>> 國盛證券-國際醫(yī)學(xué)(000516)就診量穩(wěn)健增長，Q1虧損大幅收窄修復(fù)可期-260515
| 上傳日期： |
2026/5/15 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
徐雨涵,張雪,李慧瑤 |
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2026年4月24日，公司公布2025年報及2026年一季報。公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入40.75億元，同比下降15.39%；歸母凈利潤-3.13億元，同比增虧23.20%；扣非后凈利潤-3.45億元，同比增虧20.17%。
2026年Q1虧損顯著收窄，現(xiàn)金流充裕彰顯經(jīng)營韌性。2026年Q1公司實現(xiàn)收入9.69億元，同比下降2.78%；歸母凈利潤-0.48億元，同比大幅減虧54.55%；扣非后凈利潤-0.52億元，同比大幅減虧56.32%。一季度虧損幅度顯著收窄，展現(xiàn)業(yè)績逐季修復(fù)的良好態(tài)勢。2025年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額12.76億元，同比增長26.49%，彰顯醫(yī)療服務(wù)主業(yè)持續(xù)造血能力。
核心醫(yī)院就診穩(wěn)健增長，業(yè)績受宏觀影響短期承壓。2025年公司門急診服務(wù)總量達(dá)270.02萬人次，同比增長4.96%，業(yè)務(wù)規(guī)模保持平穩(wěn)向好。2025年高新醫(yī)院收入12.69億元，同比下降16.79%，凈利潤3787.07萬元，同比下降55.32%，門急診量達(dá)118.26萬人次，同比增長2.44%；住院服務(wù)量6.31萬人次，同比下降4.39%。2025年，中心醫(yī)院實現(xiàn)收入27.79億元，同比下降15.11%，凈利潤-1.97億元，虧損擴(kuò)大19.40%。中心醫(yī)院2025年門急診服務(wù)量達(dá)151.76萬人次，同比增長7.01%。
科研創(chuàng)新及新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)增量。公司全年準(zhǔn)入新技術(shù)、新項目33項（含國際首例2項）；科研方面全年發(fā)表SCI論文127篇，獲批國家自然科學(xué)基金項目2項。2026年3月，公司西北首家質(zhì)子治療中心正式投用，預(yù)計將強(qiáng)化公司在腫瘤治療領(lǐng)域的核心競爭力。
投資建議：我們認(rèn)為隨著宏觀環(huán)境企穩(wěn)、醫(yī)保支付方式改革的深度適應(yīng)以及內(nèi)部降本增效舉措的持續(xù)落地，公司業(yè)績有望邁入收獲期?？紤]到公司2025年業(yè)績承壓及宏觀環(huán)境，我們預(yù)計2026-2028年公司收入分別為41.6、43.7、46.3億元，對應(yīng)增長2.1%、5.0%、6.0%，歸母凈利潤分別為-1.9、-0.8、0.3億元，對應(yīng)增長40.0%、57.2%、131.4%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀政策及消費需求不及預(yù)期；業(yè)績修復(fù)節(jié)奏存在不確定性；醫(yī)院競爭風(fēng)險。
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