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全球市場(chǎng)觀察
　　5月18日，A股小幅收跌，滬指跌0.1%至4131.53點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.4%。電子、煤炭和計(jì)算機(jī)收漲，農(nóng)林牧漁、輕工制造和美容護(hù)理收跌。港股調(diào)整更明顯，恒指跌1.1%，恒生科技指數(shù)跌2.0%，汽車和半導(dǎo)體領(lǐng)跌。三大運(yùn)營(yíng)商逆勢(shì)走強(qiáng)，中國(guó)電信漲超6%。南向凈賣出39.82億港元，主要凈買入中國(guó)財(cái)險(xiǎn)、騰訊和中國(guó)人壽，主要凈賣出阿里巴巴、小米和中海油。宏觀方面，4月社零同比僅增0.2%，工業(yè)增加值同比增4.1%，1-4月固定資產(chǎn)投資同比降1.6%，說(shuō)明內(nèi)需和投資動(dòng)能仍弱；離岸人民幣盤中升破6.80，但美元和美債收益率高位限制進(jìn)一步升值空間。
　　日韓和歐洲股市分化，日經(jīng)225跌1.0%至60815.95點(diǎn)，韓國(guó)KOSPI漲0.3%至7516.04點(diǎn)，歐洲STOXX 600漲0.5%。日本股市受長(zhǎng)端日債收益率上行和追加預(yù)算預(yù)期壓制，權(quán)益估值繼續(xù)面對(duì)利率重估壓力；韓國(guó)則受三星罷工風(fēng)險(xiǎn)緩和支撐，市場(chǎng)重新交易AI內(nèi)存供給緊張和盈利韌性。歐洲股市整體收漲，但ASML跌超3%、諾和諾德跌4.4%，利率上行環(huán)境下歐洲仍更偏向低估值和防御性資產(chǎn)。
　　美股表現(xiàn)分化，道指漲0.3%，標(biāo)普500跌0.1%，納指跌0.5%。市場(chǎng)主線是美伊談判反復(fù)，美國(guó)可能再次軍事打擊伊朗帶來(lái)的油價(jià)和利率沖擊，能源板塊漲1.9%，但信息技術(shù)和半導(dǎo)體承壓，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)跌2.5%，反映AI硬件鏈在高估值、高擁擠度和高利率環(huán)境下開(kāi)始出現(xiàn)獲利了結(jié)；商業(yè)服務(wù)、食品和保險(xiǎn)等防御性板塊收漲。
　　美債收益率維持高位，10年期美債收益率約4.59%，2年期約4.04%，30年期收益率盤中一度突破5.15%。油價(jià)上行、通脹預(yù)期重燃和財(cái)政壓力共同推升期限溢價(jià)。市場(chǎng)開(kāi)始重新評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑，年內(nèi)降息預(yù)期繼續(xù)被壓縮，甚至出現(xiàn)加息尾部風(fēng)險(xiǎn)。這也是科技股、小盤股和高杠桿板塊表現(xiàn)弱于大盤的主要原因。
　　大宗商品繼續(xù)圍繞中東風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，布倫特漲2.6%至112.10美元/桶，盤中先跌后漲，反映談判消息反復(fù)但霍爾木茲風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍在。黃金跌0.1%至4552.5美元/盎司，白銀跌0.1%至77.073美元/盎司。比特幣盤中下探7.6萬(wàn)美元、較日高跌逾3%，繼續(xù)受高利率環(huán)境壓制。