>> 國泰君安期貨-鉑鈀周報-260607
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
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| 3225KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉雨萱 |
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鉑、鈀：短期風(fēng)險仍在擴散，警惕加速下跌
本周鉑鈀在周二反彈的節(jié)奏中突破上周提示的壓力位未果，周度級別的中樞在周三周四持續(xù)下移。周五由于非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅上修，引發(fā)市場關(guān)于加息相關(guān)的計價，疊加權(quán)益資產(chǎn)跳水，貴金屬板塊集體回撤，鈀金已然創(chuàng)下年內(nèi)新低，鉑金在技術(shù)面上下方的空間也已經(jīng)打開，整體行情走勢疲態(tài)盡顯。由于本輪價格下行節(jié)奏急促，實際終端遵循追漲不追跌的采購邏輯，短期難以指望終端剛需集中入場補庫以輔助價格成功駐底。
宏觀維度來看，盡管上月非農(nóng)新增就業(yè)數(shù)據(jù)大幅超出市場預(yù)期，但就業(yè)結(jié)構(gòu)分化特征突出，新增崗位增量高度集中于休閑酒店、政府用工兩大板塊，。受非農(nóng)數(shù)據(jù)催化，美債長短端收益率同步抬升，收益率曲線小幅扁平化，但全曲線定價整體表現(xiàn)克制，長端通脹預(yù)期未見趨勢性上破，我們?nèi)跃S持年內(nèi)加息并非基準(zhǔn)情景的核心判斷。上周五美盤貴金屬快速殺跌，并非完全由加息預(yù)期單邊主導(dǎo)，更多是美股大幅回調(diào)引發(fā)全市場流動性被動收緊、跨資產(chǎn)共振拋售的結(jié)果。短期風(fēng)險仍在擴散，需警惕周一亞盤權(quán)益市場跟隨外圍走弱、開啟第二輪下行行情，進(jìn)而從流動性層面繼續(xù)拖累貴金屬價格。疊加下周即將公布美國5月CPI關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)落地前宏觀悲觀情緒仍為主基調(diào)。
在此基礎(chǔ)上，技術(shù)面指標(biāo)所提示的下方支撐位為鉑金第一支撐1730美元/盎司左右，第二支撐1650美元/盎司左右；鈀金1180美元/盎司左右為第一防守點，跌破則看向1100美元/盎司。技術(shù)面上均已超賣，不排除短期存在技術(shù)反彈的情況，但上方阻力也較為明確，鉑金第一壓力位看1880美元/盎司（MA5），鈀金1320美元/盎司已完成底頂轉(zhuǎn)換。并且在高頻數(shù)據(jù)維度，ETF在本周五集中流出，倫敦鉑鈀的遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)亦邊際寬松，鉑鈀短期內(nèi)承壓明顯并且由于貴金屬板塊目前不作為配置主板塊，鉑鈀在月度級別上行的依賴路徑乏善可陳。
策略配置上，若出現(xiàn)技術(shù)性反彈逢高做空，同時可以考慮布局買入跨式期權(quán)。結(jié)構(gòu)化策略仍可以關(guān)注鉑鈀10-08的跨期正套。
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