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宏觀&行業(yè)消息：印度尼西亞鎳業(yè)論壇（FINI）已正式向政府尋求明確，哪些鐵合金產(chǎn)品將被納入PTDanantara Sumberdaya Indonesia（DSI）強(qiáng)制出口渠道的范圍。FINI主席阿里夫·佩爾達(dá)納·庫(kù)蘇馬表示，行業(yè)正等待官方商品清單，核心懸而未決的問(wèn)題在于：強(qiáng)制通過(guò)DSI出口的規(guī)定究竟僅適用于鎳鐵（FeNi），還是也涵蓋鎳生鐵（NPI）。鎳鐵通常含鎳量在20%至40%之間，是不銹鋼生產(chǎn)的重要原料。這一政策模糊性給NPI生產(chǎn)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)規(guī)劃帶來(lái)額外不確定性，而DSI出口管理框架目前仍在成形之中。
　　盤面：夜盤滬鎳主力合約收于145030元/噸，漲幅1.26%，成交量13.38萬(wàn)手，持倉(cāng)量減少768手至12.33萬(wàn)手。技術(shù)面MA20日線壓制，關(guān)注能否突破，如突破上方空間將打開。
　　供應(yīng)：菲律賓的離港量停滯快速增長(zhǎng)，而中國(guó)的到港量有所回落，同比有較為明顯的減少，可能意味著印尼方面與菲律賓展開合作的消息屬實(shí)，印尼開始加大從菲律賓進(jìn)口的鎳礦量。但菲律賓受制于其實(shí)際的產(chǎn)能限制，增量有限。這也可以從菲律賓出口的鎳礦總量中發(fā)現(xiàn)，其擴(kuò)大出口的主要增量來(lái)自于低品鎳礦，實(shí)際的鎳元素出口增量同比僅在9.6%左右，遠(yuǎn)不如中國(guó)從菲律賓進(jìn)口的鎳礦同比增量那么夸張。預(yù)計(jì)5月鎳礦的進(jìn)口總量可能與4月基本走平，可能出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，但繼續(xù)維持超大幅增長(zhǎng)的可能性較低。印尼MHP和高冰鎳的產(chǎn)量持續(xù)下降，即使存在部分鎳鐵轉(zhuǎn)高冰鎳的產(chǎn)量出現(xiàn)，但依舊無(wú)法彌補(bǔ)元素供應(yīng)不足帶來(lái)的產(chǎn)量下降，預(yù)計(jì)會(huì)逐漸影響中國(guó)高冰鎳實(shí)際可進(jìn)口量；而純鎳方面，進(jìn)入五月之后國(guó)內(nèi)鎳價(jià)持續(xù)低于海外，進(jìn)口窗口持續(xù)保持關(guān)閉，必然影響到5月純鎳實(shí)際進(jìn)口量；供應(yīng)端的兩大增量皆不可持續(xù)。
　　需求：下游三元角度，從三元前驅(qū)體耗鎳量和三原料材料產(chǎn)量角度來(lái)看，對(duì)鎳需求并未隨著新能源汽車內(nèi)需和銷售萎縮而下降，反而延續(xù)了非常好的同比增長(zhǎng)效率，總體來(lái)看，三元電池的終端需求或具有較強(qiáng)韌性，與年初時(shí)市場(chǎng)的悲觀預(yù)期嚴(yán)重不符。與鎳相關(guān)度最高的300系不銹鋼已經(jīng)出現(xiàn)了產(chǎn)量的同比下降，而在利潤(rùn)大幅上升的過(guò)程中，不銹鋼產(chǎn)量被動(dòng)減產(chǎn)，更大的可能性還是原料不足導(dǎo)致的。反過(guò)來(lái)說(shuō)，原料成本大幅上升的過(guò)程中，不銹鋼廠家利潤(rùn)還能大幅修復(fù)，并且產(chǎn)量?jī)H小幅減少，這也意味著終端需求的堅(jiān)挺。需求端總體來(lái)看，不銹鋼和三元電池兩大主要下游的產(chǎn)銷皆有較強(qiáng)韌性，預(yù)計(jì)將對(duì)鎳元素形成持續(xù)偏強(qiáng)的消耗。
　　庫(kù)存與結(jié)構(gòu)：LME庫(kù)存維持累增趨勢(shì)，上期所庫(kù)存加速累增，期現(xiàn)和月間維持Contango結(jié)構(gòu)。
　　結(jié)論：基本面利多趨勢(shì)強(qiáng)化，中期看多
　　操作建議：多單保留底倉(cāng)；14.2萬(wàn)以下增倉(cāng)，以滾動(dòng)對(duì)待
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：印尼配額變化。