>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日?qǐng)?bào)：板塊區(qū)間波動(dòng)，關(guān)注天氣擾動(dòng)-260519
| 上傳日期： |
2026/5/19 |
大小： |
2096KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
棉花觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤棉花2609合約16120元/噸，較前一日變動(dòng)-40元/噸，幅度-0.25%?，F(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價(jià)17495元/噸，較前一日變動(dòng)+70元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1375，較前一日變動(dòng)+110；3128B棉全國均價(jià)17674元/噸，較前一日變動(dòng)+72元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1554，較前一日變動(dòng)+112。
近期市場(chǎng)資訊，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2026年4月我國棉花進(jìn)口量17萬噸，環(huán)比（18萬噸）減少1萬噸，減幅5.6%；同比（6萬噸）增加11萬噸，增幅171.0%。2026年1-4月我國累計(jì)進(jìn)口棉花71萬噸，同比增加78.7%。2025/26年度（2025.9-2026.4）累計(jì)進(jìn)口棉花122萬噸，同比增加38.6%。
市場(chǎng)分析
昨日鄭棉期價(jià)震蕩收跌。國際方面，中東沖突推高棉花種植成本，26/27年度全球供應(yīng)減產(chǎn)的預(yù)期持續(xù)存在，當(dāng)前北半球正處于關(guān)鍵種植期，市場(chǎng)已進(jìn)入對(duì)天氣高度敏感的階段，推動(dòng)美棉持續(xù)走強(qiáng)。不過目前市場(chǎng)已對(duì)供應(yīng)縮減預(yù)期進(jìn)行了較為充分的交易，近期美棉產(chǎn)區(qū)也迎來降雨，美棉持續(xù)上漲動(dòng)能減弱，短期面臨一定回調(diào)壓力。國內(nèi)方面，隨著商業(yè)庫存加速去化，國內(nèi)棉花資源供應(yīng)持續(xù)偏緊。目前新棉播種基本完成，新疆種植面積預(yù)計(jì)同比下滑，新年度產(chǎn)需缺口預(yù)計(jì)進(jìn)一步擴(kuò)大，支撐國內(nèi)棉價(jià)。不過下游已進(jìn)入紡織淡季，需求或逐步轉(zhuǎn)弱，國家出臺(tái)相關(guān)政策的預(yù)期也不斷增強(qiáng)，紡企在棉價(jià)上漲后采購心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，等待回調(diào)或政策調(diào)節(jié)逢低補(bǔ)庫。
策略
中性。短期鄭棉繼續(xù)上攻動(dòng)能預(yù)計(jì)減弱，政策落地前預(yù)計(jì)延續(xù)區(qū)間波動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注拋儲(chǔ)政策落地情況。
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)、主產(chǎn)國天氣
白糖觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤白糖2609合約5392元/噸，較前一日變動(dòng)-38元/噸，幅度-0.70%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨價(jià)格5370元/噸，較前一日變動(dòng)-30元/噸，現(xiàn)貨基差SR09-22，較前一日變動(dòng)+8。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨價(jià)格5180元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸，現(xiàn)貨基差SR09-212，較前一日變動(dòng)+38。
