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SW農(nóng)林牧漁行業(yè)跑輸滬深300指數(shù)。2026年5月6日—2026年5月15日，SW農(nóng)林牧漁行業(yè)下跌4.05%，跑輸同期滬深300指數(shù)約5.14個(gè)百分點(diǎn)；細(xì)分板塊中，農(nóng)產(chǎn)品加工、動物保健、漁業(yè)、飼料、種植業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)均錄得負(fù)收益，分別下跌1.18%、1.69%、3.96%、4.67%、4.73%和4.86%。估值方面，截至2026年5月15日，SW農(nóng)林牧漁行業(yè)指數(shù)整體PB（整體法，最新報(bào)告期，剔除負(fù)值）約2.48倍，近兩周估值有所回落。目前行業(yè)估值處于行業(yè)2006年以來的估值中樞約56.2%的分位水平，仍處于歷史低位。
　　行業(yè)重要數(shù)據(jù)。（1）生豬養(yǎng)殖。價(jià)格：2026年5月4日—2026年5月17日，全國外三元生豬價(jià)格由9.81元/公斤回落至9.62元/公斤。成本：截至2026年5月15日，玉米現(xiàn)貨價(jià)2439.53元/噸，近兩周均價(jià)較上兩周略有回升；豆粕現(xiàn)貨價(jià)2970元/噸，近兩周均價(jià)略有回升。盈利：截至2026年5月15日，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤為-343.24元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖利潤為-213.54元/頭，盈利較上周有所回落。（2）肉雞養(yǎng)殖。雞苗：截至2026年5月15日，主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價(jià)為3.32元/羽，主產(chǎn)區(qū)蛋雞苗平均價(jià)3.85元/羽，較上周略有回升。白羽雞：截至2026年5月15日，主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價(jià)為7.55元/公斤，較上周略有回落；白羽肉雞養(yǎng)殖利潤為0.08元/羽，較上周有所回升。
　　維持對行業(yè)的“超配”評級。近兩周生豬價(jià)格持續(xù)回落，生豬養(yǎng)殖盈利頭均虧損有所加大，有望持續(xù)倒逼上游能繁母豬產(chǎn)能加速去化。近期農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將全國能繁母豬正常保有量由3900萬頭調(diào)減至3750萬頭，并從監(jiān)測范圍、調(diào)控工具、預(yù)警機(jī)制等多方面，對生豬產(chǎn)能調(diào)控制度進(jìn)行全方位完善。目前能繁母豬產(chǎn)能有進(jìn)一步去化的空間。關(guān)注產(chǎn)能去化預(yù)期下生豬養(yǎng)殖龍頭的低位布局機(jī)會。肉雞養(yǎng)殖方面，雞苗價(jià)格持續(xù)回升，關(guān)注雞苗龍頭盈利回升情況。白羽雞、黃羽雞價(jià)格仍在相對低位震蕩，養(yǎng)殖盈利依然承壓較大，關(guān)注盈利邊際改善的機(jī)會。寵物方面，國產(chǎn)龍頭短期業(yè)績承壓，但從中長期來看，我國寵物市場仍有增長空間，優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)寵物龍頭仍有較大發(fā)展前景。個(gè)股方面可重點(diǎn)關(guān)注：牧原股份（002714）、溫氏股份（300498）、益生股份（002458）、圣農(nóng)發(fā)展（002299）、立華股份（300761）、湘佳股份（002982）、海大集團(tuán)（002311）、生物股份（600201）、瑞普生物（300119）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫病大規(guī)模暴發(fā)，價(jià)格下行，自然災(zāi)害，市場競爭加劇，中東局勢升級等。