>> 信達期貨-原油早報：海峽出現(xiàn)流量，消息靜默期等待特朗普表態(tài)-260515
| 上傳日期： |
2026/5/15 |
大?。?/td>
| 1537KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張秀峰,王詩朦 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
資訊：美伊談判無新進展，局勢維持僵持。特朗普訪華期間，中美元首會談約2小時，雙方就中東局勢、烏克蘭危機、朝鮮半島等重大問題交換意見，暫無進一步細節(jié)披露。特朗普明確表示本次訪華以中美貿(mào)易談判為優(yōu)先，伊朗問題不在核心議程；美國同步宣布對參與伊朗原油對華銷售的相關(guān)銀行及實體實施新制裁，制裁范圍持續(xù)擴大。海峽流量方面出現(xiàn)邊際變化：Bloomberg數(shù)據(jù)顯示5月10日以來平均每天約1艘油輪、約200萬桶原油通過霍爾木茲，主要載貨為伊拉克巴士拉原油；Vitol正在向客戶交付伊拉克巴士拉原油，暗示部分貨物已駛出波斯灣進入市場；但從船期平臺AIS數(shù)據(jù)來看，整體通行量變化不大，差異大概率來自暗航（船只通行期間關(guān)閉信號規(guī)避監(jiān)測）。伊朗就海峽問題作出“友善表態(tài)”，稱未在海峽設(shè)置任何障礙，問題在于美國封鎖，并表示對所有接受伊朗海峽管理的商船開放通行。
盤面：外盤高位窄幅震蕩，波動率收斂，多空僵持。WTI 7月合約收100.85美元；Brent 7月合約維持106-107美元/桶，較本周高點小幅回落。次主力及近端遠月合約多空雙向增倉，幅度相近，結(jié)合WTI近月臨近交割的移倉換月時間節(jié)點，當(dāng)前多空增倉更可能屬于換月操作而非方向性建倉，整體多空情緒無明顯一邊倒跡象。SC2606收626.2元/桶，內(nèi)盤相對弱勢延續(xù)。
供給：5月10日以來日均約200萬桶通過海峽，但仍不足戰(zhàn)前1/10，且主要依賴AIS關(guān)閉的暗航方式完成，可持續(xù)性存疑，實質(zhì)改變供應(yīng)格局尚需觀察。EIASTEO假設(shè)霍爾木茲5月底前實質(zhì)關(guān)閉，6月起通行量開始逐步恢復(fù)，中東關(guān)停產(chǎn)能4月達10.5 mb/d。美國持續(xù)升級制裁，對涉伊朗原油對華銷售實體的新一輪制裁，將進一步壓縮伊朗原油的出口渠道。
需求：旺季需求預(yù)期穩(wěn)固，庫存壓力路徑依賴海峽走向。IEA明確警告，即便沖突下月結(jié)束，全球市場仍可能供不應(yīng)求至10月，旺季峰值需求前進一步波動難以避免。北半球煉廠季節(jié)性開工回升窗口持續(xù)開啟，高裂解利潤驅(qū)動提負荷意愿，但供料短缺制約實際開工上限。國內(nèi)需求結(jié)構(gòu)性疲軟，SC庫存高企、投機資金持續(xù)撤離，內(nèi)外盤需求側(cè)表現(xiàn)分化持續(xù)加深。
庫存與結(jié)構(gòu)：EIA當(dāng)周美國商業(yè)原油庫存去庫4.3mb，EIA2Q26全球庫存日均去庫預(yù)測8.5mb/d，庫存保障窗口壓縮。Brent維持Back，遠月合約相對偏強格局延續(xù)，期現(xiàn)結(jié)構(gòu)未出現(xiàn)松動信號。內(nèi)盤SC折價外盤，內(nèi)外價差在外盤偏強與內(nèi)盤持續(xù)承壓的雙重作用下負向擴大，國內(nèi)庫存高企、需求疲軟、資金撤離三重因素疊加，分化格局難以短期逆轉(zhuǎn)。
結(jié)論：目前來看，海峽并非完全鐵板一塊的封堵，存在選擇性放行的空間；伊朗友善表態(tài)的本質(zhì)是將管控權(quán)以另一種形式顯性化，而非真正放棄對海峽的控制。這一信號若持續(xù)強化，對盤面將形成壓力，但目前仍處于早期跡象階段，暗航數(shù)據(jù)無法被AIS有效追蹤，可靠性有限。同時，消息靜默期即將結(jié)束。特朗普訪華行程結(jié)束后，對伊朗的最新表態(tài)是關(guān)鍵點。當(dāng)前多空僵持等待信號中。
操作建議：觀望為主。消息靜默期內(nèi)方向不明。
風(fēng)險提示：特朗普訪后對伊朗表態(tài)出現(xiàn)實質(zhì)性軟化；海峽暗航流量持續(xù)放大；制裁升級導(dǎo)致暗航渠道被有效封堵，伊朗原油出口再度全面受阻。
|
|
