>> 國泰海通證券-晨光股份(603899)公司跟蹤報告：業(yè)務結構優(yōu)化，回購彰顯長期發(fā)展信心-260522
| 上傳日期： |
2026/5/22 |
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| 1054KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉佳昆,毛宇翔 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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投資要點：
維持盈利預期及“增持”評級。我們維持公司盈利預期，預計2026-2028年公司EPS 1.66/1.81/1.95元，參考行業(yè)平均，給予公司2026年21.5XPE，維持目標價35.69元，維持“增持”評級。
回購彰顯充分彰顯發(fā)展信心。據(jù)公司公告，基于對公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心和對公司價值的認可，完善公司長效激勵機制和利益共享機制，促進公司健康可持續(xù)發(fā)展，并增強投資者信心，公司董事長提議以自有資金5-10億元回購公司股份，并在未來適宜時機用于股權激勵或員工持股計劃，回購期限為自公司董事會審議通過回購方案之日起不超過12個月。
短期看，一季度公司主業(yè)利潤率改善，一方面公司加大研發(fā)和創(chuàng)新，持續(xù)深挖書寫工具、學生文具等核心品類的需求，聚焦強功能產(chǎn)品的開發(fā)，圍繞長線爆款打造與強功能儲備，對細分品類的機會保持敏捷響應，持續(xù)提升品質及用戶體驗。同時，緊跟市場潮流趨勢，開發(fā)符合市場熱點的情緒價值類產(chǎn)品，為消費者更好地提供實用價值和情緒價值。另一方面持續(xù)推進精益生產(chǎn)，降本增效，不斷優(yōu)化常銷品的毛利水平。MRO業(yè)務保持穩(wěn)健增長，通過提高自營業(yè)務、自有產(chǎn)品比例增厚毛利率。海外業(yè)務隨市場擴張與渠道深耕有望延續(xù)高增。
中長期看，公司已形成傳統(tǒng)核心業(yè)務與新業(yè)務雙輪驅動的發(fā)展格局，傳統(tǒng)核心業(yè)務主要是文教辦公用品的設計、研發(fā)、制造和銷售等，通過遍布全國的線下零售終端和線上電商平臺進行銷售。新業(yè)務主要是企業(yè)通用物資數(shù)智化采購服務業(yè)務和零售大店業(yè)務。分拆上市后，科力普集團可以獨立深耕企業(yè)通用物資領域，持續(xù)優(yōu)化其供應鏈能力、客戶服務能力和數(shù)智化精益經(jīng)營體系，以更好地響應大型客戶需求。九木雜物社作為晨光品牌和產(chǎn)品升級的橋頭堡，2026年將繼續(xù)增加晨光品牌露出，帶動晨光的高端化產(chǎn)品開發(fā)，輸出零售能力，提供及時的消費者信息和洞察。門店在產(chǎn)品組合、精細化運營以及消費者洞察及服務等方面繼續(xù)提升，線上線下協(xié)同發(fā)展。
風險提示：成本大幅波動，下游需求不及預期。
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