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【申購建議】
　　公司是香港本地的領(lǐng)先連鎖美妝、保健、藥品的連鎖零售店。公司為消費(fèi)者提供多元化產(chǎn)品，2025財(cái)年銷售超過28800種SKU，其中美妝產(chǎn)品、保健產(chǎn)品、藥品、其他消費(fèi)品收入占比分別為32.9%、54.6%、18.1%、22.3%。截至最后可行日期，公司在香港經(jīng)營31間零售店，平均店鋪面積為4180平方尺。根據(jù)弗若斯特沙利文，2025財(cái)年按零售額計(jì)，公司在香港美妝、保健、藥品零售商中排名第三，市場份額為5.8%；且按收入計(jì)，公司為香港第三大藥品及保健品零售商，市場份額為4.2%。
　　香港本地消費(fèi)受益于旅游和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，未來有望持續(xù)增長。根據(jù)弗若斯特沙利文資料，香港美妝產(chǎn)品、保健產(chǎn)品及藥品、食品、飲料及相關(guān)產(chǎn)品的零售額從2020年至2024年的復(fù)合年增長率為3.3%。該增長得益于邊境重開、旅游業(yè)復(fù)蘇、經(jīng)濟(jì)正?；?、數(shù)字轉(zhuǎn)型以及電商加速發(fā)展。預(yù)計(jì)行業(yè)收入到2029年將達(dá)到2265.8億港元，2025-2029年CAGR為5.2%。
　　公司過去三年收入快速增長，利潤穩(wěn)步提升。公司2023-2025財(cái)年及2026財(cái)年首八個月（2025.11.30）收入分別為10.9、20.2、24.6及20.4億港元，同比增長率分別為85.3%、21.8%及34.7%。公司2023-2025財(cái)年及2026財(cái)年首八個月凈利潤分別為-0.3、1.4、1.7及1.5億港元，同比增長率分別為【扭虧為盈】、17.9%及85.8%，期間同店增長率分別為64.2%、-5.9%及【穩(wěn)定】；期間公司毛利率分別為24.9%、29.3%、31.6%及30.9%，凈利潤率分別為2.5%、7.2%、6.9%及7.3%。預(yù)計(jì)公司上市市值為28.9億港元（按上市招股價(jià)格中位數(shù)計(jì)算），則公司對應(yīng)2025財(cái)年P(guān)E約為17倍，建議謹(jǐn)慎申購。