>> 方正中期期貨-商品期權(quán)全景數(shù)據(jù)-260520
| 上傳日期： |
2026/5/20 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
史偉澈 |
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【行情復(fù)盤(pán)】
國(guó)內(nèi)商品期市收盤(pán)漲跌參半，航運(yùn)期貨漲幅居前，集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))漲8.19%；油脂油料多數(shù)上漲，菜油漲2.30%；基本金屬多數(shù)上漲，滬錫漲2.05%；黑色系多數(shù)上漲，不銹鋼漲1.57%；化工品多數(shù)上漲，瀝青漲1.55%；新能源材料多數(shù)上漲，多晶硅漲1.38%；貴金屬跌幅居前，鉑金跌2.07%；非金屬建材全部下跌，PVC跌2.00%；能源品多數(shù)下跌，低硫燃料油跌0.83%；農(nóng)副產(chǎn)品多數(shù)下跌，玉米淀粉跌0.48%。
【重要資訊】
1、美國(guó)總統(tǒng)特朗普發(fā)出新的開(kāi)戰(zhàn)威脅，稱(chēng)美國(guó)可能需要再次對(duì)伊朗采取軍事行動(dòng)，并透露自己一度距離批準(zhǔn)軍事打擊僅剩一小時(shí)，但最終決定暫緩執(zhí)行。消息稱(chēng)，以色列和美國(guó)對(duì)伊朗重啟軍事行動(dòng)的聯(lián)合準(zhǔn)備工作已完成，目前正在等待特朗普決定。伊朗軍方警告稱(chēng)，如果美國(guó)再次對(duì)該國(guó)發(fā)動(dòng)攻擊，伊朗將“開(kāi)啟新的戰(zhàn)線(xiàn)”。
2、北約一名高級(jí)官員稱(chēng)，若霍爾木茲海峽在7月初之前仍無(wú)法恢復(fù)正常通航，北約開(kāi)始討論部署軍事力量，協(xié)助商船安全穿越這一全球最重要能源通道。目前這一想法已經(jīng)獲得部分北約成員國(guó)支持，但尚未取得北約內(nèi)部一致同意。
3、印度尼西亞正計(jì)劃大幅強(qiáng)化對(duì)大宗商品出口的國(guó)家管控，此舉旨在打擊逃稅行為、提振持續(xù)下跌的盧比匯率，但也可能對(duì)全球煤炭和棕櫚油市場(chǎng)造成沖擊。
【策略建議】
當(dāng)前商品期權(quán)市場(chǎng)呈現(xiàn)高波動(dòng)品種成交活躍、隱含波動(dòng)率分化特征，建議采用方向性策略把握強(qiáng)勢(shì)品種機(jī)會(huì)。
有色&貴金屬：地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)通脹預(yù)期壓制金屬價(jià)格，但貴金屬&有色金屬長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)不變。短期地緣風(fēng)險(xiǎn)影響減弱，疊加資金布局，下方空間有限。目前波動(dòng)率處于低位，可逢低布局牛差策略，或關(guān)注新一輪行情的看漲期權(quán)做多機(jī)會(huì)。
農(nóng)產(chǎn)品：農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)分化，且趨勢(shì)性較強(qiáng)，價(jià)格和波動(dòng)率雙雙處于低位的品種，短期看有反彈升波趨勢(shì)，空頭策略謹(jǐn)慎；前期處于高位的品種，需注意風(fēng)險(xiǎn)?？墒褂门Ｊ袃r(jià)差、熊市價(jià)差策略。前期油類(lèi)目前有降波趨勢(shì)，生豬仍需觀(guān)察能否筑底。
能源化工：能化品整體波動(dòng)率已回落至中位數(shù)附近，地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的情緒溢價(jià)逐漸回落，前期備兌策略可逐步止盈，繼續(xù)關(guān)注局勢(shì)發(fā)展，待波動(dòng)率進(jìn)一步企穩(wěn)后，可布局反內(nèi)卷政策相關(guān)品種的階段性反彈升波機(jī)會(huì)，如PVC、塑料、聚乙烯、玻璃等。
黑色：黑色整體基本面偏弱，建議關(guān)注逢高賣(mài)出備兌或買(mǎi)沽套保策略?？申P(guān)注會(huì)議反內(nèi)卷政策、環(huán)保政策相關(guān)品種的階段性反彈升波的買(mǎi)購(gòu)機(jī)會(huì)，如煤炭、鐵礦石等。
綜合評(píng)估
目前商品市場(chǎng)波動(dòng)率表現(xiàn)較為平穩(wěn)，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的情緒反饋正在減弱，但目前來(lái)看，假期海外擾動(dòng)的概率較大，有色、貴金屬、股指等品種受外盤(pán)影響大，可用買(mǎi)沽策略給持倉(cāng)做短期保護(hù)；原油系、化工系這類(lèi)短期情緒波動(dòng)較大的品種上謹(jǐn)慎裸賣(mài)權(quán)，可做買(mǎi)入看漲期權(quán)保護(hù)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】
合約選擇：優(yōu)先選擇主力合約，規(guī)避臨近到期合約的時(shí)間價(jià)值快速損耗風(fēng)險(xiǎn)。
波動(dòng)率管理：若隱含波動(dòng)率處于歷史低位（分位數(shù)<30%），可優(yōu)先買(mǎi)入期權(quán)；若隱含波動(dòng)率偏高（分位數(shù)>70%），可考慮賣(mài)出期權(quán)或價(jià)差組合。
政策與宏觀(guān)風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易協(xié)定簽署進(jìn)度、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整可能引發(fā)商品市場(chǎng)情緒逆轉(zhuǎn)，需密切關(guān)注相關(guān)資訊對(duì)趨勢(shì)的影響。
期權(quán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：部分小品種期權(quán)成交清淡，買(mǎi)賣(mài)價(jià)差較大，建議優(yōu)先交易主流標(biāo)的。
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