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本周關(guān)注：航運(yùn)方面，關(guān)注集運(yùn)漲價(jià)以及美伊談判進(jìn)展；基礎(chǔ)設(shè)施方面，高油價(jià)推升滯脹預(yù)期，紅利資產(chǎn)凸顯配置價(jià)值；航空方面，關(guān)注油價(jià)對(duì)行業(yè)盈利影響；快遞方面，關(guān)注26年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局和估值修復(fù)潛力。
　　航運(yùn)：集運(yùn)船東繼續(xù)提價(jià)；油輪方面仍需關(guān)注美伊談判進(jìn)展，中期邏輯仍在。集運(yùn)方面，需求回升，目前艙位緊張，短期美線供需矛盾尤為明顯，預(yù)計(jì)6月下旬運(yùn)價(jià)還將上行。油輪方面，運(yùn)價(jià)略有下跌，市場(chǎng)運(yùn)力較為充足。仍需關(guān)注美伊談判進(jìn)展，如沖突緩和，油輪中期邏輯仍然向好。干散貨方面，短期貨盤有所放緩，后續(xù)需觀察補(bǔ)庫(kù)持續(xù)性。推薦兩條主線：1）短期集運(yùn)艙位緊張，運(yùn)價(jià)有望超預(yù)期上漲，關(guān)注中遠(yuǎn)?？亍⒌孪韬＿\(yùn)；2）中期邏輯仍在，油輪股回調(diào)之后具備性價(jià)比，Q2/3可逢低布局，關(guān)注中遠(yuǎn)海能、招商南油。
　　基礎(chǔ)設(shè)施：高油價(jià)引發(fā)滯脹預(yù)期，紅利資產(chǎn)防御性有所提升。周度數(shù)據(jù)方面，2026年第22周（5.25-5.31）公路貨車通行量為5537.1萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)1.7%，同比增長(zhǎng)6.5%；國(guó)家鐵路運(yùn)輸貨物8009.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.8%，同比增長(zhǎng)3.2%；港口完成貨物吞吐量28109.0萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)8.0%，同比增長(zhǎng)1.3%；完成集裝箱吞吐量698.2萬(wàn)標(biāo)箱，環(huán)比增長(zhǎng)10.0%，同比增長(zhǎng)7.1%。頭部高速全年業(yè)績(jī)穩(wěn)健、派息預(yù)期穩(wěn)定，建議優(yōu)選個(gè)股配置。港口方面，作為穩(wěn)定且永續(xù)的現(xiàn)金流資產(chǎn)，當(dāng)前估值在基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)中處于偏低水平，HALO概念有望帶來(lái)催化，疊加國(guó)際地緣沖突加劇，港口是僅次于航運(yùn)的戰(zhàn)略資源，建議關(guān)注配置價(jià)值提升。鐵路方面，煤炭運(yùn)輸通道或?qū)⑹芤嬗诿禾啃枨蟾纳?，高鐵或?qū)⑹芤嬗诤娇崭吒郊淤M(fèi)后溢出效應(yīng)。推薦標(biāo)的：招商公路、京滬高鐵、大秦鐵路、青島港、招商港口。
　　快遞：618促銷帶動(dòng)周業(yè)務(wù)量增速回升，關(guān)注產(chǎn)糧區(qū)反內(nèi)卷政策動(dòng)向。1）從月度及周度數(shù)據(jù)來(lái)看，4月快遞業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)3.2%，快遞業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)6.3%，2026/5/25-2026/5/31攬收量為43.9億件，環(huán)比+2.2%，同比+12.9%；投遞量為43.9億件，環(huán)比+1.7%，同比+10.2%。受618促銷及活動(dòng)節(jié)奏影響，同比增速較前一周大幅提升。2）行業(yè)總體競(jìng)爭(zhēng)可控，加盟商盈利約束和反內(nèi)卷政策對(duì)行業(yè)的托底作用依然存在。3）行業(yè)估值性價(jià)比和中長(zhǎng)期配置價(jià)值依然較高，短期建議關(guān)注需求增長(zhǎng)和反內(nèi)卷政策持續(xù)情況，靜待新的估值催化。推薦標(biāo)的：中通快遞-W、圓通速遞、申通快遞、順豐控股。
　　航空：短期客流持續(xù)承壓，關(guān)注國(guó)際油價(jià)對(duì)行業(yè)運(yùn)營(yíng)和板塊情緒影響。1）根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，本周（2026/5/29-2026/6/4）民航旅客量環(huán)比-5.7%，同比-10.9%，其中國(guó)內(nèi)旅客量環(huán)比-5.4%，同比-11.2%；國(guó)內(nèi)機(jī)票價(jià)（撇除燃油附加費(fèi)）周環(huán)比-3.3%，同比+4.7%，國(guó)內(nèi)客座率環(huán)比-1.3pct，同比-0.7pct；國(guó)際及地區(qū)客流環(huán)比-8.1%，同比-8.2%。2）受航油成本環(huán)比下降影響，6月5日起800公里(含)以下/以上航段分別向每位成人旅客收取燃油費(fèi)80元/150元，分別降低10元和20元。3）成本壓力下短期客流跌幅擴(kuò)大，考慮國(guó)際航油價(jià)格變化、現(xiàn)有傳導(dǎo)機(jī)制下，邊際變化維度，短期航油成本或已達(dá)峰；盈利維度仍需警惕油價(jià)受地緣政治影響的短期波動(dòng)和中期絕對(duì)水平維持高位對(duì)利潤(rùn)侵蝕；建議關(guān)注油價(jià)變化對(duì)行業(yè)運(yùn)營(yíng)和板塊情緒影響。
　　物流：TAC上海出境空運(yùn)價(jià)格指數(shù)周環(huán)比+0.9%，同比+29.9%。推薦標(biāo)的：東航物流、中國(guó)外運(yùn)（A股）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：人民幣大幅貶值、油價(jià)大幅上漲、快遞價(jià)格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災(zāi)害等。