>> 開源證券-通信行業(yè)點(diǎn)評報告：交換芯片“配角變主角”，交換芯片與GPU配比或大幅提升-260602
| 上傳日期： |
2026/6/2 |
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| 482KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
蔣穎 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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超節(jié)點(diǎn)或驅(qū)動交換芯片與GPU配比大幅提升
交換機(jī)是一種用于電（光）信號轉(zhuǎn)發(fā)的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，可在局域網(wǎng)內(nèi)部高速連接設(shè)備并根據(jù)MAC地址智能轉(zhuǎn)發(fā)數(shù)據(jù)，實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)之間的快速、高效連接。隨著算力集群不斷擴(kuò)容，交換網(wǎng)絡(luò)對組網(wǎng)架構(gòu)、帶寬和網(wǎng)絡(luò)時延等都提出更高要求，而交換芯片是交換機(jī)的核心。
從交換機(jī)價值量來看，大規(guī)模算力集群的部署需要更高速率、更多端口的交換機(jī)構(gòu)建交換網(wǎng)絡(luò)，高速交換機(jī)在其中價值增量明顯，以英偉達(dá)NVL72為例，VR200配置相較于上代GB300交換芯片價值量貢獻(xiàn)有所提升，絕對值提升122%。
從交換機(jī)用量來看，一方面網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)Scale out加速，組網(wǎng)架構(gòu)從2層向3層、4層持續(xù)演進(jìn)，交換機(jī)需求隨之快速增長；另一方面AI訓(xùn)練集群帶來GPU互聯(lián)需求，相較于傳統(tǒng)服務(wù)器，AI服務(wù)器組網(wǎng)新增后端網(wǎng)絡(luò)組網(wǎng)（Back End）額外增加了每臺服務(wù)器的網(wǎng)絡(luò)端口數(shù)量，進(jìn)一步拉動交換機(jī)需求增長。
從交換芯片和GPU配比來看，傳統(tǒng)2層Fat-Tree架構(gòu)64端口交換機(jī)與GPU配比約為3:64，而英偉達(dá)NVL72包含72顆GPU和18個交換托盤，GBNVL72柜內(nèi)交換托盤各配備2顆交換芯片，交換芯片與GPU配比達(dá)1:4，最新VRNVL72柜內(nèi)交換托盤配備交換芯片數(shù)翻倍，交換芯片與GPU配比進(jìn)一步提升至1:2，隨著Scale out和Scale up雙線演進(jìn)，交換網(wǎng)絡(luò)在計算集群中所占權(quán)重或逐步提升。
交換網(wǎng)絡(luò)從算力配套設(shè)施配角，躍升為集群核心主角
隨著AI模型參數(shù)擴(kuò)張，算力需求已從單純GPU堆疊，轉(zhuǎn)向全維度系統(tǒng)架構(gòu)重構(gòu)。受單芯片物理功耗密度、互連帶寬及內(nèi)存容量瓶頸制約，算力增長邊際效益持續(xù)遞減，交換網(wǎng)絡(luò)成為制約算力的天花板，當(dāng)前系統(tǒng)級協(xié)同架構(gòu)（如高帶寬域互聯(lián)）是突破單芯片性能上限的主要技術(shù)路徑。
在國產(chǎn)算力卡單卡性能仍弱于海外先進(jìn)卡的背景下，國產(chǎn)超節(jié)點(diǎn)的需求持續(xù)涌現(xiàn)：華為910C的CM384超節(jié)點(diǎn)便以5.3倍于英偉達(dá)GB200 NVL72的卡數(shù)，實現(xiàn)了1.7倍于NVL72的算力性能；曙光的ScaleX640通過640張GPU堆疊，亦能實現(xiàn)超600 PFLOPS算力，比肩國際先進(jìn)集群水平。隨著算力瓶頸從單卡算力向交換網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)移，交換機(jī)正逐漸成為決定超節(jié)點(diǎn)成敗的核心環(huán)節(jié)。
超節(jié)點(diǎn)放量在即，重視“交換網(wǎng)絡(luò)四劍客”投資機(jī)會
2025年下半年起，各CSP廠商、算力芯片廠商和ICT廠商等不同主體陸續(xù)推出超節(jié)點(diǎn)樣品，隨著國產(chǎn)芯片開始量產(chǎn)，2026年或成為國產(chǎn)超節(jié)點(diǎn)放量元年，頭部互聯(lián)網(wǎng)廠商有望規(guī)模應(yīng)用，并同步拉動交換網(wǎng)絡(luò)需求。
【交換網(wǎng)絡(luò)四劍客】推薦標(biāo)的：盛科通信、紫光股份、中興通訊；受益標(biāo)的：銳捷網(wǎng)絡(luò)
風(fēng)險提示：AI發(fā)展不及預(yù)期、國產(chǎn)GPU供應(yīng)不及預(yù)期、機(jī)柜上架不及預(yù)期等。
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