近期市場(chǎng)資訊，2026年4月，我國進(jìn)口糖漿和白砂糖預(yù)混粉(含稅則號(hào)1702.90、2106.906)數(shù)量14.27萬噸，同比增加5.75萬噸。其中，4月稅號(hào)1702.90項(xiàng)下糖漿與白砂糖預(yù)混粉進(jìn)口量12.10萬噸，同比增加7.77萬噸；稅號(hào)2106.906項(xiàng)下糖漿與白砂糖預(yù)混粉進(jìn)口量2.17萬噸，同比減少2.01萬噸。1-4月，我國進(jìn)口糖漿和白砂糖預(yù)混粉(含稅則號(hào)1702.90、2106.906)數(shù)量40.64萬噸，同比增加12.82萬噸。2025/26榨季（10-4月），我國進(jìn)口糖漿和白砂糖預(yù)混粉(含稅則號(hào)1702.90、2106.906)合計(jì)70.61萬噸，同比減少21.13萬噸，降幅23%。
市場(chǎng)分析
昨日鄭糖期價(jià)偏弱震蕩。原糖方面，巴西4月上半月制糖比如預(yù)期回落，但巴西乙醇價(jià)格持續(xù)走弱，糖廠存在提高制糖比的可能性。盡管印度禁止食糖出口，泰國增產(chǎn)超預(yù)期，巴西新季供應(yīng)逐漸釋放，2-3季度全球食糖貿(mào)易流整體仍趨寬松。26/27榨季全球過剩壓力預(yù)計(jì)明顯減弱，但供需格局能否根本轉(zhuǎn)變主要取決于巴西制糖比及厄爾尼諾效應(yīng)的影響。鄭糖方面國內(nèi)食糖增產(chǎn)幅度遠(yuǎn)超預(yù)期，當(dāng)前食糖庫存升至歷史高位，許可證發(fā)放后配額外進(jìn)口糖也將陸續(xù)供應(yīng)市場(chǎng)
策略
中性。短期在供應(yīng)過剩壓力下，鄭糖上漲動(dòng)能減弱，不過本年度進(jìn)口總量預(yù)計(jì)下降，疊加天氣升水，鄭糖下方亦存在一定支撐，短期糖價(jià)預(yù)計(jì)區(qū)間波動(dòng)。
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀、天氣及政策影響
紙漿觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤紙漿2609合約4996元/噸，較前一日變動(dòng)-64元/噸，幅度-1.26%。現(xiàn)貨方面，山東地區(qū)智利銀星針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格5025元/噸，較前一日變動(dòng)-20元/噸，現(xiàn)貨基差SP09+29，較前一日變動(dòng)+44。山東地區(qū)俄針（烏針和布針）現(xiàn)貨價(jià)格4715元/噸，較前一日變動(dòng)-40元/噸，現(xiàn)貨基差SP09-281，較前一日變動(dòng)+24。
近期市場(chǎng)資訊，昨日進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格存趨弱走勢(shì)。上海期貨交易所主力合約價(jià)格趨于下行調(diào)整，進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易商為促進(jìn)出貨，部分跟隨盤面下調(diào)報(bào)價(jià)，下游逢低補(bǔ)庫意愿尚可，山東、江浙滬、廣東、東北、河南、河北市場(chǎng)部分牌號(hào)價(jià)格下跌10-50元/噸；進(jìn)口闊葉漿市場(chǎng)貿(mào)易商多數(shù)穩(wěn)價(jià)出貨，僅河北市場(chǎng)個(gè)別偏高價(jià)位略松動(dòng)10元/噸；進(jìn)口本色漿以及進(jìn)口化機(jī)漿市場(chǎng)交投暫無顯著放量，價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行。
市場(chǎng)分析
昨日紙漿期價(jià)偏弱整理。供應(yīng)方面，近兩年海外新增產(chǎn)能較少，而海外主要闊葉漿廠相繼公布減產(chǎn)及轉(zhuǎn)產(chǎn)計(jì)劃，2026年全球木漿供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)有所減弱，關(guān)注后續(xù)歐美消費(fèi)能否先出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)全球發(fā)往歐美的貿(mào)易漿比例增加，那么國內(nèi)進(jìn)口端壓力將得到一定緩解。需求方面，近兩年國內(nèi)有大量成品紙產(chǎn)能投產(chǎn)，但終端有效需求始終不足，下游紙廠原料采購心態(tài)謹(jǐn)慎，采購意愿普遍較低，使得國內(nèi)港口庫存持續(xù)處于歷史高位。當(dāng)前國內(nèi)正處于造紙行業(yè)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，訂單整體表現(xiàn)平淡，紙廠出貨節(jié)奏放緩、去庫壓力較大。
策略
中性。當(dāng)前漿市基本面并無明顯改善，港庫仍維持在
|
|
