>> 華金證券-拓普集團(tuán)(601689)2026年一季報點評：營收穩(wěn)定增長，機(jī)器人、液冷開拓發(fā)展新曲線-260508
| 上傳日期： |
2026/5/14 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃程保 |
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事件：公司披露2026年一季度業(yè)績，2026年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入66.28億元，同比增長14.92%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.52億元，同比下降2.42%。
營收保持穩(wěn)定增長，盈利水平短暫承壓。2026年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入66.28億元，同比增長14.92%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.52億元，同比下降2.42%。營收保持穩(wěn)定增長，利潤方面短期承壓，主要系原材料價格上漲與匯兌損失負(fù)面影響。
Q1毛利率小幅下滑。2026Q1毛利率為19.26%，同比-0.63pct，環(huán)比-0.71pct；凈利率為8.35%，同比-1.46pct，環(huán)比-1.05pct。費(fèi)用率方面，2026Q1年公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)用率分別為0.97%/3.14%/5.54%/1.45%；同比變化分別為-0.22/-0.16/-0.39/+1.35pct，期間費(fèi)用率為11.10%，同比+0.58pct。
產(chǎn)品平臺化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，新產(chǎn)品不斷放量。公司內(nèi)飾功能件、輕量化底盤、熱管理業(yè)務(wù)等綜合競爭力不斷提高，銷售收入保持穩(wěn)步增長；汽車電子類產(chǎn)品訂單持續(xù)放量，空氣懸架項目、智能座艙項目訂單已實現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，其中空氣懸架項目保持快速增長，為公司長遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
機(jī)器人與液冷業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，開拓全新增長點。機(jī)器人方面，公司與客戶的合作始于直線執(zhí)行器，憑借在IBS領(lǐng)域深厚的研發(fā)積淀，產(chǎn)品在迅速獲得客戶認(rèn)可后，公司順勢延伸至旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器及靈巧手電機(jī)等核心部件的研發(fā)，并已完成多輪送樣，項目進(jìn)展迅速。在此基礎(chǔ)上，公司橫向拓展至機(jī)器人軀體結(jié)構(gòu)件、傳感器、足部減震器及電子柔性皮膚等關(guān)鍵領(lǐng)域，加速構(gòu)建全覆蓋的機(jī)器人業(yè)務(wù)平臺化產(chǎn)品矩陣。液冷方面，公司將熱管理技術(shù)及產(chǎn)品，應(yīng)用于液冷服務(wù)器、儲能、機(jī)器人等行業(yè)，并取得首批訂單15億元，為公司開拓了全新的市場增長領(lǐng)域。公司已經(jīng)向A客戶、NVIDIA、META及各企業(yè)客戶和各數(shù)據(jù)中心提供商，對接推廣相關(guān)的產(chǎn)品，獲得市場的認(rèn)可。
投資建議：公司主業(yè)營收保持穩(wěn)定增長，同時機(jī)器人、液冷等新業(yè)務(wù)開拓全新增長點。我們預(yù)計公司2026-2028年營業(yè)總收入分別為353.16/422.50/505.86億元，同比+19.4%/+19.6%/+19.7%；歸母凈利潤分別為33.69/42.79/52.88億元，同比+21.2%/+27.0%/+23.6%；對應(yīng)EPS分別為1.94/2.46/3.04元/股。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度下降的風(fēng)險、貿(mào)易環(huán)境變化的風(fēng)險、匯率的風(fēng)險、原材料價格波動的風(fēng)險、海外市場拓展不及預(yù)期的風(fēng)險等。
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