>> 東方證券-朝聞道：風偏下行海外承壓，A股整固慢牛可期-260519
| 上傳日期： |
2026/5/20 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳寒梅 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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市場策略風偏下行海外承壓，A股整固慢?？善?br> 前期海外市場對地緣問題的脫敏僅限于情緒層面，其他大類資產(chǎn)如大宗、匯率、利率正在逐步定價地緣問題、油價高位的影響。本周發(fā)達經(jīng)濟體長端利率走高引發(fā)市場關注，接下來高油價對經(jīng)濟的影響也將逐步顯現(xiàn)，這將壓制海外市場風險偏好。相比之下，A股資產(chǎn)仍具備比較優(yōu)勢，這也是A股慢牛的基礎之一。從市場走勢上看，上證指數(shù)假突破后重回震蕩區(qū)間。我們認為當前的震蕩能防止短期情緒過熱而導致微觀籌碼惡化，有利于市場健康運行，維持“橫盤震蕩，略微走強”的觀點。
相關ETF：中證1000ETF(159629/560110)、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF(588360/588380)
風格策略擁抱確定性，關注周期與科技制造
當前市場風險偏好或從中間往兩端回擺，投資主線在兩類確定性方向：一是低風偏投資者關注經(jīng)營穩(wěn)定和分紅的確定性，如中盤風格的紅利資產(chǎn)；二是高風偏投資者關注增長的確定性，如AI制造（電子/通信/電力設備/機械設備）及具有漲價確定性的周期品（農(nóng)業(yè)/化工/有色中的稀土、鋰礦）。
相關ETF：港股紅利低波ETF(159569/520610)、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF(588360/588380)
行業(yè)策略電力設備：國內(nèi)海外共振，高景氣不斷被證實
國內(nèi)海外共振，看好電力設備板塊行情。當前電力設備行業(yè)整體處于高景氣周期，國內(nèi)基建需求提供堅實支撐，全球電力供需緊平衡格局凸顯，海外市場缺口為國內(nèi)電力設備龍頭企業(yè)帶來廣闊出海機遇。國內(nèi)基建方面：26年初國網(wǎng)“十五五”計劃四萬億投資規(guī)劃落地，國內(nèi)電力設備行業(yè)有望持續(xù)維持高景氣，特高壓二次招標主要聚焦交流工程，有望大幅拉動GIS需求；出海方面：國內(nèi)、海外電力設備公司一季度訂單高景氣，看好電力設備出海超級大周期。
相關標的：安靠智電(300617，未評級)、伊戈爾(002922，未評級)、中國西電(601179，未評級)
相關ETF：電網(wǎng)設備ETF(561380/159326/159320/560390)
主題策略國產(chǎn)燃機：規(guī)模化出海條件具備，全球市場空間有望打開
上海燃機展期間國產(chǎn)廠商訂單飽滿，繼續(xù)看好國產(chǎn)燃機整機出海提速。在5月12日至14日舉辦的第十三屆航空動力和燃氣輪機聚焦大會上，中科國晟介紹當前燃氣輪機采購需求集中釋放，行業(yè)頭部企業(yè)訂單排產(chǎn)已延至2030年，且今年已成交及正在洽談的意向訂單，多數(shù)來自海外市場。大會現(xiàn)場發(fā)布的《2026燃氣輪機產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》進一步預判，全球燃氣輪機市場供需失衡格局至少將延續(xù)至2030年。我們認為國產(chǎn)燃機正從技術突破轉向規(guī)?；龊?，在產(chǎn)品趨于成熟、全球供需錯配、性價比優(yōu)勢三重共振的黃金窗口期，國產(chǎn)燃機有望快速切入一帶一路、北美、中東市場，打開全球市場空間。
相關標的：東方電氣(600875，未評級)、應流股份(603308，未評級)、萬澤股份(000534，未評級)
相關ETF：機床ETF(159663)
風險提示：全球地緣的不確定性、宏觀經(jīng)濟發(fā)生較大波動、產(chǎn)業(yè)推進不及預期、原料價格波動等風險
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