>> 招商證券-環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)周報：廣東用電負(fù)荷提前創(chuàng)新高，關(guān)注電力板塊三重催化-260601
| 上傳日期： |
2026/6/2 |
大小： |
1250KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
宋盈盈 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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本周環(huán)保與公用事業(yè)板塊表現(xiàn)出現(xiàn)分化。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌3.99%，相對市場整體跌幅較大；公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲6.58%，漲幅靠前。
本周環(huán)保與公用事業(yè)板塊表現(xiàn)出現(xiàn)分化。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌3.99%，相對市場整體跌幅較大；公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲6.58%，漲幅靠前。公用事業(yè)子板塊中，電力板塊上漲7.81%，燃?xì)獍鍓K下跌5.44%。2026年以來，環(huán)保板塊累計(jì)漲幅7.26%，電力板塊累計(jì)漲幅20.46%，漲幅均領(lǐng)先于滬深300，電力板塊落后于創(chuàng)業(yè)板指、環(huán)保板塊落后于創(chuàng)業(yè)板指。
核心觀點(diǎn)：我國已進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)，氣候預(yù)計(jì)偏熱，有望支撐用電需求增長。地緣政治沖突下，煤價自3月份起快速上漲，Q2火電成本端壓力增加，同時，煤價上漲預(yù)計(jì)對明年的電價談判形成支撐，水電核電有望直接受益。雅礱江流域25年來水偏枯，今年電量修復(fù)彈性更大，國投電力、川投能源有望受益；建議關(guān)注傳統(tǒng)水電龍頭長江電力，核電寡頭中國核電、中國廣核；煤價上行背景下，推薦火電端成本相對可控的煤電一體化公司國電電力等；建議關(guān)注結(jié)算電價表現(xiàn)相對較好的全國性電力公司，如華能國際、華電國際等；推薦位于數(shù)據(jù)中心樞紐、受益于算電協(xié)同催化，且股息率較高的優(yōu)質(zhì)地方能源企業(yè)申能股份、浙能電力等。
行業(yè)重點(diǎn)事件解讀：1）廣東電網(wǎng)用電負(fù)荷今年第一次創(chuàng)新高，較往年首次峰值出現(xiàn)時間提前近兩個月，厄爾尼諾引起的高溫有望全方位帶動用電需求高增，看好業(yè)績空窗期電力板塊電價、電量、算電協(xié)同概念三重催化。2）國家能源局發(fā)布《中國“人工智能+”能源發(fā)展報告2026》和51個“人工智能+”能源高價值場景，能源AI融合應(yīng)用有望加速落地。
行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：1）秦港5500大卡動力煤價繼續(xù)上漲，主要港口煤炭庫存增加。截至2026年5月29日，秦皇島動力煤（Q5500）市場價格855元/噸，較5月22日上漲2.40%，同比上漲37.9%；廣州港印尼煙煤（Q4200）市場價格725元/噸，較5月22日上漲2.84%，同比上漲39.4%。截至2026年5月29日，紐卡斯?fàn)杽恿γ含F(xiàn)貨價為131.25美元/噸，周環(huán)比下降1.8%，同比上漲24.7%。2）水庫水位及蓄水量：本周三峽水庫水位環(huán)比下降、同比上升，入庫流量及出庫流量同比、環(huán)比均上升；錦屏一級水庫水位及蓄水量環(huán)比上升、同比下降；二灘水庫水位及蓄水量環(huán)比下降、同比上升。3）本周硅料價格環(huán)比持平。4）本周LNG到岸價、國內(nèi)LNG出廠價均下跌。截至2026年5月29日，LNG到岸價為18.33美元/百萬英熱，較5月22日下跌1.82%，同比上漲52.1%；國內(nèi)LNG出廠價為6157元/噸，較5月22日下跌0.37%，同比上漲39.3%。5）現(xiàn)貨日前交易市場：本周廣東省發(fā)電側(cè)加權(quán)平均電價于2026年5月30日（周六）達(dá)到最高值600.76元/兆瓦時，環(huán)比上升59.4%。中長期交易市場：2026年6月，廣東省中長期交易綜合價為401.34元/兆瓦時，同比上升7.7%，環(huán)比下降16.98%。6）碳市場：本周碳市場交易量上升，交易均價下降。
行業(yè)重點(diǎn)事件：河南發(fā)布“十五五”規(guī)劃綱要，提出建設(shè)新型能源體系
風(fēng)險提示：政策落實(shí)低于預(yù)期、煤炭及硅料價格下跌、項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期、國際政治局勢變化的風(fēng)險等。
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