行情回顧
國際金：上周金價(jià)呈現(xiàn)V字形走勢，整體受到金融屬性壓制較重，而隨著?；鸺磳⑦_(dá)成的預(yù)期增強(qiáng)，金價(jià)低位反彈。截至上周五，COMEX黃金期貨收報(bào)4569.9美元/盎司，周變動(dòng)+1.32%。倫敦現(xiàn)貨黃金收報(bào)4538.16美元/盎司，周變動(dòng)+0.65%。
滬金：上周滬金主力2608收盤價(jià)989.4元/克，周變動(dòng)-0.4%。
成交持倉：COMEX黃金期貨投機(jī)性凈多頭頭寸增加2544手至96931手；SPDR黃金ETF持倉-4.28噸至1032.57噸。上期所黃金庫存增加0kg。
后市展望
金融屬性上，上周黃金整體仍受到高利率預(yù)期壓制。部分官員對于中東局勢可能帶來的通脹風(fēng)險(xiǎn)保持警惕，市場一度上調(diào)未來進(jìn)一步收緊政策的預(yù)期，美債收益率隨之走強(qiáng)，對金價(jià)形成壓制。不過從當(dāng)前市場定價(jià)來看，重新加息仍非主流預(yù)期，更偏向于按兵不動(dòng)。市場對于加息的討論更多停留在預(yù)防層面，而非現(xiàn)實(shí)路徑，真正影響后續(xù)定價(jià)的仍是未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。隨著美伊談判不斷推進(jìn)，能源風(fēng)險(xiǎn)較此前有所緩和，后續(xù)市場關(guān)注點(diǎn)或逐步轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。下周將迎來非農(nóng)就業(yè)、PMI等重要數(shù)據(jù)，若美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持韌性，黃金金融屬性仍將承壓；反之若數(shù)據(jù)出現(xiàn)走弱跡象，則有望修正市場此前偏鷹的預(yù)期，對金價(jià)形成支撐。
從貨幣屬性上看，在逆全球化大背景下疊加美債信用風(fēng)險(xiǎn)短期難以化解，去美元化進(jìn)程中的儲(chǔ)備貨幣多元化或仍支撐央行購金需求。
從避險(xiǎn)屬性來看，美伊?；鹫勁袩o進(jìn)展，俄烏?；鹫勁羞M(jìn)行中，短期內(nèi)地緣不確定性較高，需警惕消息面推動(dòng)對于金價(jià)造成的波動(dòng)。
展望后市，黃金短期大概率仍將圍繞美伊協(xié)議最終結(jié)果以及美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展開博弈。從目前消息面看，協(xié)議達(dá)成的概率較此前明顯提升，如果后續(xù)正式簽署并進(jìn)入執(zhí)行階段，將有助于緩解市場對于能源供應(yīng)的擔(dān)憂，推動(dòng)油價(jià)進(jìn)一步回落。從金融屬性角度看，這反而有利于降低市場對高通脹和高利率持續(xù)時(shí)間的擔(dān)憂，因此對黃金形成邊際利多。技術(shù)上看，4400美元附近已經(jīng)成為近期重要支撐區(qū)域，多次回踩后均出現(xiàn)資金承接。如果后續(xù)協(xié)議落地疊加就業(yè)數(shù)據(jù)偏弱，黃金有望繼續(xù)向區(qū)間上沿修復(fù)；反之，若非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期強(qiáng)勁，則不排除再次測試4400美元支撐。操作上不建議追漲殺跌，前期低位多單可繼續(xù)持有。中長期看多邏輯不發(fā)生改變，重點(diǎn)關(guān)注每次回調(diào)支撐位都可視為做多布局的入場點(diǎn)。關(guān)注下周：美國5月非農(nóng)就業(yè)、失業(yè)率，5月ADP就業(yè)，5月ISM制造業(yè)/服務(wù)業(yè)PMI，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書、當(dāng)周初請失業(yè)金。
策略建議
短期觀望。中長期金價(jià)或有上行空間，可逢低做多。
風(fēng)險(xiǎn)提示
美聯(lián)儲(chǔ)降息放緩（利空）；美伊地緣局勢加?。ɡ眨?/div>
