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國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2026年4月份70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況。70大中城市新房?jī)r(jià)格環(huán)比下降0.2%；二手房?jī)r(jià)格環(huán)比下降0.2%。
　　核心觀點(diǎn)
　　70城新房、二手房房?jī)r(jià)環(huán)比跌幅均持平；新房房?jī)r(jià)環(huán)比下跌城市數(shù)量減少，二手房房?jī)r(jià)環(huán)比下跌城市數(shù)量增加。4月70大中城市新房、二手房房?jī)r(jià)環(huán)比均下降0.2%，環(huán)比跌幅均與3月持平。新房、二手房房?jī)r(jià)已經(jīng)分別持續(xù)下跌了35、36個(gè)月。從房?jī)r(jià)下跌的城市數(shù)量來看，4月70城中新房房?jī)r(jià)環(huán)比下跌的城市數(shù)量有49個(gè)，較3月減少5個(gè)，新房房?jī)r(jià)下跌城市平均跌幅為0.33%，較3月擴(kuò)大了0.01個(gè)百分點(diǎn)；二手房房?jī)r(jià)環(huán)比下跌的城市數(shù)量有54個(gè)，較3月增加1個(gè)，二手房房?jī)r(jià)下跌城市平均跌幅為0.35%，較3月收窄0.03個(gè)百分點(diǎn)。
　　4月四個(gè)一線城市中僅有上海一二手房?jī)r(jià)環(huán)比漲幅繼續(xù)擴(kuò)大，其余城市均比3月減弱或持平、且北京新房?jī)r(jià)格環(huán)比增速轉(zhuǎn)負(fù)。1）新房：4月一線城市新房房?jī)r(jià)環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，環(huán)比漲幅較3月收窄了0.1個(gè)百分點(diǎn)。具體來看，上海環(huán)比上漲0.4%（前值：+0.3%），自19年8月以來始終保持環(huán)比增長(zhǎng)或持平，從未出現(xiàn)過下跌；廣州環(huán)比上漲0.1%（前值：+0.3%）；深圳環(huán)比上漲0.1%（前值：+0.2%）；北京新房房?jī)r(jià)環(huán)比下降0.2%（前值：環(huán)比持平）。2）二手房：4月一線城市二手房房?jī)r(jià)環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，環(huán)比漲幅與3月持平。具體來看，上海環(huán)比上漲0.7%（前值：+0.4%），北京環(huán)比上漲0.4%（前值：+0.6%），京滬二手房房?jī)r(jià)連續(xù)三個(gè)月環(huán)比上漲；深圳環(huán)比增長(zhǎng)0.3%（前值：+0.4%），廣州環(huán)比增長(zhǎng)0.2%（前值：+0.2%），廣深二手房房?jī)r(jià)連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比上漲。
　　二線城市新房環(huán)比跌幅收窄，二手房房?jī)r(jià)環(huán)比跌幅持平。1）新房：4月二線城市新房房?jī)r(jià)環(huán)比下降0.1%，環(huán)比降幅較3月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。42%的二線城市新房房?jī)r(jià)環(huán)比上漲或持平，該比例較3月提升了23個(gè)百分點(diǎn)：杭州環(huán)比上漲0.4%，南京環(huán)比上漲0.3%，太原、大連、烏魯木齊環(huán)比上漲0.2%，寧波、青島、銀川環(huán)比上漲0.1%，武漢、合肥、天津、沈陽、?？诃h(huán)比持平。其中，大連1-4月新房房?jī)r(jià)環(huán)比已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月正增長(zhǎng)，杭州2-4月新房房?jī)r(jià)環(huán)比連續(xù)三個(gè)月正增長(zhǎng)。2）二手房：4月二線城市二手房房?jī)r(jià)環(huán)比下降0.2%，環(huán)比降幅與3月持平。具體來看，西安環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，廈門環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，寧波、沈陽、合肥、武漢、?？诃h(huán)比增長(zhǎng)0.1%，大連、南京、重慶環(huán)比持平，其他二線城市環(huán)比均下跌，石家莊、南寧、貴陽、昆明、銀川環(huán)比跌幅最大（0.5%）。
