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觀點(diǎn)：本周汽車板塊跌幅較大，顯著跑輸滬深300。本周市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯收緊，前期漲幅較高、處于階段性高位的板塊均出現(xiàn)大幅回調(diào)，比如人形機(jī)器人和自動(dòng)駕駛這兩個(gè)子板塊。乘用車板塊由于前期跌幅較深，出現(xiàn)小幅反彈。我們認(rèn)為本周市場(chǎng)表現(xiàn)屬于階段性情緒調(diào)整，特斯拉V3即將在年中上市，建議重點(diǎn)關(guān)注“低估值+前期跌幅大+T機(jī)器人鏈內(nèi)”的核心標(biāo)的，比如凱眾股份、星宇股份等。
　　汽車板塊行情回顧：本周申萬汽車指數(shù)收7451.52點(diǎn)，下跌5.79%。細(xì)分板塊上，乘用車表現(xiàn)最佳，下跌0.09%，跑贏申萬汽車指數(shù)5.71%。本周A股汽車板塊，個(gè)股下跌居多。本周H股汽車板塊，個(gè)股下跌居多。
　　本周重點(diǎn)覆蓋公司中，個(gè)股下跌居多。其中，漲幅前五的公司分別為光華科技(+13.80%)，小馬智行-W(+10.42%)，國(guó)瓷材料(+4.92%)，文遠(yuǎn)知行-W(+4.50%)，卡倍億(+4.34%)；跌幅前五的公司分別為恒勃股份(-27.93%)，江淮汽車(-17.82%)，北特科技(-17.71%)，浙江榮泰(-17.58%)，科博達(dá)(-15.12%)。
　　本周行業(yè)動(dòng)態(tài)：（1）整車方面，問界M9、蔚來ES9、極狐問道V9正式上市；（2）智駕方面，零一汽車完成2億美元B2輪融資；比亞迪發(fā)布4nm智駕芯片“璇璣A3”；小米汽車發(fā)布Xiaomi Auto World Model世界模型全新框架；大眾全域AI智能體預(yù)計(jì)26H2上車；博泰車聯(lián)與NVIDIA達(dá)成戰(zhàn)略合作；億咖通科技進(jìn)入激光雷達(dá)領(lǐng)域（3）出口方面，德國(guó)啟動(dòng)電動(dòng)車補(bǔ)貼申請(qǐng)；吉利新能源登陸摩洛哥，Geely EX2/Geely EX5 EM-i同步亮相；（4）機(jī)器人方面，面向量產(chǎn)版本的小鵬IRON機(jī)器人預(yù)計(jì)Q3亮相。
　　本周公司動(dòng)態(tài)：（1）業(yè)績(jī)表現(xiàn)：小馬智行發(fā)布26Q1財(cái)報(bào)，自動(dòng)駕駛出行服務(wù)超預(yù)期，公司上調(diào)26年收入指引；（2）業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)：金固股份收到國(guó)內(nèi)新能源乘用車和輕卡主機(jī)廠阿凡達(dá)低碳車輪項(xiàng)目定點(diǎn)，預(yù)計(jì)對(duì)26年業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響；（3）其他：賽力斯、瑞鵠模具發(fā)布2025年權(quán)益分派公告；徐工機(jī)械擬用自有資金回購2000-4000萬股，回購價(jià)格上限15元/股，回購資金總額在3-6億元。
　　原材料價(jià)格：本周，傳統(tǒng)大宗原材料價(jià)格基本穩(wěn)定，鋼材/鋁材價(jià)格指數(shù)分別-0.48%/+0.27%；電池原材料價(jià)格小幅下滑，碳酸鋰價(jià)格較上周2.55%；存儲(chǔ)價(jià)格有所上漲，較上周+2.02%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車銷量不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。辉牧蟽r(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。