>> 國泰君安期貨-工業(yè)硅：下周新疆會議，關(guān)注會議情緒，多晶硅，盤面弱勢運行-260607
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張航 |
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本周價格走勢：工業(yè)硅盤面震蕩區(qū)間，現(xiàn)貨價格持平；多晶硅盤面下跌回落，現(xiàn)貨報價松動
工業(yè)硅運行情況：本周工業(yè)硅盤面區(qū)間震蕩，盤面部分資金交易煤價上漲帶來的成本抬升預期。周五盤面收于8700元/噸。現(xiàn)貨市場價格持平，SMM統(tǒng)計新疆99硅報價8650元/噸（環(huán)比不變），內(nèi)蒙99硅報價8850元/噸(環(huán)比不變)。
多晶硅運行情況：本周多晶硅盤面先漲后跌，前期資金交易上海會議推升盤面，但會議不及預期后，盤面逐步回落供需，資金交易現(xiàn)貨價格走弱邏輯。盤面周五收于35675元/噸。多晶硅現(xiàn)貨市場來看，價格相較此前有所松動。
供需基本面：工業(yè)硅本周行業(yè)庫存持平；多晶硅上游庫存去庫
工業(yè)硅供給端，產(chǎn)量環(huán)比走高。據(jù)資訊商統(tǒng)計，本周西南地區(qū)逐步復產(chǎn)，帶來供給增量。西南地區(qū)步入豐水期，按照豐水期電價測算，西南地區(qū)硅廠套保的心理位置或在9000元/噸及以上(折盤面)，因此部分工廠在前期盤面上漲后套保，鎖定利潤后逐步復產(chǎn)，此也給到盤面上方套保壓力。此外，西北工廠前期套保6月的量后，當?shù)毓S亦有繼續(xù)復產(chǎn)的驅(qū)動。庫存角度，SMM統(tǒng)計本周社會庫存持平，廠庫庫存累庫，下游原料庫存去庫，整體行業(yè)庫存持平，后續(xù)關(guān)注新疆大廠的開工情況。
工業(yè)硅需求端，下游需求持穩(wěn)。多晶硅視角，短期硅料周度產(chǎn)量抬升，內(nèi)蒙、四川及云南等工廠亦有復產(chǎn)計劃，對于工業(yè)硅需求逐步抬升。有機硅端，本周有機硅周產(chǎn)環(huán)比減少，后續(xù)行業(yè)會議后，整體行業(yè)計劃進一步減產(chǎn)，對工業(yè)硅采購需求仍邊際走弱。短期有機硅庫存小去庫，表需小幅抬升，下游終端需求并未見好轉(zhuǎn)。鋁合金端，因為進項票據(jù)不足迫使部分再生鋁廠家減產(chǎn)，市場供應收縮，鋁廠對工業(yè)硅的需求量也有少量縮減，近期采購積極性并不高。出口市場，本周出口詢單量相對正常，出口貿(mào)易商表示，近期海運費上漲較多，導致難以接單。
多晶硅供給端，短期周度產(chǎn)量環(huán)比增加。6-7月部分硅料廠計劃復產(chǎn)，短期產(chǎn)量仍較需求偏高，豐水期供需呈逐月累庫局面。因此，現(xiàn)貨端成交價格逐步松動，下游逐步采購低價硅料以降低成本。庫存視角，SMM統(tǒng)計本周硅料廠家?guī)齑姝h(huán)比去庫，當前廠家?guī)齑婕s在29萬噸附近，結(jié)合貿(mào)易商及下游原料庫存，整體行業(yè)庫存在60萬噸左右。成本來看，按照當前原料價格測算，平均現(xiàn)金成本或在3.4-3.5萬元/噸附近
多晶硅需求端，硅片排產(chǎn)周環(huán)比增加。短期來看，硅片庫存小幅累庫，硅片報價亦有松動回落，據(jù)SMM統(tǒng)計部分規(guī)格硅片報價往低價區(qū)間試探。終端來看，國內(nèi)市場集中式裝機有部分招標，不過短期力度不大，本周招標量環(huán)比回落，整體預計光伏需求側(cè)小幅抬升，但實際起色或體量并不足。
后市觀點：工業(yè)硅受成本抬升驅(qū)動，運行區(qū)間上移；多晶硅現(xiàn)貨弱勢，盤面弱勢運行
工業(yè)硅關(guān)注成本端抬升邏輯。供需而言，供應端上游西南地區(qū)即將進入豐水期具備復產(chǎn)驅(qū)動，西北地區(qū)亦有復產(chǎn)驅(qū)動，需求端整體下游對工業(yè)硅采購需求相對持穩(wěn)，雖部分硅料廠有復產(chǎn)但較工業(yè)硅廠復產(chǎn)體量仍較小。整體來看，進入6-7月供需轉(zhuǎn)累庫格局，對價格構(gòu)成利空拖累。不過短期，焦煤等期貨的強勢仍會對工業(yè)硅成本構(gòu)成抬升預期，尤其是煤價的強勢運行亦傳導至山西、陜西硅煤價格，此給予資金交易上漲的動能。后續(xù)，考慮煤價上漲帶來的成本抬升以及套保盤壓力，預計盤面價格運行區(qū)間或在8500-9000元/噸。
多晶硅現(xiàn)貨松動，盤面預計弱勢運行。短期上游多晶硅豐水期仍有復產(chǎn)計劃，需求側(cè)國內(nèi)體量緩慢起色體量不大，后續(xù)進入豐水期整體逐月累庫，此對現(xiàn)貨價格構(gòu)成利空驅(qū)動。短期內(nèi)，現(xiàn)貨端價格逐步松動，低價成交亦有出現(xiàn)，此將限制盤面上方空間。短期上海會議仍無具體政策兌現(xiàn)，預計盤面上方空間不足。因此綜合來看，盤面受現(xiàn)貨下跌、上游工廠套保盤壓力壓制，預計弱勢運行，后續(xù)關(guān)注下游價格變動情況。
單邊：工業(yè)硅受焦煤帶動，預計下周盤面區(qū)間在8500-9000元/噸；多晶硅弱勢運行，預計下周盤面區(qū)間在33000-36500元/噸。
跨期：持有PS2611/PS2612跨期反套；
套保：暫無。
風險點：光伏反內(nèi)卷政策進度不及預期等。
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