　　三線城市新房環(huán)比跌幅持平，二手房房?jī)r(jià)環(huán)比跌幅收窄，環(huán)比增速均低于一、二線城市。1）新房：4月三線城市新房房?jī)r(jià)環(huán)比下降0.3%，環(huán)比降幅與3月持平。具體來看，吉林環(huán)比上漲0.4%，煙臺(tái)、大理環(huán)比上漲0.2%，徐州、襄陽環(huán)比持平，其余三線城市環(huán)比均下跌，其中跌幅相對(duì)較大的城市有惠州、韶關(guān)、瀘州，環(huán)比跌幅均大于等于0.7%。2）二手房：4月三線城市二手房房?jī)r(jià)環(huán)比下降0.3%，環(huán)比跌幅較3月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。具體來看，徐州環(huán)比增長(zhǎng)0.5%，無錫環(huán)比持平，其他三線城市環(huán)比均下跌，跌幅相對(duì)較大的城市有：揚(yáng)州、平頂山、韶關(guān)、三亞，環(huán)比跌幅均大于等于0.7%。
　　各類型產(chǎn)品新房房?jī)r(jià)環(huán)比跌幅相同，剛需產(chǎn)品二手房房?jī)r(jià)環(huán)比跌幅大于剛改與改善型產(chǎn)品。1）剛需產(chǎn)品：4月90平以下新房房?jī)r(jià)環(huán)比下降0.2%，環(huán)比跌幅較3月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)；二手房房?jī)r(jià)環(huán)比下降0.3%，環(huán)比跌幅較3月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。2）剛改產(chǎn)品：4月90-144平新房、二手房房?jī)r(jià)環(huán)比均下降0.2%，環(huán)比跌幅均與3月持平。3）改善型產(chǎn)品：4月144平以上新房、二手房房?jī)r(jià)環(huán)比均下降0.2%，環(huán)比跌幅均較3月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。
　　投資建議
　　4月70城房?jī)r(jià)環(huán)比跌幅均持平，且在核心城市政策、傳統(tǒng)銷售旺季等因素驅(qū)動(dòng)下，一線城市房?jī)r(jià)環(huán)比持續(xù)正增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)正處于基本面與市場(chǎng)預(yù)期共振修復(fù)的重要窗口。當(dāng)前政策持續(xù)發(fā)力，一線城市優(yōu)化限購(gòu)限貸、核心城市優(yōu)化公積金政策，均對(duì)真實(shí)購(gòu)房需求的釋放起到了一定效果，部分一線城市樓市出現(xiàn)了持續(xù)兩個(gè)月的回暖行情。短期來看，政策與高頻成交改善共振下的窗口仍在，需跟蹤后續(xù)成交修復(fù)的走勢(shì)能否延續(xù)，這將取決于庫存去化情況以及價(jià)格是否企穩(wěn)。從投資角度來說，多數(shù)房企在2025年計(jì)提減值相對(duì)較多,2026年可能筑底,因此2027年的板塊利潤(rùn)率和業(yè)績(jī)可能會(huì)回升,從而帶來今年四季度市場(chǎng)對(duì)27E估值的改觀。除此之外，部分持有性商業(yè)地產(chǎn)公司已經(jīng)提前布局新業(yè)態(tài)、新模式、新場(chǎng)景，更能把握新消費(fèi)時(shí)代下的機(jī)遇。
　　現(xiàn)階段我們建議關(guān)注：1）開發(fā)類公司中基本面穩(wěn)定且能夠保持或繼續(xù)提升的房企：保利置業(yè)集團(tuán)、華潤(rùn)置地、中國(guó)金茂、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、濱江集團(tuán)、綠城中國(guó)。2）宏觀或地產(chǎn)行業(yè)若有持續(xù)回暖，經(jīng)營(yíng)環(huán)境有相對(duì)的彈性變化的公司：新城控股、我愛我家。3）以持有性物業(yè)管理為主、運(yùn)營(yíng)能力較強(qiáng)、物業(yè)布局在高能級(jí)城市、且業(yè)態(tài)類型偏高端的商業(yè)地產(chǎn)類公司：華潤(rùn)萬象生活、太古地產(chǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策出臺(tái)不及預(yù)期；銷售與房?jī)r(jià)持續(xù)下行；市場(chǎng)信心修復(fù)不及預(yù)期