續(xù)刷新高點(diǎn)。地緣政治風(fēng)險暫時變動不大，市場風(fēng)險偏好略有下降。【市場邏輯】近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)多超預(yù)期，仍以利空為主，再通脹利空也不變。貨幣和財政政策暫無利多影響。地緣政治風(fēng)險潛在變動需關(guān)注。風(fēng)險偏好仍偏利空影響。匯率利多不變。資金面利多減弱。債券凈供給利空有所上升，繼續(xù)關(guān)注本周發(fā)行情況，警惕發(fā)行量回升影響。長期來看，通縮緩和后名義增長速度反彈仍存在風(fēng)險。【交易策略】策略方面，期債繼續(xù)反彈，中短端刷新高位，呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢，暫時轉(zhuǎn)向觀望偏多，注意控制倉位和風(fēng)險。期現(xiàn)方面，品種基差變動趨勢不明顯，IRR方面暫無交易機(jī)會?？缙诜矫?，四個品種當(dāng)季-次季以及TS、T次季隔季合約價差均高于95%歷史無套利區(qū)間，交割前機(jī)會正在來臨。曲線方面，中長端期限利差繼續(xù)小幅下降，暫時持有做陡曲線并觀望，并等待長期走陡方向重新確認(rèn)。TS壓力102.625-102.645，支撐102.353-102.355；TF壓力106.640-106.690，支撐105.578-105.582；T壓力108.835-108.935，支撐107.605-107.615；TL壓力114.20-114.50，支撐108.61-108.71。
|
|
