>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：印尼鎳礦收緊，鎳不銹鋼尾盤拉升-260520
| 上傳日期： |
2026/5/20 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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鎳品種
市場分析
2026-05-19日滬鎳主力合約開于142590元/噸，收于144990元/噸，較前一交易日收盤變化2.06%，當(dāng)日成交量為261823（-9497）手，持倉量為120028（-4066）手。
走勢分析：當(dāng)前鎳處于政策面與基本面博弈狀態(tài)。政策方面，印尼鎳礦相關(guān)政策頻出，印尼礦業(yè)部推遲實(shí)施礦產(chǎn)特許權(quán)使用費(fèi)及出口關(guān)稅計劃?；久娣矫?，供應(yīng)端，據(jù)SMM，印尼能礦部因礦企未按時提交2026年RKAB，已暫停超50家礦企的IUP開采特許權(quán)，給予90天寬限期補(bǔ)報，否則將永久撤銷許可證；受電力供應(yīng)與電解鋁產(chǎn)能投產(chǎn)影響，部分高鎳生鐵產(chǎn)線自3-4月起已檢修減產(chǎn)，預(yù)計IWIP工業(yè)園區(qū)未來數(shù)月將有10-15%的高鎳生鐵產(chǎn)能維持輪換檢修，影響短期供應(yīng)。印尼菲律賓雨季結(jié)束，礦山或?qū)⒃黾映鲐浺庠浮HP生產(chǎn)有所受阻，且在硫磺供應(yīng)緊張的局勢下，價格維持強(qiáng)勢。需求端，不銹鋼價格回落，鋼廠采購意愿減弱，需求偏弱；新能源方面，新能源汽車產(chǎn)銷符合預(yù)期，但處于消費(fèi)淡季，環(huán)比改善有限，三元電池貢獻(xiàn)小幅需求增量，但現(xiàn)貨方面，下游企業(yè)采買意愿偏弱，以剛需采購為主。國內(nèi)鎳庫存維持累積狀態(tài)，對價格上方空間形成壓制。
鎳礦方面：Mysteel方面消息，菲律賓鎳礦價格明顯走弱，印尼市場定價模式分化、略顯混亂，整體成本維持高位。菲礦1.3%品位FOB報37-39美元/濕噸，CIF報50-53美元/濕噸。印尼內(nèi)貿(mào)礦現(xiàn)有一口價與HPM+升水并行模式，成本高企但上行動力不足。目前濕法礦報28-33美元/濕噸，1.4%品位CIF約64美元/濕噸，1.5%品位CIF約71美元/濕噸，部分工廠以固定HPM+7成交。鎳礦成本支撐仍強(qiáng)，但定價分化折射出市場博弈在加劇。
現(xiàn)貨方面：日內(nèi)鎳價震蕩運(yùn)行，尾盤拉升，然現(xiàn)貨資源充裕而成交清淡。各品牌精煉鎳升貼水較穩(wěn)，下游承接能力已開始受高價抑制，發(fā)票額度偏緊繼續(xù)制約貿(mào)易環(huán)節(jié)。其中金川鎳升水變化-100元/噸至1450元/噸，進(jìn)口鎳升水變化100元/噸至-250元/噸，鎳豆升水為750元/噸。前一交易日滬鎳倉單量為78830（267）噸，LME鎳庫存為276096（534）噸。
宏觀方面：4月美國CPI同比上漲，通脹預(yù)期增加，特朗普緩和降息論調(diào)，沃什即將正式宣誓就職擔(dān)任美聯(lián)儲主席，美元走強(qiáng)。美伊?；鹫勁杏兴M(jìn)展，但霍爾木茲海峽航運(yùn)仍然受阻，硫磺價格連續(xù)兩周上漲。國內(nèi)穩(wěn)增長政策預(yù)期延續(xù)，對市場情緒形成一定支撐。
策略
當(dāng)前供應(yīng)收縮，需求穩(wěn)定，政策面成為鎳價走勢的主要驅(qū)動，中東地緣政治事件持續(xù)發(fā)酵，印尼鎳相關(guān)政策配額收緊，預(yù)計鎳價仍將保持高位震蕩態(tài)勢。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
市場分析
2026-05-19日，不銹鋼主力合約開于14665元/噸，收于14710元/噸，當(dāng)日成交量為120159（-12300）手，持倉量為51286（-4171）手。
走勢分析：不銹鋼價格仍主要跟隨鎳價走勢，受印尼政策及宏觀影響較大?；久娣矫?，供給端，鋼廠維持高排產(chǎn)計劃，5月國內(nèi)不銹鋼粗鋼總排產(chǎn)預(yù)計達(dá)378.06萬噸，月環(huán)比增加0.89%，同比增幅9.17%，利潤良好，價格高位復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，供應(yīng)壓力預(yù)計將逐步顯現(xiàn)；需求端，傳統(tǒng)領(lǐng)域缺乏大規(guī)模補(bǔ)庫動力，需求多仍以剛需為主，庫存持續(xù)累積，在高排產(chǎn)下或?qū)褐苾r格上漲空間。
現(xiàn)貨方面：期貨盤面震蕩走弱，尾盤跟隨鎳上升，現(xiàn)貨報價下行，下游采購力度較弱，成交持續(xù)低迷，鉬鐵漲幅趨緩。無錫市場不銹鋼價格為15150（-75）元/噸，佛山市場不銹鋼價格15150（-50）元/噸，304/2B升貼水為515至1015元/噸。SMM數(shù)據(jù)，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價變化-2.50元/鎳點(diǎn)至1141.0元/鎳點(diǎn)。
策略
基本面方面供給增長預(yù)期強(qiáng)于需求端，但成本支撐仍在，宏觀及政策影響成為不銹鋼走勢的主要驅(qū)動，短期不銹鋼仍將跟隨鎳價走勢，預(yù)計將維持震蕩。
單邊：中性
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策、房地產(chǎn)政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
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