>> 廣發(fā)證券-非銀金融行業(yè)：監(jiān)管政策持續(xù)優(yōu)化，基本面與估值錯配有望修復(fù)-260531
| 上傳日期： |
2026/5/31 |
大小： |
665KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳福，嚴(yán)漪瀾，王京靈 |
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證券：深交所全球投資者大會持續(xù)推進制度改革與開放，科創(chuàng)趨勢強化行業(yè)成長屬性與盈利彈性。本周滬深兩市日均成交額3.22萬億元（環(huán)比+5.55%），滬深兩融余額2.94萬億元（環(huán)比+1.59%）。（1）在2026全球投資者大會上，證監(jiān)會副主席劉浩凌提出未來將以融資端（科創(chuàng)板“1+6”、創(chuàng)業(yè)板改革）、投資端（推動“長錢長投”）、風(fēng)險端（構(gòu)筑“防波堤”）三路并舉深化投融資綜合改革，并持續(xù)推進高水平制度型開放。此舉旨在夯實資本市場健康運行基礎(chǔ)，引導(dǎo)全球中長期資金配置中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，強化中國資本市場作為全球資金配置核心樞紐的市場地位，傳遞“在中國，投未來”的長期信心。（2）深交所理事長沙雁指出，未來將通過深化創(chuàng)業(yè)板改革（提升制度包容性，已受理首批IPO）與擴大制度型開放（優(yōu)化深港通、推動ETF互通）雙輪驅(qū)動，構(gòu)建服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的創(chuàng)新資本生態(tài)。此舉旨在夯實中國資產(chǎn)宏觀穩(wěn)定性、經(jīng)濟韌性、持續(xù)創(chuàng)新動力三大確定性支柱，便利境外投資者共享中國創(chuàng)新成長紅利，增強全球資本對中國資產(chǎn)長期向好的市場預(yù)期。增量資金入市趨勢不改，穩(wěn)市機制建設(shè)下慢牛趨勢可期，資本市場深化改革打開業(yè)務(wù)增量空間，科創(chuàng)屬性提升盈利彈性及成長趨勢，行業(yè)業(yè)績催化可期，低估低配看好修復(fù)空間，建議關(guān)注招商證券（AH）、國泰海通（AH）、中金公司（H）、中信證券（AH）、華泰證券（AH）、財通證券、興業(yè)證券等投資機會。
保險：本周保險指數(shù)下跌0.44%，跑輸滬深300指數(shù)（本周上漲0.97%），預(yù)計主因市場整體資金向順周期板塊集中，短期保險板塊缺乏催化，但我們認(rèn)為考慮業(yè)績及基本面趨勢，當(dāng)前估值仍具有較高性價比。負(fù)債端方面，金管局本周發(fā)布1-4月保險業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)，全行業(yè)原保費收入2.73萬億元，同比增長5.3%，其中人身險原保費2.24萬億元、同比+6.84%，仍為增長主力，財產(chǎn)險原保費4929億元、同比小幅下降1.2%；4月單月保費增速有所放緩，主因開門紅后需求自然回落，不改全年負(fù)債端向好趨勢。此外，原中國人保董事長丁向群履新金監(jiān)總局黨委書記，作為具備復(fù)合型履歷的金融領(lǐng)導(dǎo)，有望推動保險監(jiān)管政策向更專業(yè)性發(fā)展，引導(dǎo)行業(yè)中長期健康發(fā)展。短期看，資產(chǎn)端方面，隨著中美貿(mào)易不確定性邊際消退，權(quán)益市場整體風(fēng)險偏好有望延續(xù)改善，疊加部分險企25H1業(yè)績基數(shù)偏低，26Q2險企業(yè)績增長仍有望延續(xù)高增長。中長期看，長端利率企穩(wěn)疊加權(quán)益市場上行驅(qū)動險企資產(chǎn)端改善，新單預(yù)定利率下調(diào)驅(qū)動存量負(fù)債成本迎拐點，報行合一優(yōu)化渠道成本，險企中長期利費差有望邊際改善。個股建議關(guān)注：中國財險（H）、新華保險（AH）、中國人壽（AH）、中國平安（AH）、中國太平（H）、中國人保（A）/中國人民保險集團（H）、中國太保（AH）、友邦保險（H）。
港股金融：建議關(guān)注中船租賃、中信股份、中銀航空租賃、遠(yuǎn)東宏信。
風(fēng)險提示：資本市場大幅波動、行業(yè)競爭加劇、行業(yè)政策變動等
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