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報告摘要
　　市場流動性存在收緊擔憂，宏觀情緒有所回落。煤炭保供預期再起，煤焦價格偏弱運。預計隨著發(fā)運到港逐漸恢復，鐵礦累庫壓將回歸，鐵礦價格位回落。鋼材供增需降，基本改善節(jié)奏放緩，去庫速度變慢，且?guī)煊兴鄯e，盤弱勢調整。玻璃供應端仍有擾動，玻純價格低位探漲，但基本偏弱限制上空間。整體，旺季進中后段，需求存在轉弱預期，鋼材庫存去化速度或將放緩，預計短期板塊價格弱勢調整，繼續(xù)關注供給端政策擾動及后期鋼材出政策可能臨的調整。
　　摘要
　　市場流動性存在收緊擔憂，宏觀情緒有所回落。煤炭保供預期再起，煤焦價格偏弱運行。預計隨著發(fā)運到港逐漸恢復，鐵礦石累庫壓力將回歸，鐵礦石價格高位回落。鋼材供增需降，基本面改善節(jié)奏放緩，去庫速度變慢，且廠庫有所累積，盤面弱勢調整。玻璃供應端仍有擾動，玻純價格低位探漲，但基本面偏弱限制上方空間。整體而言，旺季進入中后段，需求存在轉弱預期，鋼材庫存去化速度或將放緩，預計短期板塊價格弱勢調整，繼續(xù)關注供給端政策擾動及后期鋼材出口政策可能面臨的調整。
　　1.鐵元素方面：預計隨著發(fā)運到港逐漸恢復，鐵礦累庫壓力將回歸，近期宏觀事件交易暫告一段落，市場情緒有所走弱，鐵礦預計表現震蕩偏弱，關注重新累庫后逢高做空的機會，注意市場波動風險。廢鋼到貨預計暫穩(wěn)，而廢鋼仍具性價比之下電爐鋼需求支撐偏強，短流程需求雖見頂，但長流程及全流程需求仍有增長空間，基本面矛盾有限，預計短期跟隨成材震蕩運行。
　　2.碳元素方面：隨著旺季逐漸結束，焦炭供需即將見頂，但焦化及鋼廠利潤均較好，預計短期供需均持高位，基本面矛盾有限，現貨四輪提漲落地仍需時間博弈，盤面預計仍將跟隨成本端焦煤運行。國內生產預計保持平穩(wěn)，蒙煤進口雖持高位，但焦炭剛需支撐不減，焦煤基本面健康態(tài)勢有望延續(xù)，預計價格震蕩運行。
　　3.合金方面：需求增量有限疊加產量趨于回升，錳硅庫存高企狀態(tài)恐將延續(xù)，盤面低估值向上修復驅動不足。但6-7月到港成本偏高或將在一定程度上對錳礦價格形成支撐，在成本下探幅度有望收窄的環(huán)境下，錳硅期價進一步下行的空間也將較為有限，短期預計錳硅價格承壓低位運行為主。市場供需關系逐漸轉向寬松，疊加廠家綜合成本不高，硅鐵盤面上行驅動不足。但目前市場貨源仍然偏緊，廠家低價出貨意愿有限，期價下行驅動的轉強需待市場庫存的進一步積累，短期預計硅鐵盤面震蕩運行為主。
　　4.玻璃純堿：玻璃供應有一定復產預期，需求季節(jié)性修復，基本面來看當前供需處于平衡線附近，關注后續(xù)供應端產線變化，若復產較多則有重新下行的壓力，若有計劃外冷修或需求好轉則有上行驅動。純堿供應短期高位穩(wěn)定，整體供需仍舊過剩，預計短期以震蕩為主，長期來看供給過剩格局進一步加劇，價格中樞仍將下行，推動產能去化。
　　 風險因素：“反內卷”等國內政策以及全球貿易關系緩和等繼續(xù)提振市場情緒，天、事故以及政策等使得爐料供給受限，地緣沖突加劇（上險）；關稅、出等相關政策利空板塊需求，地緣沖突緩和（下險）
　　中線展望：震蕩